隨著基金2022年年報陸續(xù)披露，多只消費主題基金業(yè)績并不理想。

據(jù)記者不完全統(tǒng)計，去年消費主題基金凈值累計跌幅普遍超過10%，最高一只凈值下跌近40%。

具體看來，截至2022年12月31日，華泰柏瑞消費成長混合基金收益率為-39.77%；廣發(fā)資管消費精選靈活配置混合基金收益率為-20.52%；東財消費精選混合A基金收益率為-13.67%；信澳消費優(yōu)選混合基金收益率為-11.97%。景順長城新興成長混合A基金收益率為-14.39%。

(資料圖)

從消費主題基金去年四季度末的重倉股來看，主要涉及白酒、啤酒、調(diào)味品、醫(yī)藥等消費股。

反映在二級市場上，申萬一級食品飲料行業(yè)指數(shù)去年全年累計跌幅超過15%。細分行業(yè)中，申萬二級飲料乳品行業(yè)指數(shù)全年跌幅超過20%，消費電子行業(yè)指數(shù)全年跌幅超過40%。

不過對于消費行業(yè)在2023年的復蘇趨勢，基金經(jīng)理們在財報中也表達了一定的預期。

廣發(fā)資管消費精選基金經(jīng)理張冰靈表示，2022年四季度經(jīng)歷了政策方面諸多巨大的波動，從走向極度的悲觀，到轉(zhuǎn)向、修復，消費行業(yè)持續(xù)反彈，雖然基本面還沒有看到明確好轉(zhuǎn)，但是預期得到了第一步修復。

銀河消費基金經(jīng)理盧軼喬認為，2022年消費行業(yè)受到疫情持續(xù)管控等因素影響，基本面出現(xiàn)較大的壓力。在2022年消化估值的基礎(chǔ)上，2023年在消費場景持續(xù)修復、經(jīng)濟持續(xù)回暖的大背景下，消費相關(guān)企業(yè)將出現(xiàn)基本面的大幅改善。

在信澳消費優(yōu)選基金經(jīng)理劉維華看來，2022年四季度，消費行業(yè)基本面依舊處于底部，但房地產(chǎn)和防疫政策的雙放松令股票市場先抑后揚?；?022年底政策放松的延續(xù)，2023年消費行業(yè)需求將會企穩(wěn)回升，公司盈利也將逐步改善。

對于消費股后期的表現(xiàn)，業(yè)內(nèi)普遍認為此輪消費修復力度較弱。

盧軼喬認為，隨著防控政策的調(diào)整，初期消費場景的修復必將帶來可選消費的大幅修復，經(jīng)濟重回增長也將使消費的修復更具有持續(xù)性。但盧軼喬提示稱，本輪經(jīng)濟周期所處位置不同，經(jīng)濟增長前景不如2020年那么強勁。

從行業(yè)整體來看，2023年消費增速修復力度低于預期。九方金融研究所宏觀研究員尤眾元對第一財經(jīng)分析稱，本輪復蘇周期內(nèi)，海外風險事件頻發(fā)，外需走弱。

尤眾元分析稱，隨著防疫政策優(yōu)化，消費場景恢復，消費相關(guān)的多項指標出現(xiàn)復蘇。商品消費回暖，旅游出行等服務(wù)消費大幅反彈，1~2月零售業(yè)PMI較2022年12月明顯回升。1~2月社會消費品零售總額同比增長3.5%，較2022年12月回升5.3個百分點，增速由負轉(zhuǎn)正。

從細分消費類型來看，尤眾元指出，今年來餐飲收入快速反彈，但以汽車為代表的大宗消費是拖累項，1~2月份乘聯(lián)會口徑乘用車零售268.3萬輛，同比減少20%。且疫情對于居民未來收入預期的沖擊短期內(nèi)不會完全消失，居民可能在后疫情時代暫時維持高儲蓄率的習慣，針對2023年全年的消費增速，預期落在6%至7%的區(qū)間內(nèi)，低于2019年8%的增速。

值得一提的是，當前國內(nèi)社會環(huán)境、消費行為和消費趨勢發(fā)生了變化。上海財經(jīng)大學商學院常務(wù)副院長、MBA中心主任魏航此前在科技賦能下的零售經(jīng)濟發(fā)展論壇上表示，目前我國零售業(yè)正從傳統(tǒng)零售轉(zhuǎn)向以科技創(chuàng)新、線上線下全渠道融合的發(fā)展。以數(shù)字化為核心的科技創(chuàng)新正成為零售經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級的重要一環(huán)。

在此背景下，匯添富基金張偉認為，成熟品類的消費品行業(yè)單靠總量增長較難發(fā)展，少數(shù)新興消費品類將迎來更多機會。張偉認為，傳統(tǒng)消費的升級和集中度提升，新興消費滲透率的提升，預計消費產(chǎn)業(yè)會有越來越多的結(jié)構(gòu)升級的機會涌現(xiàn)出來。

魏航提到，當前數(shù)字經(jīng)濟、平臺經(jīng)濟在國內(nèi)經(jīng)濟發(fā)展中所起到的核心推動作用。但是如何發(fā)揮科技創(chuàng)新在拉動消費，促進零售產(chǎn)業(yè)數(shù)字化變革，提高線上交易效率上的作用，仍是一個待解的難題。

具體到細分領(lǐng)域，奶酪基金經(jīng)理莊宏東看好白酒、中藥等板塊的業(yè)績。

莊宏東認為，高端白酒需求依舊穩(wěn)定，全年安全邊際較高；而個別區(qū)域白酒龍頭或?qū)⒃谌ツ晖谝咔橛绊憣е碌牡突鶖?shù)背景下實現(xiàn)較好的業(yè)績彈性；大眾品行業(yè)在2022年需求、成本兩端承壓，隨著2023年成本回落，在需求復蘇背景下，疊加去年同期低基數(shù)的情況，多數(shù)細分賽道龍頭的盈利有望實現(xiàn)逐步修復；另外結(jié)合核心原材料漲價、院內(nèi)需求增長以及新一輪國企改革的背景，中藥板塊多個細分行業(yè)龍頭在一季度乃至全年均有望實現(xiàn)較高業(yè)績增速。

創(chuàng)金合信基金首席經(jīng)濟學家魏鳳春更看好居民的自住消費和中高端消費需求，包括促進家庭裝修消費，增加智能家電消費，推動數(shù)字家庭發(fā)展；中高端消費品方面，將促進旅游消費、免稅業(yè)有序發(fā)展，中高端消費品國內(nèi)供應(yīng)量增加等。

標簽：