10月30日晚，1500億“鋰王”贛鋒鋰業(yè)交出三季度成績單。這家鋰業(yè)龍頭前三季歸母凈利潤達到147.95億元，增幅達498.31%。不同于其他鋰電公司在三季度遭遇降速，贛鋒鋰業(yè)在這一季度業(yè)績相當靚麗，其扣非凈利潤達75.41億元，環(huán)比增長102%，同比更是翻了6倍有余。

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細看報表，贛鋒鋰業(yè)投資收益與公允價值變動凈收益“功不可沒”。其在海外投資的鋰礦巨頭均實現(xiàn)股價大幅上漲，其中近期頻頻拍出鋰礦高價的Pilbara股價在三季度內(nèi)已經(jīng)實現(xiàn)翻番。

非經(jīng)常性損益功不可沒

贛鋒鋰業(yè)三季報顯示，公司前三季度實現(xiàn)營收276.12億元，同比增長291.45%；歸母凈利潤147.95億元，同比增長498.31%。

其中第三季度實現(xiàn)營收131.68億元，同比增長340.48%；歸母凈利潤則達到75.41億元，同比增長614.05%。按照第二季度歸母凈利潤37.29億元計算，贛鋒鋰業(yè)第三季度歸母凈利潤環(huán)比增長102%。

對于業(yè)績增長，贛鋒鋰業(yè)表示，主要是產(chǎn)品產(chǎn)銷量及價格齊升所致。不過，細看贛鋒鋰業(yè)三季報，不難發(fā)現(xiàn)其在投資環(huán)節(jié)產(chǎn)生的非經(jīng)常性損益貢獻了不少收益。

三季報顯示，贛鋒鋰業(yè)前三季度實現(xiàn)投資收益達到28.52億元，這一數(shù)字也是贛鋒鋰業(yè)上市以來最大值，而在年中該數(shù)據(jù)為15.82億元。也就是說，在第三季度單季，贛鋒鋰業(yè)投資收益便達到12.7億元。

由此看來，在第三季度中，贛鋒鋰業(yè)投資收益占歸母凈利潤比例為16.8%。而在整個前三季度，投資收益與歸母凈利潤的比值達19.28%，為凈利潤貢獻近兩成比例。

而在公允價值變動凈收益方面，贛鋒鋰業(yè)前三季度為5.21億元。值得一提的是，在中期報告中，該數(shù)據(jù)為-8.67億元。這一指標在第三季度逆轉(zhuǎn)，實現(xiàn)13.88億元的正向凈收益。而這一數(shù)字與第三季度歸母凈利潤的比值也達到18.41%。

上述兩項非經(jīng)常性損益科目在第三季單季中的總額達到26.58億元，與該季度歸母凈利潤的比值達到35.25%。不難看出，鋰電上游環(huán)節(jié)上市公司三季度業(yè)績降速的背景下，非經(jīng)常性損益為贛鋒鋰業(yè)業(yè)績持續(xù)增長提供了重要支撐。

澳洲鋰礦巨頭貢獻收益

興業(yè)證券在近期一份研報中也表示，2022Q3贛鋒鋰業(yè)參股的海外企業(yè)Pilbara和CoreLithium股價均大幅上漲，導(dǎo)致公司持有的非經(jīng)常性收益同比大幅增長。

澳大利亞鋰礦商Pilbara近期鋰礦拍賣引起市場廣泛關(guān)注，其礦石拍賣價格逐漸成為全球鋰精礦以及鋰鹽價格走勢的風向標。

今年以來，該公司拍賣價格屢創(chuàng)新高。截至10月24日，該公司已完成新一批5000噸鋰精礦的出售，成交價為7255美元/噸，較10月18日成交價漲2.18%。若以90美元/噸的運費測算，產(chǎn)出的電池級碳酸鋰成本達到55.55萬元/噸。

早在2017年，贛鋒鋰業(yè)便入股Pilbara.根據(jù)雙方2017年5月份簽署的長期承購協(xié)議，贛鋒鋰業(yè)享有參照市場價格包銷Pilbara旗下Pilgangoora鋰礦項目部分鋰輝石精礦的包銷權(quán)。截至2019年末、2020年末、2021年末，贛鋒鋰業(yè)持有Pilbara6.86%、6.33%、6.16%的股權(quán)。

在今年三季度中，Pilbara的股價從最初的2.3澳元/股漲至三季度末的4.62澳元/股。在短短三個月內(nèi)，股價已經(jīng)翻番。這也意味著贛鋒鋰業(yè)這部分股權(quán)公允價值變動凈收益獲得相應(yīng)幅度變動。

事實上，在2021年，贛鋒鋰業(yè)投資收益為0.93億元、公允價值變動凈收益22.29億元，分別占凈利潤1.71%、41.15%，后者主要是Pilbara股價上升帶來的公允價值變動損益。在2019年、2020年，同樣受Pilbara股價波動影響，贛鋒鋰業(yè)的公允價值變動凈收益分別為-3.95億元、5.26億元。

另外，在今年9月底，澳大利亞另一家鋰礦商CoreLithium宣布，公司股東贛鋒新能源科技發(fā)展(蘇州)有限公司(贛鋒鋰業(yè)全資孫公司)已出售其在澳大利亞證券交易所上市公司的部分股權(quán)。

此前，贛鋒鋰業(yè)通過孫公司此前持有Core Lithium 5.28%的股權(quán)，為第二大股東，并與其簽訂了30萬噸/年的有約束力的承購協(xié)議。據(jù)了解，贛鋒鋰業(yè)曾在2021年以33.8澳分的價格認購了其配售股份，而截至10月28日，Core Lithium股價為1.34澳元/股。以此看來，第三季度中出售股權(quán)所帶來的投資收益將大幅改善贛鋒鋰業(yè)盈利狀況。

持續(xù)加碼鋰礦資源

事實上，布局上游不僅為贛鋒鋰業(yè)帶來豐厚的非經(jīng)常性損益，也保障了其鋰礦資源供應(yīng)鏈。

該公司布局上游的動作仍在加碼。與三季報一同披露的，還有贛鋒鋰業(yè)的一則投資公告。根據(jù)計劃，贛鋒鋰業(yè)與橫峰縣人民政府近日簽署《投資協(xié)議》，雙方一致同意公司在江西省上饒市橫峰縣投資建設(shè)年產(chǎn)600萬噸鋰礦采選綜合利用項目及年產(chǎn)5萬噸電池級鋰鹽項目。

贛鋒鋰業(yè)方面稱，本次投資有利于推動公司在橫峰縣的鋰電新能源項目發(fā)展，保障公司鋰資源供應(yīng)，擴大公司鋰鹽產(chǎn)品的生產(chǎn)規(guī)模，完善公司產(chǎn)業(yè)鏈布局，符合上下游一體化的戰(zhàn)略。

業(yè)內(nèi)普遍預(yù)計，今年年內(nèi)上游供應(yīng)持續(xù)緊張。銀河證券指出，進入11月后，青海地區(qū)鹽湖鋰鹽產(chǎn)量將會減少，在今年年底與明年年初，新增正極材料產(chǎn)能投產(chǎn)前的備貨需求拉升，疊加年末新能源汽車沖量有望擴大鋰鹽需求，預(yù)計在供需偏緊的背景下，鋰鹽價格還將維持高位。

華西證券也指出，當前時點正處于產(chǎn)業(yè)鏈全年需求最旺的時候，預(yù)計四季度供給將愈來愈緊，不排除今冬電池級碳酸鋰價格漲至60萬元/噸的可能性。

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