重磅！央行降息，房貸利率有望再下調(diào)

近期LPR也存在下調(diào)的可能性。

(資料圖片僅供參考)

劉偉/發(fā)自北京

時(shí)隔兩個(gè)月，央行再度降息。

8月15日，人民銀行發(fā)布消息稱，為對(duì)沖稅期高峰等因素的影響，維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理充裕，人民銀行開展2040億元公開市場(chǎng)逆回購(gòu)操作和4010億元中期借貸便利（MLF）操作，充分滿足了金融機(jī)構(gòu)需求。

其中，MLF利率下調(diào)15個(gè)基點(diǎn)至2.5%；7天期逆回購(gòu)利率下調(diào)10個(gè)基點(diǎn)至1.8%。

6月份至今，2個(gè)月內(nèi)央行兩次降息，意味著貨幣政策穩(wěn)增長(zhǎng)力度顯著加大。綜合多家機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)來看，此次MLF操作利率的下調(diào)，大幅超出市場(chǎng)預(yù)期。

有受訪人士預(yù)計(jì)，隨著MLF操作利率下調(diào)，近期LPR也存在下調(diào)的可能性。LPR如果調(diào)整之后，帶動(dòng)浮動(dòng)貸款的利率下調(diào)，將會(huì)減輕貸款人的還款壓力。

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時(shí)隔兩個(gè)月再度降息

大幅超出市場(chǎng)預(yù)期

在今年6月13日、6月15日央行分別下調(diào)7天期逆回購(gòu)利率和MLF利率10個(gè)基點(diǎn)后，央行時(shí)隔兩個(gè)月后再度調(diào)整政策利率，在8月15日分別下調(diào)7天期逆回購(gòu)利率和MLF利率10個(gè)基點(diǎn)、15個(gè)基點(diǎn)。

回顧MLF操作利率調(diào)整歷史，除2020年初疫情突襲，MLF操作利率曾在2月和4月連續(xù)兩次下調(diào)外，其它調(diào)整間隔時(shí)間至少為5個(gè)月。這也意味著，此次MLF操作利率的下調(diào)，大幅超出市場(chǎng)預(yù)期。

廣東省城鄉(xiāng)規(guī)劃院住房政策研究中心首席研究員李宇嘉認(rèn)為，此次降息的根本原因還在于7月份金融信貸數(shù)據(jù)不理想。7月新增社融5282億元，為近5年同期低點(diǎn)，同比少增2703億元，人民幣信貸成為最大的拖累項(xiàng)，7月信貸口徑下人民幣貸款增加3459億元，同比少增3498億元，遠(yuǎn)不及歷史同期均值（2018年~2021年）的1.15萬(wàn)億元。

7月份，企業(yè)居民部門貸款疲弱的拖累都較為明顯。其中，7月份對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的人民幣貸款僅增加了364億元，同比少增3892億元，盡管有半年沖量的影響，7月份慣性回落，但遠(yuǎn)不及歷史同期水平還是反映了實(shí)體信貸需求較弱。

在低基數(shù)背景下，7月份，新增居民貸款仍同比下降3224億元，為-2007億元，2013~2023年同期首次轉(zhuǎn)負(fù)，其中短期、中長(zhǎng)期貸款同比分別少增1066億元、2158億元，反映了居民部門不管是短期消費(fèi)（旅游出行）還是中長(zhǎng)期消費(fèi)（汽車貸、房貸），都比較疲弱。7月M1同比2.3%，續(xù)創(chuàng)2022年2月以來新低。M2-M1達(dá)到年內(nèi)高點(diǎn)8.4%，存款活化不足，也從側(cè)面反映出投資消費(fèi)的情緒較低。

李宇嘉表示，截至2023年一季度末，商業(yè)銀行凈息差僅為1.74%，已跌破1.8%的警戒線，此前低利率的貸款已經(jīng)壓縮了銀行的利潤(rùn)空間，在季末考核期結(jié)束后，銀行資產(chǎn)端繼續(xù)支持低息放貸的必要性也有所下降。因此，需要從資金來源端降低銀行等金融機(jī)構(gòu)的成本，從而鼓勵(lì)其再次降低貸款利率。

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LPR有望同步下調(diào)? 利于降低買房成本

由于需求不足導(dǎo)致的企業(yè)和居民部門貸款疲弱，使得降息成為逆周期調(diào)節(jié)的重要工具之一。

逆回購(gòu)和MLF利率分別是我國(guó)的短期和中期的政策利率。央行通過逆回購(gòu)和MLF利率釋放貨幣政策信號(hào)、通過逆回購(gòu)和MLF操作調(diào)節(jié)銀行體系流動(dòng)性并影響市場(chǎng)基準(zhǔn)利率，并最終影響至貸款等金融市場(chǎng)產(chǎn)品的利率。

人民銀行貨幣政策司司長(zhǎng)鄒瀾此前表示，要科學(xué)合理把握利率水平。既根據(jù)經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)和宏觀調(diào)控需要，適時(shí)適度做好逆周期調(diào)節(jié)，又要兼顧把握好增長(zhǎng)與風(fēng)險(xiǎn)、內(nèi)部與外部的平衡，防止資金套利和空轉(zhuǎn)，提升政策效率，增強(qiáng)銀行經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健性。

根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，8月15日將有4000億元MLF到期和60億元逆回購(gòu)到期，故央行當(dāng)日凈投放1990億元，其中MLF在8月實(shí)現(xiàn)小額加量續(xù)作、7天期逆回購(gòu)實(shí)現(xiàn)大額加量投放。

對(duì)于央行實(shí)現(xiàn)三個(gè)月內(nèi)兩度降息，中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明認(rèn)為，MLF利率下調(diào)15BP，7天回購(gòu)下調(diào)10BP，說明長(zhǎng)端利率下行空間更大，預(yù)計(jì)LPR也將等額下降15BP。同時(shí)，MLF操作量等額對(duì)沖，加大7天逆回購(gòu)操作量，有助于增加流動(dòng)性供給，對(duì)沖稅期和政府發(fā)行的影響。

MLF利率下調(diào)，有助于帶動(dòng)LPR同步調(diào)降，不僅有利于降低企業(yè)和房貸利率，同時(shí)也將促進(jìn)房地產(chǎn)復(fù)蘇回暖。

“由于MLF直接與LPR掛鉤，此次MLF操作利率較上月下降15個(gè)基點(diǎn)，也意味著接下來的1年期和5年期LPR都會(huì)再次下調(diào)，分別對(duì)應(yīng)著實(shí)體貸款需求和居民房貸需求。也意味著，這對(duì)當(dāng)前預(yù)期不好的現(xiàn)狀，以及實(shí)際物價(jià)（名義物價(jià)-通脹）升高，投資收益率下行，迫切需要持續(xù)推進(jìn)降成本來提高企業(yè)投資收益預(yù)期，降低居民消費(fèi)和按揭買房的成本?！崩钣罴畏治觥?/p>

中泰證券首席分析師楊暢在受訪時(shí)稱，MLF利率作為央行的中期政策利率，目標(biāo)在于引導(dǎo)中期市場(chǎng)利率圍繞政策利率附近波動(dòng)。由于LPR是由MLF加點(diǎn)構(gòu)成，這或許也意味著近期LPR也存在下調(diào)的可能性。LPR如果調(diào)整之后，在重定價(jià)日后，浮動(dòng)貸款的利率下調(diào)，可能會(huì)減輕還款壓力。

值班編委：李紅梅

責(zé)任編輯：李紅梅?劉亞

審讀：戴士潮

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