11月8日晚間，歌爾股份(SZ002241，股價(jià)20.72元，市值708.7億元)發(fā)布風(fēng)險(xiǎn)提示公告，近日收到境外某大客戶的通知，暫停生產(chǎn)其一款智能聲學(xué)整機(jī)產(chǎn)品。預(yù)計(jì)影響2022年度營(yíng)業(yè)收入不超過33億元。當(dāng)晚，一位不愿具名的知情人士向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者透露，歌爾股份此次暫停一款智能聲學(xué)整機(jī)的客戶，大概率為蘋果方面。

【資料圖】

11月9日早間，歌爾股份方面向記者強(qiáng)調(diào)，目前可見的只是一款型號(hào)受影響，與該客戶合作的其他項(xiàng)都正常開展，并未受影響。

Counterpoint 高級(jí)分析師Shenghao Bai通過微信接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)表示，歌爾股份被調(diào)整的產(chǎn)品為蘋果的AirPods Pro2.公司其他機(jī)型沒有受到影響，并沒有被踢出蘋果供應(yīng)鏈。

在多位分析師看來(lái)，歌爾股份的AirPods Pro2訂單將轉(zhuǎn)移至立訊精密，立訊精密或?qū)⒔璐顺蔀锳irPods Pro2唯一供應(yīng)商。不過，繼續(xù)擴(kuò)大“含果量”也意味著蘋果訂單不穩(wěn)定且利潤(rùn)較薄的問題還將持續(xù)困擾立訊精密。盡管當(dāng)前市場(chǎng)仍舊火熱，尋找“第二增長(zhǎng)曲線”，已是果鏈上的企業(yè)們必須面臨的問題。

訂單流向立訊精密？

截至11月9日收盤，歌爾股份(SZ002241，股價(jià)20.72元，市值708.7億元)仍未打開跌停板。

根據(jù)多名分析師的預(yù)測(cè)，歌爾股份公告中涉及的產(chǎn)品為蘋果的AirPods Pro2。

和上述觀點(diǎn)略有出入的是，深度科技研究院院長(zhǎng)張孝榮在11月9日微信接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)提出，歌爾股份與蘋果合作多年，現(xiàn)在才爆出耳機(jī)良率問題，有些匪夷所思?！疤O果砍單可能的原因有很多，除了供應(yīng)方良率問題，還有可能是價(jià)格談未談攏。但耳機(jī)代工利潤(rùn)微薄，如果進(jìn)一步壓榨價(jià)格，對(duì)企業(yè)來(lái)說很難消化?！?/p>

除了被砍單的原因，這些訂單的流向也備受關(guān)注。在張孝榮看來(lái)，聲學(xué)巨頭都消耗不了的訂單，其他能接手的企業(yè)寥寥?！疤O果供應(yīng)鏈內(nèi)，國(guó)內(nèi)可選企業(yè)大概有兩三家，立訊精密(SZ002475，股價(jià)32.08元，市值2277.3億元)的成本控制較好，有接下訂單的條件。但要滿足新訂單，既需要增加人手，也需要增加設(shè)備和技術(shù)，恐怕需要一段時(shí)間?！?/p>

張孝榮提到的有接收實(shí)力的立訊精密，正是此次被多個(gè)分析師點(diǎn)名的企業(yè)。根據(jù)天風(fēng)國(guó)際知名蘋果分析師郭明錤發(fā)在社交平臺(tái)上的說法，立訊精密獲得了AirPods Pro2的所有訂單，成為AirPods Pro2的獨(dú)家組裝公司。同時(shí)，為填補(bǔ)生產(chǎn)缺口，立訊精密已在擴(kuò)大生產(chǎn)。

Shenghao Bai還透露，歌爾股份工廠的AirPods Pro2生產(chǎn)設(shè)備已經(jīng)開始拆除，立訊精密則正積極擴(kuò)大生產(chǎn)，并接收部分剛從歌爾離職的產(chǎn)線工人，更好的銜接生產(chǎn)。

但是，對(duì)AirPods Pro2的訂單變動(dòng)情況等相關(guān)問題，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者11月9日聯(lián)系立訊精密方面求證，立訊精密回復(fù)稱“不評(píng)論?！?/p>

含“果”量加重，立訊精密是喜是憂？

對(duì)立訊精密來(lái)說，這筆訂單意味著什么？根據(jù)第一財(cái)經(jīng)報(bào)道援引郭明錤的說法，歌爾股份公告中提到的約30億元影響，將直接相當(dāng)于立訊精密四季度增加的營(yíng)收量。

不過，資本市場(chǎng)的反映不如想象中熱烈。截至11月9日收盤，立訊精密股價(jià)為32.08元/股，僅上漲了0.22%。

復(fù)盤立訊精密的發(fā)展歷程，上市后，立訊精密不斷通過并購(gòu)、參股、新設(shè)的方式進(jìn)行縱向垂直整合與橫向業(yè)務(wù)拓展。2017年初，立訊精密先后通過旗下全資子公司東莞立訊拿下了惠州美律及上海美律51%股權(quán)，自此切入聲學(xué)領(lǐng)域，為其拿下AirPods的訂單奠定了基礎(chǔ)。

過去十年，立訊精密業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)迅速，躋身“果鏈”頭部位置起到了很大作用。然而，早在此次傳出接手歌爾股份訂單消息之前，業(yè)界對(duì)立訊精密的“蘋果依賴癥”就已經(jīng)十分擔(dān)憂。

繼續(xù)擴(kuò)大“含果量”，意味著蘋果訂單不穩(wěn)定且利潤(rùn)較薄的問題還將持續(xù)困擾立訊精密。張孝榮就提到，“蘋果自己不會(huì)將雞蛋放在一個(gè)籠子里，但喜歡讓供應(yīng)商把雞蛋放在一個(gè)籠子。”

今年5月，立訊精密董事長(zhǎng)王來(lái)春曾在股東大會(huì)上回應(yīng)依賴海外單一大客戶的問題稱，理想狀態(tài)是，10年后單一客戶對(duì)立訊精密(業(yè)績(jī)貢獻(xiàn))不超過三分之一。

為實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)，減輕對(duì)蘋果的依賴，近年來(lái)包括立訊精密在內(nèi)的果鏈企業(yè)都在尋找“第二增長(zhǎng)曲線”，持續(xù)火爆的新能源車領(lǐng)域成為不少企業(yè)的首選。

今年2月，立訊精密發(fā)布消息稱，將與奇瑞新能源共同組建合資公司，專業(yè)從事新能源汽車的整車研發(fā)及制造。其控股股東立訊有限還豪擲100.54億元，購(gòu)買奇瑞系企業(yè)的相關(guān)股權(quán)。在外界看來(lái)，立訊精密試圖在汽車制造領(lǐng)域“復(fù)制”其作為果鏈代工商的成功案例。

不過， 張孝榮也提出，新能源車領(lǐng)域技術(shù)密集資金密集，投入規(guī)模大，要想獲得投資收益需要有一定周期，果鏈企業(yè)在短期內(nèi)還是要依賴蘋果訂單。王來(lái)春也在上述股東大會(huì)回直言，汽車產(chǎn)業(yè)的業(yè)績(jī)落地時(shí)間比消費(fèi)電子時(shí)間要長(zhǎng)很多，能給立訊帶來(lái)業(yè)績(jī)的幫助，應(yīng)該是3年后的事情，能有比較大的(業(yè)績(jī))貢獻(xiàn)，是5年后的事情。

標(biāo)簽： 立訊精密 歌爾股份 每日經(jīng)濟(jì)新聞