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光大證券：建議銀行盡早啟動(dòng)存量個(gè)人住房貸款利率的調(diào)整工作

央行8月11日公布的7月金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，7月末，廣義貨幣(M2)余額285.4萬億元，同比增長10.7%，增速分別比上月末和上年同期低0.6個(gè)和1.3個(gè)百分點(diǎn)；7月人民幣貸款增加3459億元人民幣，同比少增3498億元，預(yù)期8480億元；7月人民幣存款減少1.12萬億元，同比多減1.17萬億元。同日公布的社融數(shù)據(jù)顯示，7月社會(huì)融資規(guī)模增量為5289億元人民幣，同比少增2703億元，預(yù)期11200億元，前值增42241億元；社融存量同比增速為8.9%，比上個(gè)月回落0.1個(gè)百分點(diǎn)。

7月信貸為何增長較少？光大證券固收?qǐng)F(tuán)隊(duì)在最新研報(bào)中指出，主要是以下幾點(diǎn)原因所致：第一，信貸增長受到季節(jié)性因素的影響，歷年7月皆為信貸增長的“小月”。第二，信貸增長受到月度間波動(dòng)的影響，今年6月信貸多增后再增乏力。第三，7月份有效信貸需求仍偏低。

該團(tuán)隊(duì)指出，值得一提的是，7月新增居民戶中長期貸款為-672億元，較去年同期少增2158億元，在一定程度上體現(xiàn)出個(gè)人住房貸款早償較多。個(gè)人房貸的大量提前償還并不會(huì)直接影響住房需求，但對(duì)商業(yè)銀行的經(jīng)營有一定的影響，而降低存量房貸利率是遏制住提前還貸勢頭的一個(gè)好辦法，從而支持消費(fèi)的恢復(fù)和擴(kuò)大。

這篇研報(bào)中，光大證券固收?qǐng)F(tuán)隊(duì)建議金融機(jī)構(gòu)盡早啟動(dòng)存量個(gè)人住房貸款利率的調(diào)整工作。“事實(shí)上，只要給予借款人相對(duì)明確的利率下調(diào)預(yù)期，而無需立刻降低本定價(jià)周期內(nèi)的利率，便可對(duì)貸款的早償形成遏制。大部分個(gè)人房貸的重定價(jià)日為每年的1月1日，因此今年內(nèi)任何時(shí)點(diǎn)調(diào)整房貸利率對(duì)于銀行凈息差的影響都是基本等價(jià)的，而越早啟動(dòng)該項(xiàng)工作對(duì)于遏制住貸款早償?shù)男Ч胶谩ｏ@然，該項(xiàng)可穩(wěn)定預(yù)期的“預(yù)告降息”宜早不宜遲。此外，我們也建議貨幣當(dāng)局采用降準(zhǔn)、引導(dǎo)存款利率下行等方式支持銀行合理管控負(fù)債成本?！?/p>

值得關(guān)注的是，此前中國人民銀行相關(guān)負(fù)責(zé)人多次表示，將指導(dǎo)商業(yè)銀行依法、有序調(diào)整存量個(gè)人住房貸款利率。

另外，展望未來光大證券表示，對(duì)信貸的合理增長充滿信心。“在過去的若干年中，我們已經(jīng)歷了多輪“寬信用”或是“穩(wěn)信用”，每一輪最終都取得了較好的成果，這次應(yīng)該也是這樣。事實(shí)上，近期我們也看到了不少可喜的變化，例如：受國內(nèi)生產(chǎn)供應(yīng)總體充足、部分行業(yè)需求改善及國際大宗商品價(jià)格傳導(dǎo)等因素影響，7月份PPI環(huán)比、同比降幅均收窄；7月份制造業(yè)PMI為49.3%，已連續(xù)兩個(gè)月回升。預(yù)計(jì)在接下來的一段時(shí)間內(nèi)，還有不少著力于擴(kuò)大內(nèi)需、提振信心的政策將陸續(xù)出臺(tái)，此時(shí)不妨對(duì)經(jīng)濟(jì)和金融數(shù)據(jù)的回升向好多點(diǎn)耐心。”

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