10月28日，A股又起震蕩大跌。

(資料圖)

28日主流指數(shù)均出現(xiàn)不同程度下跌，其中上證指數(shù)下跌2.25%，險(xiǎn)守2900點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指大跌3.71%，滬深300和上證50再度創(chuàng)出本輪調(diào)整新低。兩市成交額0.91萬(wàn)億元，較前一日明顯放大，北向資金凈賣出20.32億元，時(shí)隔三日后再度轉(zhuǎn)為凈流出。

值得一提的是，28日全A個(gè)股385家上漲、4537家下跌，新老龍頭的集體重挫對(duì)大盤產(chǎn)生嚴(yán)重拖累，貴州茅臺(tái)跌近3%、寧德時(shí)代跌超6%。

板塊方面，A股呈現(xiàn)普跌行情，所有板塊均收跌，汽車、建材和農(nóng)林牧漁跌幅最大，跌幅超過(guò)3%的行業(yè)占比超過(guò)一半，僅煤炭和銀行等低估值板塊跌幅較小。

本周A股市場(chǎng)再度出現(xiàn)大跌，且部分藍(lán)籌指數(shù)創(chuàng)出下跌新低，背后原因是什么？究竟目前市場(chǎng)的可投資價(jià)值有多大？哪些領(lǐng)域值得布局？中國(guó)基金報(bào)記者第一時(shí)間聯(lián)系到銀華基金、前海開源、易米基金、華泰柏瑞、創(chuàng)金合信、博時(shí)、嘉實(shí)、蜂巢、中歐基金、大成基金、諾安基金、鵬揚(yáng)基金、華夏基金、富榮基金、平安基金、恒生前海等16家基金公司。

這些基金公司認(rèn)為，歐央行再度加息75個(gè)基點(diǎn)、美聯(lián)儲(chǔ)加息臨近引發(fā)市場(chǎng)擔(dān)憂、部分公司三季報(bào)低于預(yù)期、市場(chǎng)情緒面偏弱等成為28日市場(chǎng)調(diào)整的主要原因。A股市場(chǎng)經(jīng)歷近期調(diào)整后，部分指標(biāo)已具備偏底部特征，A股滬深300前向市盈率跌至8.5倍，對(duì)應(yīng)股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)水平已達(dá)到近7年最高水平，可能預(yù)示未來(lái)6-12月取得正收益的概率相對(duì)較高，投資者不用過(guò)于悲觀。

多因素引發(fā)市場(chǎng)大跌

歐央行再度加息75個(gè)基點(diǎn)、美聯(lián)儲(chǔ)加息臨近引發(fā)市場(chǎng)擔(dān)憂、部分公司三季報(bào)低于預(yù)期等成為今日市場(chǎng)調(diào)整的主要原因。

銀華基金研究部表示，A股28日再度大跌，且部分藍(lán)籌指數(shù)創(chuàng)出下跌新低，主要影響因素包括：

一、近期為A股三季報(bào)密集披露期，10月31日A股多數(shù)上市公司需完成三季報(bào)披露，往往業(yè)績(jī)低于預(yù)期的公司集中在后期披露。近期披露業(yè)績(jī)的部分機(jī)構(gòu)重倉(cāng)藍(lán)籌股業(yè)績(jī)低于預(yù)期，消費(fèi)電子、乳制品、鋰電池等行業(yè)的龍頭三季報(bào)業(yè)績(jī)?cè)鏊倜黠@下滑，引發(fā)投資者對(duì)相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈未來(lái)業(yè)績(jī)趨勢(shì)的擔(dān)憂。而且從整體法來(lái)看，A股非金融三季報(bào)的盈利增速可能并未相比二季度明顯改善。

二、近期河北省醫(yī)用藥品器械采購(gòu)中心發(fā)布《關(guān)于開展20種集采醫(yī)用耗材產(chǎn)品信息填報(bào)工作的通知》，部分醫(yī)療器械行業(yè)受到一定影響而跌幅較大。但當(dāng)前市場(chǎng)情緒較為脆弱，往往容易放大對(duì)產(chǎn)業(yè)利空的擔(dān)憂，并擔(dān)憂類似的政策監(jiān)管可能擴(kuò)散到其它領(lǐng)域。

三、公募基金三季報(bào)已完成披露，結(jié)果顯示盡管市場(chǎng)明顯調(diào)整，但三季度偏股型公募基金的倉(cāng)位僅由87.5%小幅下行至86.4%，仍處于歷史相對(duì)高位。結(jié)構(gòu)層面上，三季度公募基金的配置分化程度開始收窄，減持新能源車產(chǎn)業(yè)鏈，但是在白酒等熱門賽道的倉(cāng)位仍然偏高，市場(chǎng)連續(xù)下跌后可能也對(duì)倉(cāng)位產(chǎn)生了一定的負(fù)反饋影響。

四、綜合來(lái)看，海外通脹和緊縮預(yù)期，地緣風(fēng)險(xiǎn)頻發(fā)，國(guó)內(nèi)疫情反復(fù)影響消費(fèi)、房地產(chǎn)周期下行和企業(yè)投資意愿偏弱等基本面的主要矛盾仍未緩解，成為壓制市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好和投資者信心不足的主要因素，前期政策發(fā)力的效果仍有待體現(xiàn)。

前海開源認(rèn)為，28日市場(chǎng)大跌主要原因在于歐洲、美國(guó)及國(guó)內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)因素多重疊加：

第一、在歐洲，歐央行再度加息75個(gè)基點(diǎn)，盡管歐元區(qū)10月PM低于市場(chǎng)預(yù)期，但推高海外通脹的能源危機(jī)仍處于未排除狀態(tài)，海外經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂與流動(dòng)性繼續(xù)收緊擔(dān)憂雙雙加劇。又有瑞信三季度巨虧40億瑞郎披露，歐元區(qū)信用風(fēng)險(xiǎn)或有蔓延擔(dān)憂。

第二、在美國(guó)，美國(guó)三季度GDP環(huán)比轉(zhuǎn)正，美聯(lián)儲(chǔ)大幅加息預(yù)期仍有支撐，或?qū)⑦M(jìn)一步加劇人民幣貶值及外資流出風(fēng)險(xiǎn)，且使成長(zhǎng)股顯著承壓。而美國(guó)中期選舉臨近、G20兩國(guó)領(lǐng)導(dǎo)人是否會(huì)面尚未敲定，地緣政治風(fēng)險(xiǎn)或?qū)⒗^續(xù)發(fā)酵。

第三、在國(guó)內(nèi)，9月多項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)發(fā)布，出口、工業(yè)利潤(rùn)等數(shù)據(jù)不如人意，加劇了對(duì)經(jīng)濟(jì)下行的擔(dān)憂。此外，本周多家市場(chǎng)關(guān)注度高的公司的三季報(bào)業(yè)績(jī)不及預(yù)期，導(dǎo)致市場(chǎng)整體情緒進(jìn)一步走弱。

博時(shí)基金表示，28日A股大幅回調(diào)，主要或是以下原因：首先，美國(guó)3季度GDP數(shù)據(jù)發(fā)布，好于市場(chǎng)預(yù)期，在通脹繼續(xù)高企的背景下，美聯(lián)儲(chǔ)11月強(qiáng)勁加息的預(yù)期進(jìn)一步加劇，海外流動(dòng)性整體偏緊；其次，當(dāng)前離11月美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議的召開時(shí)點(diǎn)越來(lái)越近，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好有所下降；再次，目前市場(chǎng)信心略偏脆弱，投資者的情緒容易受到不確定性因素的擾動(dòng)。

嘉實(shí)基金表示，市場(chǎng)下跌原因有二，一是美聯(lián)儲(chǔ)11月初加息臨近，市場(chǎng)擔(dān)憂加重；二是國(guó)內(nèi)多地疫情反復(fù)，消費(fèi)行業(yè)受影響較大。

蜂巢基金表示，近期市場(chǎng)表現(xiàn)持續(xù)較弱，而28日再度大跌，源于對(duì)企業(yè)盈利的擔(dān)憂，近期3季報(bào)持續(xù)披露，風(fēng)電、火電、煤炭、乳業(yè)、消費(fèi)電子、建材、房地產(chǎn)等多個(gè)行業(yè)都有核心個(gè)股業(yè)績(jī)不達(dá)預(yù)期，雖然總體看來(lái)超預(yù)期的個(gè)股也不少，但在市場(chǎng)信心脆弱時(shí)，總是容易將負(fù)面信息放大，并對(duì)悲觀消息進(jìn)一步線性外推。另外，近期缺乏強(qiáng)力主線也是市場(chǎng)波動(dòng)的原因之一，新能源車和光伏兩大板塊都已經(jīng)下跌至近年來(lái)的低分位數(shù)了，前者擔(dān)憂短期滲透率到位之后后續(xù)的高增速，后者擔(dān)憂歐美衰退和電價(jià)改革預(yù)期對(duì)需求的壓制，同時(shí)兩者都受到核心原材料價(jià)格過(guò)高的壓制。

上海某大型公募基金公司相關(guān)人士表示，全場(chǎng)低開低走，全面下行。主要原因如下：

一是歐洲央行利率再次上調(diào)75個(gè)基點(diǎn)，通脹擔(dān)憂持續(xù)升溫，沖擊A股市場(chǎng)。歐洲央行第二次將三大主要利率均上調(diào)75個(gè)基點(diǎn)。歐洲央行行長(zhǎng)拉加德表示，歐元區(qū)第三季度經(jīng)濟(jì)活動(dòng)可能顯著放緩，并可能在第四季度和明年一季度進(jìn)一步放緩。預(yù)計(jì)通脹將繼續(xù)上行，未來(lái)幾次會(huì)議很可能會(huì)繼續(xù)加息。海外通脹擔(dān)憂和加息預(yù)期持續(xù)升溫，沖擊A股市場(chǎng)，導(dǎo)致28日市場(chǎng)低開。

二是北向資金28日凈賣出20.32億元，終結(jié)連續(xù)3日凈買入。北向資金凈賣出20.32億元；其中滬股通凈買入7.38億元，深股通凈賣出27.69億元。

三是部分消費(fèi)企業(yè)三季報(bào)業(yè)績(jī)承壓，市場(chǎng)擔(dān)憂新能源車10月銷量可能不佳，導(dǎo)致消費(fèi)、電新等行業(yè)跌幅較大。臨近三季報(bào)披露末期，部分消費(fèi)企業(yè)業(yè)績(jī)大幅回落，盈利能力下降加劇市場(chǎng)擔(dān)憂。此外，市場(chǎng)有消息稱，10月份的新能源車銷量不佳，導(dǎo)致汽車板塊大幅調(diào)整。

富榮基金表示，28日市場(chǎng)大跌主要由于國(guó)內(nèi)外因素共同作用。國(guó)內(nèi)層面，9月多項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)發(fā)布，出口、工業(yè)利潤(rùn)等數(shù)據(jù)低于預(yù)期，加劇經(jīng)濟(jì)下行擔(dān)憂。在地方政府債券發(fā)行方面，5000多億元專項(xiàng)債務(wù)結(jié)存限額按要求需在10月底前發(fā)行完畢，因此近期流動(dòng)性偏緊對(duì)A股風(fēng)險(xiǎn)偏好有所沖擊。

海外層面，歐美央行加息的進(jìn)程仍在持續(xù)，隔夜歐洲央行將主要利率上調(diào)75個(gè)基點(diǎn)至1.5%，會(huì)后歐洲央行行長(zhǎng)拉加德表示現(xiàn)在的加息速度可能還不能實(shí)現(xiàn)歐洲央行中期2%的通脹目標(biāo)。另外，最新公布的美國(guó)3季度GDP數(shù)據(jù)高于預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)11月加息75bp的預(yù)期得到強(qiáng)化，在海外的流動(dòng)性持續(xù)收緊的背景之下進(jìn)一步加劇人民幣貶值及外資流出的風(fēng)險(xiǎn)。且臨近美國(guó)中期選舉，地緣政治風(fēng)險(xiǎn)或?qū)⒓觿　?/p>

富榮基金重申四季度指數(shù)形態(tài)可能更接近于“耐克底”，在配置上，繼續(xù)關(guān)注圍繞景氣趨勢(shì)可持續(xù)的軍工、風(fēng)電以及低位價(jià)值確定性兩個(gè)方向。

恒生前海表示，市場(chǎng)再次大跌，市場(chǎng)氣氛回到9月底的較為悲觀的狀態(tài)，造成大跌的原因，主要有以下幾點(diǎn)：1、疫情導(dǎo)致的消費(fèi)需求不振，白酒等權(quán)重板塊急跌；2、新能源汽車10月銷量數(shù)據(jù)較差，龍頭企業(yè)等權(quán)重遭到拋售。權(quán)重板塊基本面有瑕疵，疊加相關(guān)行業(yè)公司3季報(bào)表現(xiàn)不佳(風(fēng)電等)，導(dǎo)致指數(shù)急速下跌，進(jìn)而引發(fā)市場(chǎng)恐慌。

風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)水平已達(dá)近7年最高水平

進(jìn)入機(jī)會(huì)大于風(fēng)險(xiǎn)的區(qū)間

雖然市場(chǎng)震蕩不休，但是整體基金公司對(duì)后市并不悲觀，認(rèn)為目前市場(chǎng)進(jìn)入了機(jī)會(huì)大于風(fēng)險(xiǎn)的區(qū)間。

華夏基金表示，市場(chǎng)信心仍在恢復(fù)過(guò)程中，但上證50、滬深300等主要指數(shù)估值均處于底部區(qū)域，風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)也已到極具性價(jià)比階段，具備明顯配置價(jià)值，立足長(zhǎng)遠(yuǎn)進(jìn)行長(zhǎng)期機(jī)會(huì)的把握是當(dāng)前的更優(yōu)選擇。宏觀復(fù)蘇的大方向仍然確定，預(yù)計(jì)未來(lái)穩(wěn)增長(zhǎng)政策預(yù)期會(huì)逐步加速，信貸周期節(jié)奏上也將步入新舊轉(zhuǎn)換階段，信用企穩(wěn)的預(yù)期也會(huì)改善。

市場(chǎng)短期情緒仍較低迷，但隨著指數(shù)不斷下行，內(nèi)在風(fēng)險(xiǎn)正在得到釋放，安全邊際反而在不斷提升，市場(chǎng)底部將在波動(dòng)中逐步夯實(shí)。三季報(bào)陸續(xù)披露，業(yè)績(jī)底或得到確認(rèn)，全A盈利有望迎來(lái)數(shù)個(gè)季度的改善周期，景氣向上的細(xì)分板塊、3季報(bào)增長(zhǎng)超預(yù)期的品種，有望率先實(shí)現(xiàn)反彈。

銀華基金研究部表示，短期，A股三季報(bào)披露仍給市場(chǎng)帶來(lái)一定壓力，重點(diǎn)關(guān)注三季報(bào)的業(yè)績(jī)趨勢(shì)對(duì)未來(lái)的指引。A股市場(chǎng)經(jīng)歷近期調(diào)整后，部分指標(biāo)已具備偏底部特征，A股滬深300前向市盈率跌至8.5倍，對(duì)應(yīng)股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)水平已達(dá)到近7年最高水平，可能預(yù)示未來(lái)6-12月取得正收益的概率相對(duì)較高。此外，從情緒指標(biāo)來(lái)看，A股當(dāng)前的換手率水平較為接近歷史底部1.5%-1.8%的水平，反映市場(chǎng)情緒降溫已較為充分，均反映市場(chǎng)情緒已經(jīng)較為極端。

“當(dāng)前所處位置已逐步進(jìn)入機(jī)會(huì)大于風(fēng)險(xiǎn)的區(qū)間，而且各大金融部委也逐漸開始對(duì)市場(chǎng)釋放積極的信號(hào)，中期不宜過(guò)度悲觀?！便y華基金上述人士表示，中期市場(chǎng)轉(zhuǎn)機(jī)需要主要矛盾緩解及潛在的催化劑，即前期的政策發(fā)力向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)傳導(dǎo)能否更加順暢，以及成效能否更明顯反映在經(jīng)濟(jì)改善，尤其是國(guó)內(nèi)的房地產(chǎn)和消費(fèi)等領(lǐng)域；疫情防控是否繼續(xù)優(yōu)化等。此外，海外美國(guó)貨幣政策緊縮拐點(diǎn)何時(shí)出現(xiàn)也較為關(guān)鍵。結(jié)構(gòu)上，以穩(wěn)為主，低估值或具備政策支持的偏低估值的板塊有望獲得相對(duì)收益，成長(zhǎng)板塊的系統(tǒng)性機(jī)會(huì)可能還需要觀察。

前海開源也表示，往后看，海內(nèi)外多重風(fēng)險(xiǎn)夾擊下，短期內(nèi)市場(chǎng)或仍處于震蕩波動(dòng)。但整體來(lái)看，當(dāng)前市場(chǎng)已處于底部區(qū)域，大盤估值已經(jīng)逼近甚至低于今年4月底時(shí)水平。隨著四季度來(lái)臨，政策會(huì)議或密集落地。四季度“政策市”風(fēng)格將顯著強(qiáng)化，重點(diǎn)關(guān)注政策鼓勵(lì)的科技自主可控方向，以及四季度乃至明年景氣韌性較強(qiáng)的方向。

“經(jīng)濟(jì)邊際向好的背景之下，市場(chǎng)當(dāng)前的低估具有較強(qiáng)的指導(dǎo)意義。當(dāng)前經(jīng)濟(jì)建設(shè)仍處于重要地位，中長(zhǎng)期的產(chǎn)業(yè)發(fā)展意味著新機(jī)會(huì)的孕育，這些在未來(lái)一段時(shí)間將有望變得更加清晰?！敝袣W基金表示，當(dāng)前滬深300整體估值已低于過(guò)去均值水平，同時(shí)已臨近2016年初、2018年底和2020年疫情初期的水平。在基本面信號(hào)出現(xiàn)后，估值回升對(duì)市場(chǎng)的影響可能將早于盈利回升，當(dāng)前階段仍需進(jìn)一步加大對(duì)國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)的關(guān)注。

易米基金也表示，整體而言，目前市場(chǎng)對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)走向的預(yù)期處于混沌狀態(tài)，情緒極度悲觀，也正是由于極度冰凍的情緒使得很多個(gè)股定價(jià)呈現(xiàn)非理性狀態(tài)，我們認(rèn)為短期市場(chǎng)或仍然維持磨底熬底階段，但隨著后續(xù)各項(xiàng)政策的明朗，目前低估的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)將能為我們帶來(lái)豐厚的潛在收益回報(bào)。中國(guó)式現(xiàn)代化推進(jìn)步伐有望加快，國(guó)家發(fā)展藍(lán)圖為A股市場(chǎng)指引了新的投資方向，現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系的構(gòu)建依賴于自主可控、科技制造、綠色經(jīng)濟(jì)等新經(jīng)濟(jì)動(dòng)能；此外，A股三季報(bào)已經(jīng)接近尾聲，重點(diǎn)關(guān)注基本面確定性強(qiáng)、業(yè)績(jī)具備成長(zhǎng)潛力的優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌和科技龍頭，伴隨著市場(chǎng)情緒逐步企穩(wěn)，這些優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)有望率先迎來(lái)反彈。

上述上海某大型公募基金公司相關(guān)人士認(rèn)為，穩(wěn)增長(zhǎng)政策有望持續(xù)發(fā)力，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)持續(xù)修復(fù)，繼續(xù)看好A股的投資價(jià)值。俄烏局勢(shì)緊張程度進(jìn)一步升級(jí)，歐洲能源危機(jī)加劇，美元指數(shù)與10年期美債收益率維持高位，外圍市場(chǎng)邊際擾動(dòng)持續(xù)。從國(guó)內(nèi)來(lái)看，疫情反復(fù)和地產(chǎn)行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)影響修復(fù)動(dòng)能，但9月份信貸社融超預(yù)期，貨幣政策維持寬松，疊加前期財(cái)政資金的陸續(xù)到位、穩(wěn)崗穩(wěn)就業(yè)政策的發(fā)力，經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)。資本市場(chǎng)來(lái)看，股市流動(dòng)性有望維持合理充裕，長(zhǎng)期繼續(xù)看好A股優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)投資價(jià)值。

平安基金表示，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的信心更加鞏固。9月社融數(shù)據(jù)和9月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)也同步表明，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)仍處于復(fù)蘇的通道當(dāng)中，經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中向好的趨勢(shì)并未發(fā)生改變。央行貨幣政策持續(xù)寬松，資金市場(chǎng)流動(dòng)性和宏觀流動(dòng)性均顯充裕，有助于風(fēng)險(xiǎn)偏好的修復(fù)。從中長(zhǎng)期的角度來(lái)看，面對(duì)外部風(fēng)險(xiǎn)的擾動(dòng)市場(chǎng)不應(yīng)悲觀，反而應(yīng)該抓住核心資產(chǎn)、賽道成長(zhǎng)板塊所帶來(lái)的回調(diào)買入機(jī)會(huì)，以實(shí)際行動(dòng)支持中國(guó)新一輪經(jīng)濟(jì)上行期。

看好新基建、信創(chuàng)、半導(dǎo)體、軍工等領(lǐng)域

究竟哪些板塊或者行業(yè)更受到關(guān)注？新基建、信創(chuàng)、半導(dǎo)體、軍工等被基金公司青睞。

中歐基金表示，從行業(yè)角度排序，持續(xù)優(yōu)先關(guān)注具有政策支持、需求轉(zhuǎn)旺且信貸支援較為充裕的行業(yè)，尤其是中期具備高成長(zhǎng)性和高確定性的新基建領(lǐng)域，例如其中的能源基建、綠電和數(shù)字基建。面對(duì)諸多風(fēng)險(xiǎn)事件的沖擊，金融地產(chǎn)等行業(yè)的高股息率且低估值的個(gè)股防御屬性凸顯。相較當(dāng)前國(guó)債收益率水平，A股市場(chǎng)中的高股息行業(yè)吸引力正在持續(xù)提升，同時(shí)保交樓等維穩(wěn)政策帶動(dòng)之下，房地產(chǎn)竣工數(shù)據(jù)有望逐步好轉(zhuǎn)，并帶動(dòng)地產(chǎn)鏈消費(fèi)的恢復(fù)。此外經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)預(yù)期之下，對(duì)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)較為敏感的可選消費(fèi)領(lǐng)域也有望出現(xiàn)業(yè)績(jī)?cè)鏊俚倪呺H改善，其中尤其關(guān)注估值相對(duì)有優(yōu)勢(shì)的行業(yè)。

博時(shí)基金也表示，當(dāng)前海外的局勢(shì)依然偏動(dòng)蕩，俄烏沖突仍在持續(xù)，能源形勢(shì)也依然嚴(yán)峻，海外的通脹也持續(xù)高企，各主要經(jīng)濟(jì)體繼續(xù)收緊貨幣政策。盡管面臨多重壓力，但國(guó)內(nèi)的經(jīng)濟(jì)基本面維持修復(fù)的趨勢(shì)不變，貨幣政策也是堅(jiān)持“以我為主”，穩(wěn)健偏寬松的基調(diào)暫未改變，流動(dòng)性也維持合理充裕的態(tài)勢(shì)。站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，A股中長(zhǎng)期向好的基礎(chǔ)仍在，但短期大概率將繼續(xù)震蕩，在國(guó)產(chǎn)替代的趨勢(shì)下，或可適當(dāng)關(guān)注信創(chuàng)等板塊的機(jī)會(huì)。

創(chuàng)金合信表示，市場(chǎng)再度大跌，海外經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)憂擴(kuò)大，美國(guó)制造業(yè)需求放緩，歐元區(qū)通脹持續(xù)高企，貿(mào)易逆差繼續(xù)增大，A股持續(xù)調(diào)整，港股大幅下挫，國(guó)內(nèi)股債性價(jià)比進(jìn)一步提升。下周海外將進(jìn)入到聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議的關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)，聯(lián)儲(chǔ)加息節(jié)奏會(huì)否放緩是市場(chǎng)的關(guān)注點(diǎn)。國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面處于筑底回升階段，對(duì)市場(chǎng)有所支撐。短期優(yōu)于外資因素導(dǎo)致市場(chǎng)波動(dòng)較大，但當(dāng)前風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)已經(jīng)極具性價(jià)比，中長(zhǎng)期看市場(chǎng)的配置機(jī)會(huì)愈發(fā)明顯。建議關(guān)注以內(nèi)需補(bǔ)外需趨勢(shì)下，基建投資和制造業(yè)設(shè)備更新領(lǐng)域的投資機(jī)會(huì)，如醫(yī)療設(shè)備、新基建等板塊。此外，還可關(guān)注國(guó)產(chǎn)安全下的信創(chuàng)、半導(dǎo)體、軍工等板塊的主題性投資機(jī)會(huì)。

華泰柏瑞表示，展望后市，我們對(duì)指數(shù)層面保持積極，市場(chǎng)或已反映經(jīng)濟(jì)總量層面的壓力。內(nèi)需板塊有望相對(duì)跑贏，尤其是TMT、軍工領(lǐng)域自主可控重要性增強(qiáng)，四季度關(guān)注內(nèi)需方向以及外需優(yōu)勢(shì)領(lǐng)域。中期來(lái)看，產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型進(jìn)程方興未艾，新時(shí)代下政策強(qiáng)調(diào)自主可控、能源安全、國(guó)防安全、信息安全等方向，先進(jìn)制造領(lǐng)域的國(guó)產(chǎn)化突破加速，成為了構(gòu)筑“中國(guó)優(yōu)勢(shì)”的重要來(lái)源，我們力爭(zhēng)在把握產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)同時(shí)挖掘優(yōu)秀公司。考慮人民幣匯率風(fēng)險(xiǎn)、地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)尚未完全消除，因此仍需要保持對(duì)于疫情、地產(chǎn)、海外貨幣政策等因素的警惕。

鵬揚(yáng)基金表示，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面四季度大概率向好，而外圍因素中，相比于歐洲經(jīng)濟(jì)疲弱的“灰犀牛”，能否避免美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)一步超預(yù)期緊縮的“黑天鵝”或許對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)而言更加關(guān)鍵。貨幣條件緊縮已經(jīng)使得美國(guó)按揭利率持續(xù)20年來(lái)首次突破7%，后續(xù)成屋銷售將繼續(xù)承壓，房地產(chǎn)市場(chǎng)的放緩將在多大程度上為經(jīng)濟(jì)和通脹降溫，將影響未來(lái)美聯(lián)儲(chǔ)的緊縮路徑，對(duì)全球金融市場(chǎng)流動(dòng)性和風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)定價(jià)帶來(lái)影響。從這個(gè)角度來(lái)看，目前美聯(lián)儲(chǔ)加息的沖擊提前反應(yīng)越明顯，則未來(lái)兩個(gè)月市場(chǎng)面臨的靴子落地的沖擊會(huì)越小。美元指數(shù)已經(jīng)出現(xiàn)了高位回落的跡象，人民幣匯率也在7.3附近構(gòu)筑反彈平臺(tái)。此外，美國(guó)準(zhǔn)備金余額過(guò)快地下降，或在未來(lái)迫使美聯(lián)儲(chǔ)放緩緊縮的節(jié)奏以避免金融市場(chǎng)動(dòng)蕩，這或構(gòu)成對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)有利因素。

嘉實(shí)基金表示，美聯(lián)儲(chǔ)11月加息近在咫尺，市場(chǎng)預(yù)期本次加息75bp，全球多數(shù)股市下跌；國(guó)內(nèi)多地疫情反復(fù)，消費(fèi)行業(yè)受影響較大；隨著三季報(bào)逐漸公告，機(jī)構(gòu)重倉(cāng)股調(diào)倉(cāng)明顯，后期可關(guān)注成長(zhǎng)性確定性均較高的優(yōu)質(zhì)個(gè)股；市場(chǎng)流動(dòng)性保持寬松，政策方向明確，各項(xiàng)利好政策有望加快落地。維持四季度結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)豐富的判斷，相對(duì)看好穩(wěn)增長(zhǎng)(如基建、地產(chǎn))、困境反轉(zhuǎn)(如物流、農(nóng)業(yè)、必選消費(fèi))、高景氣延續(xù)(如半導(dǎo)體、軍工、新能源、信創(chuàng))。

蜂巢基金表示，從整周來(lái)看，本周表現(xiàn)雖然不佳，但科創(chuàng)50逆勢(shì)上漲2.66%，行業(yè)方面國(guó)防軍工和計(jì)算機(jī)分別上漲2.65%和1.42%，分別代表著安全和自主可控的路線，市場(chǎng)正在積極向著政策鼓勵(lì)的方向調(diào)整，這是因?yàn)樽灾骺煽睾蛧?guó)家安全等方向未來(lái)必將持續(xù)受到國(guó)家政策的鼓勵(lì)和扶持，有望進(jìn)一步獲得技術(shù)進(jìn)步、份額提升，并帶來(lái)實(shí)際的業(yè)績(jī)提升，我們繼續(xù)認(rèn)為“大安全”板塊有望成為未來(lái)的投資主線，并將繼續(xù)積極研究，尋找好的投資標(biāo)的。

諾安基金表示，全面修復(fù)行情處于政策驅(qū)動(dòng)的上半場(chǎng)，配置上更加側(cè)重彈性?？申P(guān)注：一、成長(zhǎng)制造領(lǐng)域重點(diǎn)關(guān)注此前持續(xù)調(diào)整、明年有估值切換空間的半導(dǎo)體和軍工當(dāng)中白馬龍頭，在外部科技領(lǐng)域制裁不斷加劇的環(huán)境下自主可控領(lǐng)域的信創(chuàng)，以及標(biāo)簽屬性較弱、估值性價(jià)比仍較高的化工新材料。二、醫(yī)藥行業(yè)重點(diǎn)關(guān)注具備較高性價(jià)比的中藥，受益醫(yī)療新基建的醫(yī)療設(shè)備以及充分消化估值和對(duì)政策擔(dān)憂的醫(yī)療器械和服務(wù)。三、民生和就業(yè)優(yōu)先政策推動(dòng)下的職業(yè)教育板塊。

恒生前海表示，展望未來(lái)，我們認(rèn)為市場(chǎng)已經(jīng)處于相對(duì)底部區(qū)間，指數(shù)下跌空間可能已經(jīng)有限，大部分行業(yè)的業(yè)績(jī)都已經(jīng)預(yù)期地較為充分，一些前期跌幅較大的行業(yè)，3季報(bào)甚至有利空出盡的跡象。因此我們認(rèn)為在未來(lái)不確定的前景影響下，市場(chǎng)預(yù)計(jì)會(huì)有較大情緒波動(dòng)，但中樞大幅下跌的可能性已經(jīng)越來(lái)越小，若未來(lái)疫情稍微緩解，市場(chǎng)或?qū)⒂瓉?lái)修復(fù)機(jī)會(huì)。建議關(guān)注后續(xù)政策發(fā)布和落地情況，以及未來(lái)疫情走勢(shì)，短期關(guān)注受疫情影響較小、受海外制裁影響較小的行業(yè)，例如軍工、自主可控等，中長(zhǎng)期建議關(guān)注消費(fèi)、醫(yī)藥、新能源等行業(yè)的修復(fù)機(jī)會(huì)。

此外，大成基金建議圍繞“確定性”方向展開，推薦政策供給的確定性，即醫(yī)療服務(wù)、醫(yī)療器械、軍工、半導(dǎo)體、通信、機(jī)械高端設(shè)備等行業(yè)板塊；低位價(jià)值的確定性，包括黃金、央企地產(chǎn)建筑等板塊和傳統(tǒng)能源的確定性，包括煤炭、油運(yùn)等行業(yè)板塊。

標(biāo)簽： 貨幣政策 市場(chǎng)情緒 公募基金