光明乳業(yè)營收凈利雙降，并非僅受疫情影響，乳制品消費增長趨緩、行業(yè)賽道競爭加劇才是不容忽視的因素。

3月21日，光明乳業(yè)低開翻紅，最終報收10.41元/股，漲1.36%。

(資料圖)

就在前晚，光明乳業(yè)作為乳業(yè)三巨頭之一，率先披露年報。

從財務核心數(shù)據(jù)來看，光明乳業(yè)在2022年的處境并不風光：全年實現(xiàn)營業(yè)總收入282.15億元，同比下降3.39%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤3.61億元，同比下降39.11%；扣非凈利潤為1.69億元，同比下降61.08%。

對比往年數(shù)據(jù)，光明乳業(yè)的凈利潤為四年來最差表現(xiàn)，扣非凈利潤則回到了2010年的水準。

同時，光明乳業(yè)也沒有達到自己定下的目標。2022年，其營收完成率為88.79%，凈利潤完成率為53.88%。

疫情并非主因

作為上海老牌乳業(yè)龍頭，光明乳業(yè)立足上海、深耕華東、輻射全國，然而，去年上海疫情讓光明乳業(yè)在其大本營市場遭遇了不小的挑戰(zhàn)。

年報數(shù)據(jù)顯示，2022年，光明乳業(yè)在上海地區(qū)實現(xiàn)營收74.19億元，相較于2021年下滑了超過5億元，同比減少了6.86%，毛利率也比上年減少了7.78個百分點。這一情況在光明乳業(yè)過去幾年發(fā)展中甚是罕見。

考慮到去年上海地區(qū)的疫情，光明乳業(yè)營收下滑或情有可原。其在財報中提到，據(jù)上海統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，上海地區(qū)消費者信心指數(shù)自2022年4月后即下降，并在年內(nèi)持續(xù)位于低位，全年累計下滑9.1%。

但營收下滑的情況不只發(fā)生在上海地區(qū)。2022年，光明乳業(yè)在外地市場的收入為135.13億元，同比減少5.07%。

光明乳業(yè)表示，未完成經(jīng)營計劃的主要原因是乳制品消費增長趨緩，市場競爭加劇，公司液態(tài)奶、其他乳制品收入同比下降，經(jīng)營效益受到較大挑戰(zhàn)。

事實上，乳制品行業(yè)近年來確實整體面臨挑戰(zhàn)。根據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，2022年，乳制品消費增長趨緩，乳制品產(chǎn)量3117.7萬噸，同比增長2%，較2021年9.4%的增速大幅放緩。

從各個季度的財務數(shù)據(jù)來看，光明乳業(yè)全年業(yè)績下滑也主要受下半年而非上半年拖累。上半年，光明乳業(yè)營業(yè)總收入144.11億元，同比上升1.03%；歸屬于上市公司股東的凈利潤2.81億元，同比上升7.83%。雖然上海地區(qū)在二季度面臨復雜嚴峻的疫情形勢，但市民對食品類的消費需求并未減少，光明乳業(yè)也及時調(diào)整銷售模式，較早通過社區(qū)團購渠道切入市場。

問題主要出現(xiàn)在下半年，光明乳業(yè)在三季度實現(xiàn)營收69.75億，同比減少10.5%；歸母凈利0.88億，同比減少52.18%；扣非凈利0.4億，同比減少71.08%；在四季度更是出現(xiàn)了凈虧損的情況。

除了受疫情及消費不振的影響外，計提資產(chǎn)減值也是拖累光明乳業(yè)業(yè)績的一大因素。

根據(jù)光明乳業(yè)昨日晚間發(fā)布的關(guān)于計提資產(chǎn)減值準備的公告，公司對2022年末應收款項、存貨、固定資產(chǎn)、生物資產(chǎn)、在建工程等資產(chǎn)進行了全面減值測試。具體來看，計入當期損益的包括：2022年末，公司對應收款項計提的壞賬準備轉(zhuǎn)回0.59億元；對存貨計提跌價準備1.21億元；公司固定資產(chǎn)共計提減值準備0.51億元，其中主要的一項是旗下新西蘭新萊特下屬的一個奶酪制造工廠資產(chǎn)閑置，且恢復運營取決于各種不確定的因素，因此進行了減值測試。

綜合計算，此次計提資產(chǎn)減值準備后，將減少公司2022年度利潤總額約1.13億元。

傳統(tǒng)優(yōu)勢遭挑戰(zhàn)

頂著“中國乳業(yè)第一股”的光環(huán)，光明乳業(yè)早在2002年就成功上市，但風光的日子并沒有持續(xù)多久。彼時，蒙牛、伊利兩大品牌依靠常溫牛奶在全國迅速發(fā)展壯大，實現(xiàn)超越。

直到2009年，光明推出了莫斯利安這一曾經(jīng)紅極一時的常溫酸奶品牌，迅速打開市場。但是，此后伊利、蒙牛隨后也推出了常溫酸奶品牌安慕希和純甄，采取高舉高打的模式，在營銷上不惜砸重金，邀請人氣明星做代言人，持續(xù)贊助熱門綜藝頻繁刷臉，很快就實現(xiàn)了超越。

如今可以明顯看到，在各大商超中，常溫酸奶區(qū)域基本由安慕希和純甄占據(jù)，莫斯利安的身影已經(jīng)不多見了。

事實上，雖然外界將光明乳業(yè)與蒙牛、伊利并稱為“乳業(yè)三巨頭”，但實際上光明乳業(yè)與行業(yè)“雙雄”的差距逐年拉大。目前蒙牛和伊利還未公布2022年全年業(yè)績，不過以伊利為例，2022年前三季度伊利實現(xiàn)營業(yè)總收入938.61億元，同比增長10.42%，歸母凈利潤80.61億元，同比增長1.47%。無論是營收還是利潤規(guī)模，光明乳業(yè)與前者都已經(jīng)不是一個水平。

相比在常溫奶領(lǐng)域被競爭對手超越，光明乳業(yè)在低溫領(lǐng)域的優(yōu)勢仍在。乳業(yè)高級分析師宋亮分析稱：“不管怎么說，在低溫領(lǐng)域，光明依然是排名第一。光明的整個市占率應該是在20%-30%左右的水平，伊利、蒙牛在低溫領(lǐng)域基本上大概8%-15%左右水平，跟它(光明)差距還是很大的?！?/p>

但需要注意的是，低溫奶賽道近年來的競爭也愈發(fā)激烈。除了伊利推出“金典低溫奶”，蒙牛推出“每日鮮語”，新希望、君樂寶也在頻頻出手。不僅如此，這些品牌也在嘗試復合此前在常溫酸奶領(lǐng)域的成功營銷經(jīng)驗。近兩年，隨著智能手機市場萎縮，手機廠商削減營銷開支，乳企扛起了廣告營銷的大旗，頻頻贊助熱門綜藝和流量藝人。

宋亮表示，近兩年在爆款產(chǎn)品或者高端產(chǎn)品方面，不論大企業(yè)、小企業(yè)，亦或是一些網(wǎng)紅企業(yè)，都在加大推廣，一定程度上也對光明造成了較大影響。他認為，低溫領(lǐng)域每年國內(nèi)推出的新品達幾十種、上百種，賽道目前的“內(nèi)卷”已然十分嚴重。

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