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【經(jīng)濟(jì)定調(diào)】中央提到“當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的基礎(chǔ)尚不牢固，需求收縮、供給沖擊、預(yù)期轉(zhuǎn)弱三重壓力仍然較大，外部環(huán)境動蕩不安。”這也意味著后續(xù)的政策力度將會進(jìn)一步加大，與后面“著力擴(kuò)大國內(nèi)需求”形成呼應(yīng)。2023年仍是穩(wěn)增長政策出臺的大年，政策驅(qū)動的特征將會仍舊明顯。

【目標(biāo)】本次經(jīng)濟(jì)工作會議更是兩次提到“量的合理增長”。盡管中國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)進(jìn)入新常態(tài)高質(zhì)量發(fā)展的階段，經(jīng)濟(jì)增速進(jìn)入新的中樞，但反復(fù)強(qiáng)調(diào)必需要有一定量的合理增長，根據(jù)分析，2023年GDP目標(biāo)預(yù)計在4.5%-5%之間。

【政策定調(diào)】財政政策方面，2023年財政政策仍然是更加積極。不過本次中央經(jīng)濟(jì)工作會議對基建的強(qiáng)調(diào)相對沒有那么突出，只在后文擴(kuò)大內(nèi)需環(huán)節(jié)提到，“加強(qiáng)區(qū)域間基礎(chǔ)設(shè)施聯(lián)通”，重點(diǎn)提到了“要加大中央對地方的轉(zhuǎn)移支付力度，推動財力下沉”，表明為了保證2023年財政支出的力度，中央會一定程度加杠桿，增加對地方財政的支持。貨幣政策方面，本次中央經(jīng)濟(jì)工作會議定調(diào)為“精準(zhǔn)有力”，預(yù)計明年流動性狀態(tài)介于2020和2021年之間的水平，既不是大水漫灌，也不會大幅收緊流動性，預(yù)計利率中樞將會保持在當(dāng)前水平附近震蕩，結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具有所作為。

【產(chǎn)業(yè)政策】擴(kuò)大內(nèi)需在明年的五大經(jīng)濟(jì)工作中是第一要務(wù)，尤其消費(fèi)擺在優(yōu)先位置，預(yù)計明年增量政策最多的領(lǐng)域?yàn)椤胺康禺a(chǎn)”“新能源汽車”“養(yǎng)老”。另外產(chǎn)業(yè)政策繼續(xù)強(qiáng)調(diào)補(bǔ)鏈強(qiáng)鏈；科技攻關(guān)；產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈安全；科技自立自強(qiáng)。這與二十大報告中相應(yīng)的表述對應(yīng)，可概括為新時代五朵金花“高端制造，醫(yī)療醫(yī)藥，新能源(含車)，自主可控及人工智能，軍工裝備”。

【地產(chǎn)政策】融資端滿足合理的融資需求，需求端支持剛性和改善性需求。在地產(chǎn)融資三支箭后，優(yōu)質(zhì)頭部房企風(fēng)險進(jìn)一步化解，未來地產(chǎn)行業(yè)向新發(fā)展模式平穩(wěn)過渡，優(yōu)質(zhì)房企有望走出獨(dú)立的α行情。

【平臺經(jīng)濟(jì)】支持平臺企業(yè)在引領(lǐng)發(fā)展、創(chuàng)造就業(yè)、國際競爭中大顯身手。未來在政策引導(dǎo)下，平臺企業(yè)將在數(shù)字經(jīng)濟(jì)建設(shè)和發(fā)展中發(fā)揮重要作用。

【兩個毫不動搖】提高國企核心競爭力，支持民營企業(yè)發(fā)展。

如何指引A股投資？當(dāng)前市場進(jìn)入穩(wěn)增長擴(kuò)內(nèi)需和對明年經(jīng)濟(jì)預(yù)期改善的窗口期，在政策指引和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期的推動下，短期內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇相關(guān)代表指數(shù)上證50和銀房家有望繼續(xù)表現(xiàn)。當(dāng)權(quán)重指數(shù)對經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的修復(fù)到一定程度，很有可能就會逐漸放緩上行斜率，逐漸轉(zhuǎn)為偏新興成長指數(shù)占優(yōu)的局面，科創(chuàng)50、中證1000，創(chuàng)業(yè)板綜等新興成長指數(shù)可能會相對占優(yōu)，可布局新時代五朵金花。

【風(fēng)險提示】美聯(lián)儲政策收緊超預(yù)期；國內(nèi)經(jīng)濟(jì)不及預(yù)期。

標(biāo)簽： 經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇 產(chǎn)業(yè)政策 五朵金花