本文來源：時(shí)代財(cái)經(jīng) 作者：陳澤旋

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房企流動(dòng)性危機(jī)拉響了退市警報(bào)

近日，港交所宣布，新力控股的上市地位將在2023年4月13日上午9時(shí)起正式取消，原因是新力控股的股份自2021年9月20日起暫停買賣，而根據(jù)《上市規(guī)則》第6.01A(1)條，港交所可將連續(xù)停牌18個(gè)月的證券除牌，新力控股的最后期限是2023年3月19日，但其最終未能在該日期或之前成功復(fù)牌。

新力控股是內(nèi)地房企在港股市場(chǎng)出現(xiàn)停牌潮以來，第一家被除牌的公司。與此同時(shí)，A股市場(chǎng)也出現(xiàn)了第一家因收盤價(jià)跌破1元/股而可能被終止上市的房企。

4月6日，曾為“川系一哥”的藍(lán)光發(fā)展因當(dāng)日收盤價(jià)首次低于1元而發(fā)布了風(fēng)險(xiǎn)提示，根據(jù)《股票上市規(guī)則》，在上交所僅發(fā)行A股股票的上市公司，如果連續(xù)20個(gè)交易日的收盤價(jià)低于1元，股票可能被上交所終止上市交易。此前，藍(lán)光發(fā)展已連續(xù)兩次發(fā)布了風(fēng)險(xiǎn)提示，宣布公司或?qū)⒁?022年度經(jīng)審計(jì)的期末凈資產(chǎn)為負(fù)值而觸發(fā)退市警示機(jī)制。

目前，引發(fā)內(nèi)地房企退市危機(jī)的原因主要集中在三大方面，即連續(xù)停牌18個(gè)月、收盤價(jià)連續(xù)20個(gè)交易日低于1元或期末凈資產(chǎn)為負(fù)。

而隨著行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)逐步出清，退市危機(jī)步步逼近，有房企或?qū)⑾г谫Y本市場(chǎng)的舞臺(tái)。

20余家內(nèi)房企仍在停牌

就港股市場(chǎng)而言，主流原因是《上市規(guī)則》第6.01A(1)條賦予港交所的權(quán)力，港交所可將連續(xù)停牌18個(gè)月的證券予以除牌。

截至4月7日，除了新力控股，仍有25家主營業(yè)務(wù)包括住宅開發(fā)的內(nèi)地房企處于停牌狀態(tài)， 這些房企大多數(shù)因無法按時(shí)披露業(yè)績而停牌，包括融創(chuàng)中國、中國恒大、中國奧園、陽光100、花樣年控股、旭輝控股集團(tuán)、祥生控股集團(tuán)和上坤地產(chǎn)等。

其中，10家房企為今年新增，最短僅停牌了數(shù)日，其余大多數(shù)房企自2022年上半年因未能按時(shí)刊發(fā)2021年業(yè)績而停牌，目前已連續(xù)停牌超過210天，停牌月數(shù)介于10個(gè)月至13個(gè)月。

時(shí)代財(cái)經(jīng)了解到，港交所下發(fā)的復(fù)牌指引往往會(huì)要求這些公司除了刊發(fā)所有未公布的財(cái)務(wù)業(yè)績，還針對(duì)不同房企制定了不同的復(fù)牌條件。因此，房企復(fù)牌的前提是完成所有條件，而不僅僅是公布業(yè)績。

截至4月7日，除去今年新增的10家房企，僅有中國上城和融創(chuàng)中國公布了延遲刊發(fā)的業(yè)績，但未達(dá)到復(fù)牌條件。CHINAPROPERTIES則被港交所下發(fā)了退市決定，但仍處于復(fù)核階段，其余則進(jìn)一步延遲了2022年業(yè)績的刊發(fā)。

實(shí)際上，自內(nèi)地房企在港股市場(chǎng)出現(xiàn)集中停牌潮以來，成功復(fù)牌的房企僅有佳兆業(yè)集團(tuán)和景瑞控股。

停牌最長的房企正是CHINAPROPERTIES，遠(yuǎn)遠(yuǎn)早于將在4月13日正式退市的新力控股。2021年4月1日，CHINAPROPERTIES因未能按時(shí)披露2020年全年業(yè)績停牌至今，此后又進(jìn)一步延遲披露2021年中期業(yè)績和2021年全年業(yè)績。目前，CHINAPROPERTIES已停牌超過730天，即24個(gè)月，但至今仍未退市。

根據(jù)CHINAPROPERTIES在2021年5月31日公布的港交所下發(fā)的股份恢復(fù)買賣指引，公司的最后期限是2022年9月30日。

2022年10月2日，CHINAPROPERTIES同時(shí)公布包括2022年中期業(yè)績?cè)趦?nèi)的4份公告，隨后于10月4日收到了港交所下發(fā)的函件，函件指出港交所上市委員會(huì)決定取消CHINA PROPERTIES的上市地位，但該公司可就該決定申請(qǐng)復(fù)核，最終是否退市視乎復(fù)核結(jié)果而定。

2022年11月15日，CHINAPROPERTIES向港交所提交了復(fù)核要求，不過，還未等來復(fù)核結(jié)果，該房企卻在今年3月30日發(fā)布了延遲刊發(fā)2022年業(yè)績的公告，年報(bào)難產(chǎn)的問題仍在繼續(xù)。

2家A股房企發(fā)布退市預(yù)警

不僅僅是在港上市的內(nèi)房企面臨退市危機(jī)，在A股市場(chǎng)，無論是上交所，還是深交所，一家上市公司在收盤價(jià)連續(xù)20個(gè)交易日低于1元的情況下也會(huì)被退市，而當(dāng)期末凈資產(chǎn)確定為負(fù)值，上市公司則會(huì)觸發(fā)退市風(fēng)險(xiǎn)警示機(jī)制，即公司股票將會(huì)“披星戴帽”，被冠以“*S”字樣。

自2021年下半年內(nèi)地房企發(fā)生流動(dòng)性危機(jī)以來，第一家因收盤價(jià)跌破1元/股而可能被終止上市的房企在近日浮出水面。

目前，藍(lán)光發(fā)展已連續(xù)兩日股價(jià)低于1元，而當(dāng)連續(xù)20個(gè)交易日的條件達(dá)成，藍(lán)光發(fā)展將會(huì)觸及交易類強(qiáng)制退市情形，上交所將自該情形出現(xiàn)的次一交易日起對(duì)藍(lán)光發(fā)展實(shí)施停牌，并在15個(gè)交易日之內(nèi)，根據(jù)上市委員會(huì)的審核意見，作出是否終止藍(lán)光發(fā)展上市的決定。

截至4月7日，A股市場(chǎng)雖僅有藍(lán)光發(fā)展一家房企股價(jià)低于1元/股且凈資產(chǎn)為負(fù)，但另有15家房企的收盤價(jià)已跌破2元/股，包括中天金融、ST泰禾、美好置業(yè)、ST海投、粵泰股份、金科股份、陽光城、華遠(yuǎn)地產(chǎn)、香江控股、榮盛發(fā)展、嘉凱城、ST云城、迪馬股份、北辰實(shí)業(yè)、天房發(fā)展，大部分房企股價(jià)已徘徊在此區(qū)間至少一年。

其中，中天金融、ST泰禾和美好置業(yè)三家房企的股價(jià)分別為1.06元/股、1.16元/股和1.17元/股。

藍(lán)光發(fā)展同時(shí)是第二家因期末凈資產(chǎn)預(yù)計(jì)為負(fù)值而發(fā)布退市風(fēng)險(xiǎn)警示的房企，而第一家為中天金融。

其中，藍(lán)光發(fā)展預(yù)計(jì)2022年末歸屬于上市公司股東的凈資產(chǎn)為-208.21億元左右，而中天金融則預(yù)計(jì)介于-6.09億元至-20.09億元之間。根據(jù)《股票上市規(guī)則》的規(guī)定，如在披露經(jīng)審計(jì)后的2022年年度報(bào)告后，藍(lán)光發(fā)展和中天金融期末凈資產(chǎn)確定為負(fù)值，則這兩家房企將正式“戴帽”。

時(shí)代財(cái)經(jīng)查閱《股票上市規(guī)則》后了解到，當(dāng)上市公司連續(xù)2個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)的期末凈資產(chǎn)為負(fù)值，在第3個(gè)會(huì)計(jì)年度存在扣除非經(jīng)常性損益前后的凈利潤孰低者為負(fù)值、期末凈資產(chǎn)為負(fù)值、營業(yè)收入低于1000萬元或者被會(huì)計(jì)師事務(wù)所出具保留意見、無法表示意見、否定意見的審計(jì)報(bào)告等四種情形之一，公司股票則會(huì)正式觸及終止上市情形。

目前，A股市場(chǎng)僅有藍(lán)光發(fā)展和中天金融兩家房企存在“戴帽”風(fēng)險(xiǎn)，另有嘉凱城和濟(jì)南高新凈資產(chǎn)跌至數(shù)億元的水

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