你有「發(fā)量焦慮」嗎？

小紅書上搜索「發(fā)量」關(guān)鍵字有 221 萬+筆記，搜索「掉發(fā)」有 128 萬+筆記。

(資料圖片僅供參考)

毋庸置疑，短視頻平臺(tái)、社交平臺(tái)的營銷/廣告文案的泛濫，營造了一種「全民皆*」的氛圍感，也擴(kuò)大了普通人的焦慮感。當(dāng)然，成年人的世界，焦慮也是難以避免的。

而這也恰恰反映了一個(gè)不容忽視的普遍現(xiàn)象，隨著 80 后 90 后逐漸越過人生的三十大關(guān)，職場/婚育等各種壓力接踵而至，還有現(xiàn)代人熬夜等不良生活習(xí)慣的驅(qū)使下，脫發(fā)常常「禿如其來」，年輕人也是頗有困擾。

圖片截取自小紅書

脫發(fā)可能是一件微不足道的小事，但也隱藏著一個(gè)更大的商業(yè)機(jī)會(huì)。還記得古早時(shí)期成龍代言的「霸王」洗發(fā)水的魔性廣告詞嗎？Duang 這個(gè)梗正是來源于此。

只不過那時(shí)國內(nèi)風(fēng)投才剛剛起步，更沒有資本看上「彼時(shí)那個(gè)小生意」。而近幾年來，創(chuàng)新藥企、新銳品牌、頂級(jí)投資機(jī)構(gòu)紛紛盯上了這門生意，開始隱秘布局這一賽道。

01

紅杉等頭部投資機(jī)構(gòu)在隱秘地投這個(gè)賽道

2020 年 8 月，專注脫發(fā)藥物研發(fā)的科笛集團(tuán)(Cutia Therapeutics) 完成 1.8 億美元 B 輪融資，知名投資機(jī)構(gòu)云鋒基金、紅杉資本中國、中金資本等成為公司股東。一年后，公司再次獲得了 7500 萬美元的 C 輪融資，紅杉中國持續(xù)加注，公司投后估值達(dá) 7.46 億美元 (約合 58 億港元)。

一家新藥公司，在短短的兩年時(shí)間內(nèi)，估值就飆升到 7 億美元，科笛集團(tuán)憑什么？

我們發(fā)現(xiàn)它的來頭可不小：

科笛由國內(nèi)專注醫(yī)療的 VC 機(jī)構(gòu)通和毓承聯(lián)合張樂樂創(chuàng)立——通和毓承由通和資本、毓承資本合并而來，而毓承資本的前身是藥明康德風(fēng)險(xiǎn)投資部。

張樂樂是一位制藥行業(yè)內(nèi)的資深從業(yè)者。2000 年張樂樂從中國沈陽藥科大學(xué)藥物制劑專業(yè)畢業(yè)，2005 年在中國上海醫(yī)藥工業(yè)研究院獲碩士學(xué)位；先后在衛(wèi)材（中國）和參天制藥（中國）兩家日本藥企負(fù)責(zé)管理工作。

不僅有紅杉資本等頭部機(jī)構(gòu)的捧場，連藥企大佬都親自帶隊(duì)下場搞研發(fā)引進(jìn)新藥物了，可謂「操碎了心」。IT 桔子發(fā)現(xiàn)，更早之前，一些機(jī)構(gòu)也早有出手布局。

2017 年 9 月，CPE 源峰豪擲 3 億元戰(zhàn)略投資自體毛發(fā)移植醫(yī)療機(jī)構(gòu)「雍禾醫(yī)療」，據(jù)了解，這也是國內(nèi)投資機(jī)構(gòu)首次涉足大陸植發(fā)領(lǐng)域。

2018 年 1 月，華蓋資本旗下華蓋醫(yī)療健康基金牽頭組成的投資聯(lián)合體完成了對(duì)中國醫(yī)美行業(yè)植發(fā)企業(yè)「碧蓮盛」的戰(zhàn)略控股投資，總投資金額 5 億元?！钢舶l(fā)」的浪潮吹得后浪更比前浪高。

2021 年 2 月，植發(fā)連鎖服務(wù)機(jī)構(gòu)「大麥植發(fā)」獲得數(shù)億元戰(zhàn)略投資，投資方包括森耀投資 、勁邦資本。

在越來越盛的「植發(fā)」這股風(fēng)以外，近幾年的消費(fèi)品投資熱潮中，也涌現(xiàn)了一批新銳的假發(fā)品牌，其中獲得資本青睞最多的當(dāng)屬 LUCYLEE 了。

LUCYLEE 成立于 2020 年 5 月，創(chuàng)始人昌悅是前奢侈品電商平臺(tái)寺庫的商業(yè)中心負(fù)責(zé)人。

創(chuàng)立當(dāng)年，這家造型年輕時(shí)尚、性價(jià)比高的假發(fā)品牌 LUCYLEE 便獲得了熊貓資本的數(shù)百萬元天使融資。次年，順為資本、高榕資本、祥峰投資 Vertex 等拋來了橄欖枝，在一年內(nèi)連續(xù)完成了 Pre-A 輪、A 輪融資。

圖片來源：小紅書@ LucyLeeLuxe 官方

2021 年正是國內(nèi)消費(fèi)投資火熱之際，在資本界，新銳品牌 LUCYLEE 的勢頭幾乎掩蓋了很多傳統(tǒng)假發(fā)產(chǎn)品生產(chǎn)商的光芒，比如恒源股份、富泰股份、艾耐兒等。

我們發(fā)現(xiàn)，資本在這個(gè)賽道的布局，正好覆蓋了市場上主流的幾種管理/應(yīng)對(duì)脫發(fā)的方案。

02

市場上的三種解決方案，應(yīng)對(duì)「發(fā)量焦慮」

關(guān)于解救年輕人的頭發(fā)，目前已知有三種相對(duì)成熟的解決方案：

第一，采用美學(xué)的方法，「發(fā)量作弊」手段，包括使用假發(fā)片、劉海片、發(fā)際線粉等假發(fā)相關(guān)產(chǎn)品，營造「以假亂真」的效果。

這種方案最經(jīng)濟(jì)可行，一般假發(fā)套的行業(yè)平均價(jià)格在 200-400 元之間，假發(fā)片的價(jià)格則在幾十元左右；同時(shí)操作方法簡單便捷，使用成本最低。這也是時(shí)下的網(wǎng)紅博主、明星們使用頻率最高的產(chǎn)品了。但這個(gè)方案不能實(shí)際解決問題，只能掩蓋「禿頭」的表象。

假發(fā)賽道主要代表企業(yè)有：瑞貝卡（已上市）、LUCY LEE、艾耐兒，相較瑞貝卡等國內(nèi)知名假發(fā)品牌，LUCY LEE 更迎合年輕人的審美需求，例如推出掛耳染、公主切。

第二，采用科學(xué)的針對(duì)性「治療」方法，使用防脫發(fā)、生發(fā)育發(fā)的產(chǎn)品/藥品，緩解脫發(fā)問題。

醫(yī)學(xué)上，脫發(fā)可分為暫時(shí)性脫發(fā)和永久性脫發(fā)。

常見的暫時(shí)性脫發(fā)有斑禿、急性休止期脫發(fā)、產(chǎn)后脫發(fā)、藥物副作用脫發(fā)、病理性脫發(fā)等，后續(xù)會(huì)自行痊愈，不建議過度治療。比如有的脫發(fā)是真菌、微生物感染導(dǎo)致的，那么可以使用對(duì)應(yīng)的抗真菌藥物洗頭。

而永久性脫發(fā)最具代表性的是雄激素性禿發(fā)，脫發(fā)基因（遺傳）和雄激素這兩個(gè)主要誘因。

這種方案需要一定的專業(yè)知識(shí)或者醫(yī)生的處方，且藥物可能存在一定的副作用，需要長期使用才有效果，實(shí)際效果因人而異。

防脫發(fā)/生發(fā)賽道主要代表日化廠商有霸王集團(tuán)、章光 101，主要代表藥企有：開拓藥業(yè)、科笛集團(tuán)、常州四藥。

公開資料顯示，1980 年章光 101 生發(fā)酊誕生，這大概是是國內(nèi)最早宣傳治療脫發(fā)的產(chǎn)品。創(chuàng)始人趙章光出身于醫(yī)藥世家，最早于 1990 年就在海南注冊成立公司。

之后，章光 101 又研發(fā)了多款宣稱治療脫發(fā)、育發(fā)的產(chǎn)品，并在北京和全國開設(shè)了上千家線下門店，以防脫發(fā)/養(yǎng)發(fā)護(hù)理服務(wù)為賣點(diǎn)。值得注意的是，目前章光還推出了植發(fā)服務(wù)。

還記得 2005 年巨星成龍代言的「霸王」洗發(fā)水嗎？憑借一炮而響的廣告，霸王洗發(fā)水成為國內(nèi)知名度最高的以「防脫發(fā)」為賣點(diǎn)的洗發(fā)水，市場占有率從 2005 年的不到 1% 飆升到了 2008 年的 7.6%，巔峰時(shí)期的霸王集團(tuán)市值一度達(dá)到 200 億港元。

但在 2010 年霸王卻突然遭遇「致癌風(fēng)波」。港媒《壹周刊》報(bào)道，霸王洗發(fā)水含有致癌物——二惡烷。直到 2016 年，在多次上訴之后，香港高等法院公示霸王產(chǎn)品含致癌物一事純屬捏造，并判處《壹周刊》賠償 300 萬港元和相關(guān)訴訟費(fèi)用。

雖獲得了賠償，但無法挽救霸王長達(dá) 6 年失去的信譽(yù)和業(yè)績，加上創(chuàng)始人夫妻之間的內(nèi)斗，在此之后，霸王公司是一蹶不振?，F(xiàn)在霸王擺脫了退市的局面，但市值已不足 2 億港元。

第三種，做植發(fā)醫(yī)療手術(shù)，適合嚴(yán)重脫發(fā)、且毛發(fā)難以自然生長的患者。

根據(jù)中國《醫(yī)療美容項(xiàng)目分級(jí)管理目錄》，植發(fā)被分類為一級(jí)手術(shù)。自 2002 年 FUE 無痕植發(fā)技術(shù)問世并被引入中國后，植發(fā)越來越被大眾所知，相比第一代 FUT 技術(shù)，F(xiàn)UE 植發(fā)手術(shù)不會(huì)留下明顯疤痕。

不難理解，該方案是完全的醫(yī)療行為，并且經(jīng)濟(jì)成本偏高。據(jù)雍禾醫(yī)療的營收數(shù)據(jù)測算，2021 年每位植發(fā)患者的平均開支為 2.8 萬元。因此，植發(fā)無論是時(shí)間、金錢還是心理成本都高，但相應(yīng)地也是從源頭上解決問題。

植發(fā)賽道主要代表企業(yè)有：國內(nèi)植發(fā)第一股、2021 年 12 月在港交所上市的「雍禾醫(yī)療」；正在沖擊「國內(nèi)植發(fā)第二股」、已于 2022 年 12 月提交招股書準(zhǔn)備上市的「大麥植發(fā)」；碧蓮盛醫(yī)療美容等。

值得的一提的是，目前雍禾醫(yī)療采用的是植發(fā)術(shù)都是從后枕部優(yōu)質(zhì)毛囊區(qū)提取毛囊，將優(yōu)質(zhì)毛囊移植至頭發(fā)光裸及稀疏部位，也就是說通常需要「剃發(fā)」；

大麥植發(fā)的差異化點(diǎn)是宣傳采用「微針植發(fā)技術(shù)」，種植孔比傳統(tǒng)植發(fā)小三分之一，縮小了創(chuàng)口，可以減輕患者的疼痛；

而碧蓮盛則提出了不剃發(fā)植發(fā)?的新一代植發(fā)技術(shù)，由楊志祥教授帶領(lǐng)的碧蓮盛植發(fā)技術(shù)研究院自主研發(fā)，通過將后枕部毛囊與發(fā)干共同提取的方式，實(shí)現(xiàn)長發(fā)種植。

植發(fā)方案的特性，基本決定了這是「一錘子買賣」，多數(shù)情況下很難有復(fù)購。于是，雍禾醫(yī)療、大麥植發(fā)除了植發(fā)，也在開拓假發(fā)、非手術(shù)治療方法的頭發(fā)養(yǎng)固等新的產(chǎn)品線。

03

再等等，新的藥物已經(jīng)在商業(yè)化路上了

數(shù)據(jù)顯示，截至 2021 年，作為國內(nèi)治療雄激素性脫發(fā)治療的主流藥物，非那雄胺和米諾地爾兩類藥品類在國內(nèi)銷售額分別達(dá) 4 億元及 16 億元，在全球范圍內(nèi)的銷售規(guī)模則分別達(dá) 1 億美元及 10 億美元。

除了國內(nèi)常見的米諾地爾藥膏，同時(shí)，也有新的針對(duì)脫發(fā)的藥物在研發(fā)路上。

比如上文所提的科笛集團(tuán)，該公司針對(duì)泛皮膚護(hù)理市場，覆蓋毛發(fā)疾病、皮膚疾病、局部脂肪堆積及表皮麻醉四大領(lǐng)域，已研發(fā)出 11 種產(chǎn)品。其中，針對(duì)「脫發(fā)」問題的新產(chǎn)品就有 6 種：包括正在處于臨床階段的 CU-40101、CU-40102，處于臨床前階段的候選藥物 CU-40104。

既然已有針對(duì)性的藥物，為什么還要研發(fā)新藥？原因是一些藥的限制性和副作用問題。

據(jù)了解，外用米諾地爾產(chǎn)品的主要問題是療效不理想、機(jī)制不確定以及在初始治療階段會(huì)加速脫發(fā)。非那雄胺僅有口服藥，且僅適用于男性患者，具有潛在的性欲下降、勃起功能障礙及射精障礙等副作用。環(huán)丙孕酮僅用于嚴(yán)重雄激素性脫發(fā)的女性患者，但不適用孕婦。

相比米諾地爾等其他類藥品，新藥的主要特性是什么？

科笛集團(tuán)研發(fā)的新藥在形式上有所創(chuàng)新，包括噴霧、泡沫劑、擦劑、藥劑等。

其中，重點(diǎn)產(chǎn)品 CU-40102 為外用非那雄胺噴霧劑，是全球首個(gè)獲批準(zhǔn)用于雄激素性脫發(fā)治療的外用非那雄胺產(chǎn)品。CU-40102 為原開發(fā)商為 Polichem，2020 年 11 月，科笛集團(tuán)與其簽訂了為期 15 年在在大中華區(qū)的特許授權(quán)使用協(xié)議。

目前 CU-40102 已在海南樂城開始 CU-40102 試點(diǎn)商業(yè)化。預(yù)計(jì)今年第四季度完成 III 期臨床試驗(yàn)的主要終點(diǎn)，并向國家藥監(jiān)局提交 NDA。

另外還有兩款防脫發(fā)的商業(yè)化產(chǎn)品已經(jīng)上市，包括外用米諾地爾噴霧劑 CUP-MNDE，植物提取物 CUP-SFJH，也是科笛集團(tuán)從原開發(fā)商手中簽約，獲得在中國內(nèi)地的獨(dú)家分銷及營銷權(quán)。

盡管是一門生意，但仍真心期待新藥的上市能夠造福千千萬萬受脫發(fā)困擾的年輕人。

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