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據(jù)悉，中金發(fā)布研究報(bào)告稱，維持華潤(rùn)置地(01109)“跑贏行業(yè)”評(píng)級(jí)，考慮減租影響，下調(diào)今明兩年全年租金預(yù)測(cè)，并將核心凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)下調(diào)3%/4%至279.4/293.3億元，目標(biāo)價(jià)45.19港元，較現(xiàn)價(jià)應(yīng)有38%的上行空間。該行認(rèn)為公司所處的中高端購(gòu)物中心賽道前景與自身業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)并未發(fā)生趨勢(shì)性變化，且現(xiàn)階段單月零售額表現(xiàn)已展現(xiàn)出底部復(fù)蘇趨勢(shì)，

報(bào)告引述公司最新全年減租計(jì)劃，1H22整體減租金額已確認(rèn)17.5億元，上半年不動(dòng)產(chǎn)租金收入80.9億元。中金估計(jì)已確認(rèn)減租金額中購(gòu)物中心占比約80%(約14億元)，受減租影響1H22購(gòu)物中心租金同比下降4%至64億元，若加回減租金額，則購(gòu)物中心1H22租金約78億，對(duì)應(yīng)同比增速約17%-18%。公司公告全年維度減租體量22-25億元，該行預(yù)計(jì)約占2022年租金收入的11%-12%，假設(shè)租金相關(guān)業(yè)務(wù)凈利潤(rùn)率約35%，則減租對(duì)全年核心凈利潤(rùn)增速拖累約2-3百分點(diǎn)。

中金公司表示，2022年5-6月公司零售額已呈現(xiàn)明顯反彈趨勢(shì)，該行估計(jì)同期單月零售額將修復(fù)至94/99億元(同比增2%/6%)，其中重奢商場(chǎng)零售額修復(fù)趨勢(shì)尤為明顯。若下半年同店表現(xiàn)漸回正軌，中金預(yù)計(jì)全年維度購(gòu)物中心零售額同店仍有望實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)，支撐全年租金表現(xiàn)。除此之外，公司在南寧、武漢、沈陽、福州、海口等地的購(gòu)物中心已于上半年如期開業(yè)，該行預(yù)計(jì)全年維度除上海蘇河灣項(xiàng)目或推遲開業(yè)外，其余項(xiàng)目新開業(yè)均有望按計(jì)劃推進(jìn)，進(jìn)一步增補(bǔ)租金。

標(biāo)簽： 華潤(rùn)置地 中金公司