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東方財富證券股份有限公司周旭輝近期對科陸電子進行研究并發(fā)布了研究報告《深度研究：內(nèi)得美的入主，外乘美儲東風》，本報告對科陸電子給出增持評級，當前股價為7.35元。

科陸電子(002121)　　【投資要點】　　老牌智能電網(wǎng)+儲能公司觸底回升：公司逐步走出經(jīng)營低谷，聚焦以新能源為主體的新型電力系統(tǒng)，主要業(yè)務為智能電網(wǎng)和新型電化學儲能領(lǐng)域；同時美的入股將帶來顛覆性變化?！　∶绹鴥δ軒韽姦拢好绹鳬RA補貼法案刺激下，邊際上獨立儲能進入補貼+集中式風光配儲裝機持續(xù)提升，行業(yè)β有望超出市場預期，公司主要面向北美，首先受益。同時，硅料+碳酸鋰降價下，儲能項目IRR將提升，下游需求受刺激。我們預計，25年全球儲能需求331GWh，3年CAGR=95.7%；中國25年需求153GWh，22-25年CAGR=108.5%；美國25年需求99GWh，22-25年CAGR=91.0%?！　∶赖娜胫?，脫胎換骨：美的可解決公司的財務危機、另外在管理提升、渠道共享上對公司有很強幫助；而公司在儲能上的豐富經(jīng)驗可幫助美的集團完成新能源領(lǐng)域的拼圖?！　　就顿Y建議】　　我們預計公司2023-2025年實現(xiàn)營收54.89、98.90、122.73億元，同增55%、80%、24%，實現(xiàn)歸母凈利潤1.52、5.04、6.69億元，同增250%、231%、33%，對應EPS為0.09、0.30、0.4元，現(xiàn)價對應PE為79、24、18倍，首次覆蓋，給予“增持”評級?！　　撅L險提示】　　定增進展不及預期；政治政策風險；匯率波動風險；原材料價格變動風險

最新盈利預測明細如下：

該股最近90天內(nèi)共有4家機構(gòu)給出評級，買入評級1家，增持評級3家；過去90天內(nèi)機構(gòu)目標均價為10.45。根據(jù)近五年財報數(shù)據(jù)，證券之星估值分析工具顯示，科陸電子（002121）行業(yè)內(nèi)競爭力的護城河一般，盈利能力較差，營收成長性較差。可能有財務風險，存在隱憂的財務指標包括：有息資產(chǎn)負債率、應收賬款/利潤率、應收賬款/利潤率近3年增幅、經(jīng)營現(xiàn)金流/利潤率。該股好公司指標0.5星，好價格指標1星，綜合指標0.5星。（指標僅供參考，指標范圍：0 ~ 5星，最高5星）

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〖 證星研報解讀 〗

本文不構(gòu)成投資建議，股市有風險，投資需謹慎。

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