“公司賬面12億現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物，且?guī)缀鯖](méi)有有息負(fù)債，自由資金加少量借款完全可以覆蓋后續(xù)建設(shè)項(xiàng)目，卻非要從市場(chǎng)上定增20個(gè)億?！庇型顿Y者在互動(dòng)平臺(tái)上對(duì)上海微創(chuàng)心脈醫(yī)療科技(集團(tuán))股份有限公司(688016.SH，以下簡(jiǎn)稱“心脈醫(yī)療”)定增事項(xiàng)提出質(zhì)疑。

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7月26日，心脈醫(yī)療披露了定增預(yù)案，擬非公開(kāi)發(fā)行募集資金不超過(guò)25.47億元，其中，18.31億元用于全球總部及創(chuàng)新與產(chǎn)業(yè)化基地項(xiàng)目、5.16億元用于外周血管介入及腫瘤介入醫(yī)療器械研究開(kāi)發(fā)項(xiàng)目、2億元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。

對(duì)此，心脈醫(yī)療方面在接受《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者采訪時(shí)表示，公司開(kāi)啟定增計(jì)劃，主要是基于市場(chǎng)外部環(huán)境及公司戰(zhàn)略規(guī)劃考慮。一方面，隨著血管及腫瘤類疾病患者數(shù)量不斷增加、介入診療臨床應(yīng)用普及程度不斷提高、醫(yī)療設(shè)備國(guó)產(chǎn)化進(jìn)程加速，血管介入醫(yī)療器械在下游市場(chǎng)需求不斷上升，顯現(xiàn)出較大的市場(chǎng)機(jī)遇；另一方面，公司需及時(shí)把握市場(chǎng)發(fā)展戰(zhàn)略機(jī)遇，積極拓展市場(chǎng)份額，提升產(chǎn)品滲透率，以實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展，保持行業(yè)領(lǐng)先地位。

產(chǎn)能擴(kuò)充近14倍

心脈醫(yī)療是一家從事主動(dòng)脈及外周血管介入醫(yī)療器械研發(fā)，生產(chǎn)及銷售的高新技術(shù)企業(yè)，主要產(chǎn)品包括主動(dòng)脈覆膜支架系統(tǒng)、外周藥物球囊擴(kuò)張導(dǎo)管、外周血管支架系統(tǒng)等。

2021年心脈醫(yī)療實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6.85億元，其中，主動(dòng)脈支架類產(chǎn)品為公司主要營(yíng)收來(lái)源，2021年公司該產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)收入5.66億元，占營(yíng)業(yè)收入比重為82.63%；術(shù)中支架類產(chǎn)品收入0.66億元，占營(yíng)業(yè)收入比重為9.64%；外周及其他產(chǎn)品收入0.53億元，占營(yíng)業(yè)收入比重為7.74%。

根據(jù)定增預(yù)案，本次心脈醫(yī)療擬使用募集資金18.31億元用于全球總部及創(chuàng)新與產(chǎn)業(yè)化基地項(xiàng)目。該項(xiàng)目將新建生產(chǎn)研發(fā)大樓，用以生產(chǎn)主動(dòng)脈、外周血管及腫瘤介入醫(yī)療器械相關(guān)產(chǎn)品。

值得一提的是，此次定增之后，心脈醫(yī)療預(yù)計(jì)將形成年產(chǎn)量超80萬(wàn)根/瓶主動(dòng)脈、外周血管及腫瘤介入醫(yī)療器械產(chǎn)品的生產(chǎn)規(guī)模。

心脈醫(yī)療招股書披露，公司2019年合計(jì)產(chǎn)能3.05萬(wàn)條；2021年心脈醫(yī)療主動(dòng)脈支架、術(shù)中支架和外周及其他全部生產(chǎn)量合計(jì)5.72萬(wàn)個(gè)。定增后，產(chǎn)能預(yù)計(jì)擴(kuò)大近14倍，此舉是否會(huì)導(dǎo)致企業(yè)相關(guān)產(chǎn)品產(chǎn)能過(guò)剩？擴(kuò)充近14倍產(chǎn)能又該如何消化？

心脈醫(yī)療方面表示，當(dāng)前，醫(yī)療器械行業(yè)政策利好不斷加碼，包括“中國(guó)制造2025”、“健康中國(guó)2030”、“十四五”規(guī)劃等政策，均旨在鼓勵(lì)國(guó)產(chǎn)醫(yī)療器械企業(yè)創(chuàng)新，為高性價(jià)比和高技術(shù)含量的優(yōu)秀國(guó)產(chǎn)品牌帶來(lái)重要的發(fā)展機(jī)遇。

同時(shí)，外周及腫瘤介入作為血管介入領(lǐng)域的創(chuàng)新賽道，具備廣闊的市場(chǎng)前景。機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)顯示，外周動(dòng)脈介入支架和球囊市場(chǎng)規(guī)模在2021年共計(jì)21.7億元，預(yù)計(jì)到2030年將增長(zhǎng)到68億元人民幣。此外，根據(jù)億歐智庫(kù)預(yù)測(cè)，2021—2025年，中國(guó)腫瘤介入器械市場(chǎng)規(guī)模將從109.1億元增長(zhǎng)至175.7億元，年復(fù)合增速12.7%。

在市場(chǎng)持續(xù)擴(kuò)容、政策支持疊加國(guó)產(chǎn)加速替代等因素作用下，往往對(duì)頭部企業(yè)提出了更高的產(chǎn)能需求。經(jīng)過(guò)多年經(jīng)驗(yàn)的積累與口碑的樹(shù)立，公司取得了較為穩(wěn)固的市場(chǎng)地位，旗下產(chǎn)品已進(jìn)入全國(guó)超1000家醫(yī)院，主動(dòng)脈產(chǎn)品國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率達(dá)28%，連續(xù)多年國(guó)產(chǎn)品牌占有率第一，并出口至歐洲、拉美、東南亞等國(guó)家和地區(qū)。

“本次定增項(xiàng)目投產(chǎn)后，公司將進(jìn)一步提升產(chǎn)品生產(chǎn)能力、改善生產(chǎn)工藝、升級(jí)生產(chǎn)設(shè)備，預(yù)計(jì)達(dá)產(chǎn)后將形成年產(chǎn)量80萬(wàn)根/瓶主動(dòng)脈、外周血管及腫瘤介入醫(yī)療器械產(chǎn)品的生產(chǎn)規(guī)模。隨著產(chǎn)能大幅提高，公司可滿足未來(lái)更加多樣化的市場(chǎng)需求，提供更加豐富、全面的產(chǎn)品?！毙拿}醫(yī)療方面如是說(shuō)。

布局介入領(lǐng)域

至于為何選擇在外周血管及腫瘤介入醫(yī)療器械領(lǐng)域布局，心脈醫(yī)療方面表示，基于細(xì)分行業(yè)增速、技術(shù)現(xiàn)狀、政策支持和國(guó)產(chǎn)替代程度等因素，外周血管介入耗材領(lǐng)域成為具備潛力的創(chuàng)新賽道。公司將針對(duì)臨床需要，在外周血管介入及腫瘤介入領(lǐng)域研發(fā)新產(chǎn)品，以填補(bǔ)國(guó)內(nèi)相關(guān)產(chǎn)品的空缺。

與此同時(shí)，外周血管介入及腫瘤介入領(lǐng)域的醫(yī)療器械國(guó)產(chǎn)化率較低，且產(chǎn)品種類較少，適應(yīng)證范圍有限。進(jìn)口企業(yè)支架、球囊產(chǎn)品正處于更新迭代過(guò)程中，尚不能充分滿足日益旺盛的下游市場(chǎng)需求。

根據(jù)弗若斯特沙利文的相關(guān)研究報(bào)告，2017年我國(guó)外周血管介入醫(yī)療器械市場(chǎng)規(guī)模為30.1億元，預(yù)計(jì)至2022年，市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到71.2億元，復(fù)合年均增長(zhǎng)率為18.79%。

據(jù)了解，目前，心脈醫(yī)療除繼續(xù)布局主動(dòng)脈既有優(yōu)勢(shì)產(chǎn)品外，也布局多種全新的外周血管及腫瘤介入醫(yī)療器械，積極拓展外周靜脈、外周動(dòng)脈及腫瘤介入相關(guān)產(chǎn)品。

據(jù)2021年年報(bào)披露，在外周動(dòng)脈領(lǐng)域，心脈醫(yī)療自主研發(fā)的Reewarm PTX藥物球囊擴(kuò)張導(dǎo)管已實(shí)現(xiàn)上市銷售，已覆蓋累計(jì)超過(guò)400家終端醫(yī)院。同時(shí)，心脈醫(yī)療還啟動(dòng)了外周旋磨管、外周血管支架等在內(nèi)的一系列外周動(dòng)脈領(lǐng)域的項(xiàng)目研發(fā)工作，并在穩(wěn)步推進(jìn)過(guò)程中；在外周靜脈領(lǐng)域，目前已經(jīng)啟動(dòng)髂靜脈支架系統(tǒng)、腔靜脈濾器、靜脈取栓裝置等多款產(chǎn)品的研發(fā)工作，其中，髂靜脈支架系統(tǒng)已全部臨床試驗(yàn)入組并進(jìn)入隨訪階段，預(yù)計(jì)上述外周靜脈領(lǐng)域相關(guān)產(chǎn)品將于2023至2025年陸續(xù)獲得產(chǎn)品注冊(cè)證。

此外，心脈醫(yī)療還開(kāi)展一系列腫瘤介入領(lǐng)域項(xiàng)目的早期研發(fā)工作，其中TIPS覆膜支架系統(tǒng)已完成動(dòng)物實(shí)驗(yàn)并進(jìn)行型式送檢，預(yù)計(jì)將于2022年度進(jìn)入臨床實(shí)驗(yàn)階段。

貨幣資金超10億元

實(shí)際上，目前心脈醫(yī)療賬面資金十分充裕，償債壓力非常小。

2022年一季報(bào)顯示，心脈醫(yī)療資產(chǎn)總計(jì)18.96億元，其中，流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)14.66億元，包括貨幣資金為10.43億元，交易性金融資產(chǎn)2.00億元；非流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)4.30億元。而心脈醫(yī)療負(fù)債合計(jì)僅2.47億元，是否有“補(bǔ)充流動(dòng)資金”的必要？

對(duì)此，心脈醫(yī)療方面解釋道，公司目前流動(dòng)資金均有合理的使用安排，通過(guò)發(fā)行股票融資補(bǔ)充部分流動(dòng)資金，有助于緩解公司未來(lái)經(jīng)營(yíng)發(fā)展過(guò)程中的流動(dòng)性壓力，也是保障公司未來(lái)可持續(xù)發(fā)展進(jìn)而保護(hù)投資者利益的必要選擇。

一方面，補(bǔ)充流動(dòng)資金能滿足公司經(jīng)營(yíng)規(guī)模不斷擴(kuò)大的需要。在市場(chǎng)和國(guó)家政策推動(dòng)下，近年來(lái)我國(guó)主動(dòng)脈及外周血管等介入器械發(fā)展迅速，公司業(yè)務(wù)規(guī)模也不斷發(fā)展壯大。與此同時(shí)，公司與主營(yíng)業(yè)務(wù)相關(guān)的預(yù)付款項(xiàng)及存貨規(guī)模也在持續(xù)增加，公司對(duì)流動(dòng)資金的需求隨之增大。本次募投項(xiàng)目的實(shí)施可以滿足公司與業(yè)務(wù)規(guī)模相適應(yīng)的流動(dòng)資金發(fā)展需要，為公司持續(xù)快速健康發(fā)展奠定堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

另一方面，通過(guò)補(bǔ)充流動(dòng)資金，公司能夠優(yōu)化財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。公司屬于醫(yī)療器械制造企業(yè)，日常經(jīng)營(yíng)需要大量資金以支付經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金支出。本次向特定對(duì)象發(fā)行股票募集資金部分用于補(bǔ)充流動(dòng)資金，能夠優(yōu)化公司的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，提高公司營(yíng)運(yùn)資產(chǎn)的質(zhì)量，保障公司的償債能力和持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力，從而進(jìn)一步降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)公司可持續(xù)發(fā)展。

倘若公司現(xiàn)有資金足以償還相關(guān)負(fù)債，那定增資金結(jié)余部分又將用于何處？心脈醫(yī)療方面表示，公司本次募集資金結(jié)余部分均有合理使用安排?？紤]到公司現(xiàn)有貨幣資金和理財(cái)產(chǎn)品不足以滿足本次募投項(xiàng)目及公司未來(lái)正常的業(yè)務(wù)發(fā)展資金需求，本次融資是應(yīng)對(duì)未來(lái)的前瞻性戰(zhàn)略布局。

此外，本次定增募資有利于緩解公司的資金壓力，推進(jìn)公司業(yè)務(wù)規(guī)模拓展，保障了公司研發(fā)創(chuàng)新及業(yè)務(wù)擴(kuò)張等活動(dòng)的持續(xù)正常開(kāi)展，可進(jìn)一步優(yōu)化公司的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，提高公司未來(lái)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力，保障公司的持續(xù)、穩(wěn)定、健康發(fā)展。

標(biāo)簽： 醫(yī)療器械 腫瘤介入 流動(dòng)資金