油脂：USDA報告利多，油脂反彈回升

(資料圖片僅供參考)

■ 市場分析

期貨方面，昨日收盤棕櫚油2305合約7750元/噸，環(huán)比上漲156元，漲幅2.05%；昨日收盤豆油2305合約8292元/噸，環(huán)比上漲154元，漲幅1.89%；昨日收盤菜油2305合約8679元/噸，環(huán)比上漲20元，漲幅0.23%?，F(xiàn)貨方面，廣東地區(qū)棕櫚油現(xiàn)貨價格7977元/噸，環(huán)比上漲174元/噸，漲幅2.23%，現(xiàn)貨基差P05 227，環(huán)比上漲18；天津地區(qū)一級豆油現(xiàn)貨價格8897元/噸，環(huán)比上漲134元/噸，漲幅1.53%，現(xiàn)貨基差Y05 605，環(huán)比下跌20；江蘇地區(qū)四級菜油現(xiàn)貨價格無報價。

上個月三大油脂期貨盤面受國際原油期貨走低、國外銀行業(yè)危機，外加美聯(lián)儲加息消息影響，油脂盤面持續(xù)下行；另一方面，巴西大豆上市帶來季節(jié)性壓力，巴西港口大豆報價下跌，豆油價格持續(xù)下跌，其他油脂也受拖累月初持續(xù)下行。3月下旬時，美聯(lián)儲加息25個基點塵埃落定，歐美銀行業(yè)危機擔憂暫緩，外盤小幅回升，油脂盤面也有所上升。

后市來看，豆油方面，北京時間4月1日凌晨，美國農(nóng)業(yè)部(USDA)發(fā)布了2023年度美國大豆種植意向報告及季度庫存報告。根據(jù)2023年度美國大豆種植意向報告的數(shù)據(jù)，當年美國大豆種植面積預計為8,750.5萬英畝(3,541.2萬公頃)，較去年實際種植面積略有增長。截至2023年3月1日，美國舊作大豆庫存總量為16.854億蒲式耳，市場預期為17.42億蒲式耳，舊作庫存低于預期。報告公布后，美盤大豆上漲幅度較大。南美巴西大豆正在集中上市，給大豆價格帶來季節(jié)性壓力，因為農(nóng)戶面臨儲存空間不足的問題，不得不加快銷售新豆，從而導致基差報價快速下跌，如帕拉納瓜港口自3月1日以來5月船期的大豆基差報價，下跌多達88美分，從升水芝加哥大豆期貨合約13美分跌至目前貼水75美分，遠期船期巴西大豆的基差也走勢相同。布宜諾斯艾利斯谷物交易所稱，今年阿根廷大豆產(chǎn)量預計降至2500萬噸，比最初預測的4800萬噸減少47.9%。上周羅薩里奧谷物交易所預測本年度阿根廷將進口790萬噸大豆，同比提高139%，這意味著阿根廷將成為大豆凈進口國。國內(nèi)各地基差保持堅挺，整體價格有所增長，全國油廠開機率小幅下降，下游餐飲業(yè)和終端的消費還未恢復到正常水平，整體來看，還是處于供需兩弱的局面。豆油行情預計在短期利多提振后重新回歸振蕩偏弱格局。

棕櫚油方面，主產(chǎn)國印尼計劃將4月1日至15日的毛棕櫚油參考價格設(shè)定在每噸898.29美元，正式規(guī)定參考價格的法令尚未公布。GAPKI數(shù)據(jù)顯示，2023年1月印尼庫存為310萬噸，整體上在降庫。棕櫚油馬來西亞棕櫚油協(xié)會(MPOA)稱，2023年3月1-20日馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比下降6.03%，馬來西亞南部棕果廠商公會(SPPOMA)數(shù)據(jù)顯示，3月1-25日馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比下降22.92%，3月份開始是傳統(tǒng)的增產(chǎn)周期，然而受前期洪水和馬來勞工影響，馬來產(chǎn)量連續(xù)幾個月同比下滑。船運機構(gòu)數(shù)據(jù)顯示出口較好，棕櫚油供需整體在改善。國內(nèi)由于棕櫚油進口利潤倒掛，進口商買船積極性不高。目前，內(nèi)盤供應(yīng)寬松，國內(nèi)盤面多跟隨外盤市場調(diào)整，市場成交多為內(nèi)貿(mào)交易為主。后市看，棕櫚油供應(yīng)端有改善，但是受國內(nèi)需求恢復緩慢和三大油脂供應(yīng)寬松影響，棕櫚油難有獨立行情，預計繼續(xù)延續(xù)振蕩走勢。

菜籽油方面，外媒3月26日消息：歐洲谷物商會(Coceral)周五發(fā)布報告，2023年歐盟和英國的油菜籽產(chǎn)量調(diào)高到2110萬噸，高于12月份預計的2040萬噸，和2022年的產(chǎn)量預期持平。今年種植面積提高，但是單產(chǎn)預期回落。由于印度、澳大利亞、加拿大等主產(chǎn)國均豐產(chǎn)，全球菜籽產(chǎn)量由上年的7402萬噸增加至今年的8630萬噸，全球菜籽供應(yīng)轉(zhuǎn)寬松。進口菜籽價格大幅下滑。由于進口菜籽利潤向好，國內(nèi)買船激增。據(jù)Mysteel統(tǒng)計數(shù)據(jù)來看，國內(nèi)3月菜籽到港船數(shù)15條，菜籽采購量約95萬噸。在全球以及國內(nèi)菜籽供應(yīng)寬松預期下，菜油價格下跌明顯。菜油、豆油價差縮小導致豆油對菜油的替代性效應(yīng)減弱；但是目前國內(nèi)菜油現(xiàn)貨需求無好轉(zhuǎn)，遠期基差合同的成交情況差。呈觀望態(tài)度居多，需求以剛需為主。預計菜籽油在短期沖高之后繼續(xù)弱勢振蕩為主。

■ 策略

單邊謹慎看空

■ 風險

無

油料：下游消費清淡，花生大豆持續(xù)震蕩

大豆觀點

■ 市場分析

期貨方面，昨日收盤豆一2305合約5388元/噸，較前日下跌2元/噸，跌幅0.04%。現(xiàn)貨方面，黑龍江地區(qū)食用豆現(xiàn)貨價格5376元/噸，較前日下跌18，現(xiàn)貨基差A05-12，較前日下跌37；吉林地區(qū)食用豆現(xiàn)貨價格5310元/噸，較前日持平，現(xiàn)貨基差A05-78，較前日下跌19；內(nèi)蒙古地區(qū)食用豆現(xiàn)貨價格5413元/噸，較前日下跌7，現(xiàn)貨基差A05 25，較前日下跌26。

經(jīng)過整個三月全球經(jīng)濟環(huán)境以及大豆市場供需矛盾的變化，國產(chǎn)大豆依然維護著一個購銷清淡的態(tài)勢，進口大豆產(chǎn)量維持一個相對的高位，國內(nèi)大豆期貨價格走弱，現(xiàn)貨價格漲跌互現(xiàn)，由于國儲收糧一直在進行，現(xiàn)貨價格相對穩(wěn)定，國內(nèi)大豆期現(xiàn)價格未來或?qū)⒁琅f維持偏弱的走勢。預計4月份大豆價格仍難走出趨勢性行情，中儲糧糧庫收購對行情形成一定支撐，但目前需求端表現(xiàn)偏弱，價格暫難找到上行突破口，價格上漲及下跌均有一定難度。

■ 策略

單邊謹慎看空

■ 風險

無

花生觀點

■ 市場分析

期貨方面，昨日收盤花生2304合約10050元/噸，較前日下跌44元/噸，跌幅0.44%。現(xiàn)貨方面，遼寧地區(qū)現(xiàn)貨價格10589元/噸，較前日持平，現(xiàn)貨基差PK04 409，較前日上漲62，河北地區(qū)現(xiàn)貨價格10692元/噸，較前日持平，現(xiàn)貨基差PK04 512，較前日生長62，河南地區(qū)現(xiàn)貨價格10712元/噸，較前日持平，現(xiàn)貨基差PK04 532，較前日上漲62，山東地區(qū)現(xiàn)貨價格10029元/噸，較前日持平，現(xiàn)貨基差PK04-151，較前日上漲62。

上月國內(nèi)花生價格弱勢運行。截止至3月31日全國花生通貨米均價為11420元/噸，環(huán)比下跌220元/噸，跌幅1.89%。月初花生市場高價成交量縮減，部分市場加工利潤倒掛現(xiàn)象明顯。3月中下旬宏觀以及油脂悲觀情緒增加，花生油報價持續(xù)走弱，進口花生陸續(xù)到港，油廠不斷下調(diào)收購價格，改變收購策略。從4月來看：1.天氣逐步升溫，農(nóng)戶余量拋售意愿增加。2.產(chǎn)區(qū)將進入播種季，在小麥、玉米、大豆行情弱勢背景下，花生收益或?qū)⒏涌捎^。3.主力油廠仍未全面入市，進入4月是否有入市可能，給予一定行情指引。后期仍需關(guān)注4月進口花生、花生油到港量情況以及油廠收購動態(tài)和下游需求復蘇的力度。花生供需博弈明顯，預計4月花生價格區(qū)間震蕩運行。

■ 策略

單邊謹慎看空

■ 風險

需求走弱

飼料：多重利好疊加，豆粕大幅反彈

粕類觀點

■ 市場分析

期貨方面，昨日收盤豆粕2305合約3638元/噸，較前日上漲127元，漲幅3.62%；菜粕2305合約2885元/噸，較前日上漲135元，漲幅4.91%?，F(xiàn)貨方面，天津地區(qū)豆粕現(xiàn)貨價格3937元/噸，較前日上漲202元，現(xiàn)貨基差M05 299，較前日上漲75；江蘇地區(qū)豆粕現(xiàn)貨3905元/噸，較前日上漲142元，現(xiàn)貨基差M05 267，較前日上漲15；廣東地區(qū)豆粕現(xiàn)貨價格3861元/噸，較前日上漲121元，現(xiàn)貨基差M05 223，較前日下跌6.福建地區(qū)菜粕現(xiàn)貨價格2910元/噸，較前日上漲55元，現(xiàn)貨基差RM05 25，較前日下跌80。

國際方面，USDA發(fā)布意向種植面積預測，美國2023年大豆種植面積預估為8750萬英畝，市場此前預估為8824.2萬英畝，2022年實際種植面積為8745萬英畝。此外，美國農(nóng)業(yè)部上周五公布的季度谷物庫存報告顯示，美國2023年3月1日當季大豆庫存為16.85418億蒲式耳，此前分析師預估為17.42億蒲式耳。截至2022年3月1日庫存為19.31817億蒲式耳，農(nóng)場內(nèi)大豆庫存為7.495億蒲式耳，農(nóng)場外庫存為9.35918億蒲式耳。受到此次面積報告和庫存報告的例多刺激，美豆價格大漲，推動進口大豆成本反彈。南美方面，巴西2022/23年度的大豆收獲進度為70%，高于一周前的62%，低于去年同期的75%，受到降雨的影響，巴西大豆收獲進度依舊偏慢，但是很難影響到本年度的最終產(chǎn)量，后續(xù)需繼續(xù)關(guān)注各州的單產(chǎn)報告情況。截至3月23日當周，阿根廷2022/23年度大豆作物生長優(yōu)良率持穩(wěn)于2%，2021/22年度同期優(yōu)良率為29%。本年度阿根廷大豆產(chǎn)量預期維持在2500萬噸，為20年來的最低產(chǎn)量。國內(nèi)方面，隨著美豆價格大幅反彈，油廠盤面榨利小幅惡化，近月船期南美大豆盤面壓榨毛利倒掛約-50元/噸，近月船期加拿大菜籽盤面壓榨毛利倒掛-500元/噸。此外，4-6月國內(nèi)進口大豆到港預估月均接近1000w，保持較高水平，未來二季度進口大豆到港壓力仍然巨大，同時需求端受養(yǎng)殖利潤差影響，飼料消費表現(xiàn)并無亮點，同時近期小麥和玉米價格的下跌也對粕類價格有一定溢出影響。短期來看，由于未來國內(nèi)供需壓力偏大，在美豆價格反彈后無法出現(xiàn)新的市場驅(qū)動，后期粕類價格仍將偏弱運行。

■ 策略

單邊中性

■ 風險

無

玉米觀點

■ 市場分析

期貨方面，昨日收盤玉米2307合約2721元/噸，較前日下跌3元，跌幅0.11%；玉米淀粉2307合約2945元/噸，較前日上漲11元，漲幅0.37%?，F(xiàn)貨方面，北良港玉米現(xiàn)貨價格2770元/噸，較前日持平，現(xiàn)貨基差C07 49，較前日上漲3；吉林地區(qū)玉米淀粉現(xiàn)貨價格3075元，較前日持平，現(xiàn)貨基差CS07 130，較前日下跌11。

國際方面，USDA種植意向報告預測，2023年美國玉米種植面積為9200萬英畝，此前市場預期為9088萬英畝，2023年2月展望論壇預測為9100萬英畝，2022年最終玉米種植面積為8860萬英畝。本次面積預測略高于市場預期，或?qū)γ烙衩變r格形成一定壓制。此外，季度庫存報告公布，截至2023年3月1日，美國舊作玉米庫存總量為74億蒲式耳，同比減少5%。2022年12月至2023年2月玉米消費量為34.2億蒲式耳，去年同期為38.8億蒲式耳。國內(nèi)方面，受到生豬養(yǎng)殖終端持續(xù)低迷的影響，玉米采購意愿不強，飼料養(yǎng)殖需求較為疲軟，剛性需求有限，飼料企業(yè)采購相對謹慎，以消化庫存為主。小麥價格大幅回落，仍有繼續(xù)下跌趨勢，飼料小麥用量的增加會對玉米飼料消費有一定的影響，預計第二季度玉米價格偏空震蕩運行。

■ 策略

單邊中性

■ 風險

飼料需求持續(xù)走弱

養(yǎng)殖：延續(xù)弱勢，生豬期價近弱遠強

生豬觀點

■ 市場分析

期貨方面，昨日收盤生豬 2305合約14940元/噸，較前日下跌135元，跌幅0.9%?，F(xiàn)貨方面，河南地區(qū)外三元生豬價格 14.78元/公斤，較前日上漲0.16元，現(xiàn)貨基差 LH05-160，較前日上漲295；江蘇地區(qū)外三元生豬價格 15.08元/公斤，較前日上漲0.06元，現(xiàn)貨基差 LH05 140，較前日上漲195；四川地區(qū)外三元生豬價格14.54元/公斤，較前日上漲0.22元，現(xiàn)貨基差 LH05-400，較前日上漲355。

3 月份生豬價格處于下降趨勢，在沒有供應(yīng)缺口的情況下，二次育肥的介入價格會導致未來價格風險的積累，當前的跌勢就是對二次育肥價格拉高之后的風險消化。從農(nóng)業(yè)農(nóng)村部的數(shù)據(jù)來看 22 年 5 月份的能繁數(shù)量首次出現(xiàn)環(huán)比上漲，之后是連續(xù) 8 個月的能繁母豬的環(huán)比增長，直至 12 月份。我們用 10 個月的出欄周期來推算，8 月份對應(yīng) 3 月份，因此從 3 月份開始往后 8 個月直至 10 月份生豬的供應(yīng)也應(yīng)是環(huán)比增加的，如果沒有相應(yīng)的消費去消化增加的供給，預計生豬價格會維持弱勢的局面。從供應(yīng)端來看整個 3 月份出欄均重一直在增加，最后一周的出欄均重出現(xiàn)了下降，說明集團出欄節(jié)奏在加快，同時屠宰企業(yè)的開工率同步上升，屠宰企業(yè)鮮銷率在下降，庫存上升，可以看處開工率的上升并不是由于消費導致的，而是生豬庫存完成了從豬圈到冷庫的轉(zhuǎn)變，并沒有被消費。屠宰企業(yè)對于當前出欄的承載能力非常有限，首先屠宰行業(yè)目前處于產(chǎn)能過剩狀態(tài)盈利困難，并且屠宰開工率長時間保持低位，此情況已經(jīng)持續(xù)兩年以上，處于長期累庫狀態(tài)對于資金鏈是一個巨大的考驗，因此屠宰企業(yè)對于出欄價格的支撐十分有限。集團廠月底出于業(yè)績要求調(diào)整了出欄節(jié)奏，降低了出欄均重，后續(xù)需要進一步觀察出欄均重的變化。綜合來看，在產(chǎn)能供給增加的大環(huán)境下，預計生豬未來價格仍將偏弱運行，目前經(jīng)濟壓力依舊存在，消費端的增長大概率不及預期，另外市場目前對于豬瘟的炒作過于頻繁，雖然很快就被辟謠但多頭消息的證偽可以側(cè)面說明市場的利多條件非常有限，預計 4 月生豬的下行趨勢仍將持續(xù)。

■ 策略

單邊謹慎看空

■ 風險

無

雞蛋觀點

■ 市場分析

期貨方面，昨日收盤雞蛋 2305合約 4324元/500 千克，較前日上漲12元，漲幅0.28%。現(xiàn)貨方面，遼寧地區(qū)雞蛋現(xiàn)貨價格4.61元/斤，較前日持平，現(xiàn)貨基差 JD05 286，較前日下跌12；河北地區(qū)雞蛋現(xiàn)貨價格4.66元/斤，較前日持平，現(xiàn)貨基差 JD05 336，較前日下跌12；山東地區(qū)雞蛋現(xiàn)貨價格4.64元/斤，較前日上漲0.01元，現(xiàn)貨基差 JD05 316，較前日下跌2。

供應(yīng)方面，3月雞蛋現(xiàn)貨價格先漲后跌，養(yǎng)殖利潤豐厚，部分養(yǎng)殖企業(yè)在清明節(jié)前順勢淘汰老雞，淘雞量較前期有明顯增加，雖然屠宰企業(yè)訂單有限，但在淘雞價格相對處于高位的情況下，養(yǎng)殖企業(yè)出欄積極性增加，預計4月淘雞出欄量仍有增加；3 月新開產(chǎn)蛋雞為去年 11 月份前后新補欄雞苗，去年 11 月份蛋價走弱，養(yǎng)殖企業(yè)補欄積極性下降，據(jù) Mysteel 農(nóng)產(chǎn)品統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，雞苗銷量環(huán)比降低 4.39%，不過新開產(chǎn)蛋雞存欄量仍高于淘汰量，供應(yīng)偏緊格局有所緩解。需求方面，3 月上半月消費終端階段性補庫，拉動蛋價上漲，但消費終端對于高價現(xiàn)貨接貨能力有限，下半月需求小幅減弱，抑制蛋價繼續(xù)上行，市場觀望情緒濃厚，貿(mào)易商拿貨積極性減弱，多隨用隨采，各環(huán)節(jié)被動累庫；本月臨近勞動節(jié)，消費預期增加，但現(xiàn)貨價格的高位震蕩抑制需求增長，需求仍然有待復蘇。綜合來看，雞蛋市場從傳統(tǒng)淡季逐步向供需兩增方向發(fā)展，但豆粕玉米等飼用原料價格的持續(xù)下跌之后打開現(xiàn)貨價格的下行空間，養(yǎng)殖利潤是否能夠維持高位猶未可知，現(xiàn)貨價格仍將震蕩運行。短期來看盤面價格仍將寬幅震蕩，建議投資者謹慎觀望。

■ 策略

單邊中性

■ 風險

無

果蔬品：蘋果盤面寬幅震蕩，紅棗市場走貨較好

蘋果觀點

■ 市場分析

期貨方面，昨日收盤蘋果2305合約8235元/噸，較前日下跌6元，跌幅0.07%?，F(xiàn)貨方面，山東棲霞地區(qū)80# 商品果現(xiàn)貨價格3.8元/斤，與前一日持平，現(xiàn)貨基差AP05-640，較前一日上漲10；陜西洛川地區(qū)70# 蘋果現(xiàn)貨價格4.5元/斤，與前一日持平，現(xiàn)貨基差AP05 770，較前一日上漲10。

3 月隨著銷售旺季及清明備貨影響，整體走貨速度較 2 月有所增加。本月山東產(chǎn)區(qū)走貨速度整體有所增加，冷庫出庫量還算可以，現(xiàn)貨價格有所上漲，但整體上漲相對困難，連續(xù)漲價空間不大。本月伴隨甘肅、陜西果農(nóng)貨結(jié)束，西北貨源性價比下降，部分客商向其他產(chǎn)區(qū)轉(zhuǎn)移，加之前期炒貨倒庫情緒減退，實際成交有限，多以客商發(fā)自存貨源為主。甘肅產(chǎn)區(qū)靜寧等高價產(chǎn)區(qū)客商不多，冷庫交易氛圍清淡，走貨多以客商發(fā)自存貨源為主。正寧等低價產(chǎn)區(qū)交易氛圍尚可。本月廣東市場早間到車量有所增多，市場成交未見明顯好轉(zhuǎn)，日內(nèi)到車消化仍顯困難，清明備貨整體不及去年。預計短期內(nèi)蘋果價格偏穩(wěn)運行。隨著4月臨近，傳統(tǒng)銷售旺季時間在壓縮，重點關(guān)注4月冷庫去庫情況，若無大幅去庫，未來降價去庫概率加大。同時，隨著產(chǎn)區(qū)陸續(xù)進入花期，重點關(guān)注4月份產(chǎn)地天氣情況。

■ 策略

震蕩為主，中性

■ 風險

全球經(jīng)濟衰退(下行風險)；消費不及預期(下行風險)；倒春寒(上行風險)；果農(nóng)拋售(下行風險)

紅棗觀點

■ 市場分析

期貨方面，昨日收盤紅棗2305合約9595元/噸，較前日上漲80元，漲幅0.84%?，F(xiàn)貨方面，新疆阿克蘇地區(qū)一級灰棗現(xiàn)貨價格8元/公斤，較前一日持平，現(xiàn)貨基差CJ05-1600，較前一日下跌80；新疆阿拉爾地區(qū)一級灰棗現(xiàn)貨價格8.5元/公斤，較前一日無變化，現(xiàn)貨基差CJ05-1100，較前一日下跌80；新疆喀什地區(qū)成交較少暫無報價；河北一級灰棗現(xiàn)貨價格8.4元/公斤，較前一日無變化，現(xiàn)貨基差CJ05-1200，較前一日下跌80。

歐美銀行業(yè)風險擾動，大宗商品氛圍不佳，疊加消費持續(xù)低迷，紅棗期貨 3 月連續(xù)下跌。河北銷區(qū)市場成品棗價格繼續(xù)小幅下滑，部分一般貨讓利出售，當前仍處于消費淡季，終端消費仍未見明顯起色，下游走貨提升有限。需要注意的是，當前處于淡旺季節(jié)點，雖然消費相對一般，但端午節(jié)日備貨預期提供一定支撐，少量外圍客商觀望存囤貨意愿。疊加銷區(qū)售價明顯低于同期，有利于貨源流通，河南及廣東市場走貨提升不顯，但下旬河北市場走貨速度稍快。另外，新疆棗園棗農(nóng)忙于修剪，此時進入天氣炒作階段。供應(yīng)相對充裕的前提下，紅棗仍承受一定壓力，但當前盤面升水已有所收斂，而旺季來臨消費轉(zhuǎn)暖預期強，期價或有支撐。

■ 策略

震蕩偏弱為主

■ 風險

地方政府托底政策(上行風險)、高溫干旱天氣(遠月合約上行風險)、全球經(jīng)濟衰退(下行風險)、消費不及預期(下行風險)

軟商品：面積報告基本符合預期，鄭棉維持震蕩

棉花觀點

■ 市場分析

期貨方面，昨日收盤棉花2305合約14335元/噸，較前日上漲10元/噸，漲幅0.07%。持倉量401618手，倉單數(shù)17369張?，F(xiàn)貨方面，新疆3128B棉新疆到廠價14772元/噸，較上周五持平?，F(xiàn)貨基差CF05 440，較前日下跌10.全國均價15379元/噸，較前日上漲32元/噸?，F(xiàn)貨基差CF05 1040，較前日上漲20。

國際方面，3月下旬在美國加息，原油下跌，海外銀行風險事件爆發(fā)蔓延等宏觀因素的影響下，美棉價格出現(xiàn)大幅下跌。但隨著銀行風險事件對市場情緒的影響逐步減弱，以及美棉出口數(shù)據(jù)的向好，價格在低位強勢反彈。但是上周美國農(nóng)業(yè)部公布的本年度棉花種植面積預計為1125.6萬英畝，高于此前的市場預期，或?qū)γ烂迌r格形成一定壓力。國內(nèi)方面，受海外宏觀因素影響疊加國內(nèi)出口消費訂單不及預期，經(jīng)濟復蘇偏慢，整體價格重心略有下移。雖本年度國內(nèi)種植面積預期減少，未來經(jīng)濟持續(xù)向好態(tài)勢不變，在棉價底部形成了支撐。但在目前基本面沒有明顯改善的情況下，上方壓力仍然較大，短期內(nèi)棉花不具備趨勢性上漲驅(qū)動。后期需關(guān)注國內(nèi)外新棉的種植意向，播種期的天氣變化以及國內(nèi)新年度棉花的價格補貼等政策性因素帶來的影響。預計短期內(nèi)棉價仍將延續(xù)區(qū)間震蕩的態(tài)勢。

■ 策略

單邊中性

■ 風險

無

紙漿觀點

■ 市場分析

期貨方面，昨日收盤紙漿2305合約5766元/噸，較前日上漲186元，漲幅3.33%?，F(xiàn)貨方面：山東地區(qū)“銀星”針葉漿現(xiàn)貨價格5950元/噸，較前一日下跌50元/噸?，F(xiàn)貨基差sp05 180，相較前一日下跌240.山東地區(qū)“月亮”針葉漿6000元/噸，較前一日下跌50元/噸?，F(xiàn)貨基差sp05 230，相較前一日下跌240.山東地區(qū)“馬牌”針葉漿6000元/噸，較前一日下跌50元/噸?，F(xiàn)貨基差sp05 230，相較前一日下跌240.山東地區(qū)“北木”針葉漿現(xiàn)貨價格7200元/噸，較前一日不變。現(xiàn)貨基差sp05 1430，相較前一日下跌190。

截止3月下旬，各港口紙漿庫存191.07萬噸，較上月下降7.6%，總體庫存量由增轉(zhuǎn)降。近期匯已保持在6.89附近，進口成本仍然維持高位，紙漿金融屬性較強，需要密切關(guān)注離岸人民幣兌換美元情況以及紙漿貼水情況。雖然外盤價格依舊保持高位，但是根據(jù)國內(nèi)貿(mào)易商所傳，交易多為一單一議，均與外盤報價有所出入。而且近期國際紙漿發(fā)運至中國數(shù)量增加，目前各港口紙漿庫存仍然處于高位，外加國內(nèi)市場交投十分冷清，尤其是生活用紙及白卡紙市場下游廠商多只采取剛需采購的方式，多重利空因素對紙漿價格形成有效壓力，預計未來紙漿價格或?qū)⑵跽鹗帯?/p>

■ 策略

單邊中性

■ 風險

無

標簽：