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近日，鼎捷軟件(SZ300378，股價(jià)17.38元，市值46.31億元)推出員工持股計(jì)劃，5名董監(jiān)高人士及36名公司核心人員擬獲配總共不超過(guò)420萬(wàn)股股份，股票由公司回購(gòu)的股份0元轉(zhuǎn)讓。該計(jì)劃一經(jīng)出爐就引發(fā)市場(chǎng)質(zhì)疑以及監(jiān)管關(guān)注。深交所在關(guān)注函中要求公司說(shuō)明是否損害上市公司利益及中小股東利益，是否存在變相利益輸送。

暫且不論這樣的“吃相”是否好看，首先要思考的是，這樣的員工持股計(jì)劃合理嗎？按照員工持股計(jì)劃(草案)，該計(jì)劃的業(yè)績(jī)考核分為公司業(yè)績(jī)指標(biāo)和個(gè)人業(yè)績(jī)指標(biāo)，其中個(gè)人業(yè)績(jī)指標(biāo)是以個(gè)人績(jī)效考核為依據(jù)，具有一定的不透明性乃至主觀性。在公司業(yè)績(jī)指標(biāo)方面，設(shè)定的業(yè)績(jī)考核目標(biāo)為：以2021年?duì)I業(yè)收入為基數(shù)，鼎捷軟件2022年至2026年?duì)I業(yè)收入增長(zhǎng)率分別不低于10%、20%、30% 、40%、50%。

翻開(kāi)過(guò)往記錄，鼎捷軟件在2021年的營(yíng)業(yè)收入為17.88億元，較2017年增長(zhǎng)了47%。因此，相較于過(guò)去5年，鼎捷軟件的員工持股計(jì)劃考核目標(biāo)挑戰(zhàn)性很低，尤其對(duì)于創(chuàng)業(yè)板公司來(lái)說(shuō)難以體現(xiàn)其成長(zhǎng)性。

如果考核目標(biāo)并不具備挑戰(zhàn)性，那么“0元送”的員工持股計(jì)劃是否等于變相發(fā)獎(jiǎng)金？

進(jìn)一步來(lái)說(shuō)，鼎捷軟件部分員工持股計(jì)劃對(duì)象本就薪資不低，且近年來(lái)一直在上漲。例如，鼎捷軟件董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理葉子禎的薪酬從2020年的300萬(wàn)元，上漲至了2021年的417.5萬(wàn)元；董事兼資深副總裁劉波、董事兼副總裁張?jiān)芬菰?021年的薪酬也都超過(guò)了200萬(wàn)元。而上述三人也是這次員工持股計(jì)劃的最大受益者，其擬認(rèn)購(gòu)份額分別占整個(gè)員工持股計(jì)劃總份額的19.05%、9.52%、7.14%。

在推出員工持股計(jì)劃之余，反觀鼎捷軟件近年來(lái)的股價(jià)表現(xiàn)，卻并不能讓人滿(mǎn)意。盡管鼎捷軟件目前已推出股份回購(gòu)計(jì)劃，但其股價(jià)仍停留在2017年水平，伴隨企業(yè)成長(zhǎng)的投資者并未明顯獲益。

兩相對(duì)比之下，上述員工持股計(jì)劃，對(duì)二級(jí)市場(chǎng)投資者的公平性體現(xiàn)在哪里呢？

再站在企業(yè)的角度來(lái)說(shuō)，長(zhǎng)期以來(lái)，鼎捷軟件的管理費(fèi)用率始終保持在10%以上。今年上半年，鼎捷軟件管理費(fèi)用中的人工費(fèi)用還同比大增超30%，明顯高于其營(yíng)收增速。按照目前的股價(jià)，鼎捷軟件此次員工持股計(jì)劃的股份價(jià)值超7000萬(wàn)元，這筆錢(qián)將進(jìn)一步增加鼎捷軟件的管理費(fèi)用，并“吃掉”鼎捷軟件在未來(lái)幾年很大部分的凈利潤(rùn)增量。

此次擬推出的員工持股計(jì)劃，為公司發(fā)展帶來(lái)的益處無(wú)疑也將大打折扣。

筆者認(rèn)為，對(duì)于監(jiān)管層而言，尤其是在股市表現(xiàn)較為黯淡的時(shí)期，要對(duì)上市公司“0元送”的員工持股計(jì)劃、股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃出手，遏制住上市公司高管以此來(lái)謀取私利“蠢蠢欲動(dòng)”的心，并謹(jǐn)防帶來(lái)的相關(guān)錯(cuò)誤示范效應(yīng)。

標(biāo)簽： 鼎捷軟件 員工持股計(jì)劃 上市公司