最近一個月來，淄博燒烤火出圈，迅速成為各路媒體和朋友圈中頂流中的頂流。

有比較才有鑒別，全靠同行襯托。流量時代，注意力金貴，可各個地方都一反常態(tài)，默不作聲，生怕引火上身。四川燒烤剛要露頭，就被本地人噴得不能自理。

淄博燒烤現(xiàn)象的背后，是一場深層次的產(chǎn)業(yè)結(jié)構轉(zhuǎn)型徐徐拉開的序幕，是遙望海中已經(jīng)看得見桅桿尖頭了的一只航船，也是暮春迷蒙新綠中的第一聲蟲鳴。

(相關資料圖)

說到產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型，就要跳到宏大敘事的范疇，宏觀的東西，容易眼高手低。在很多人的眼里，夏天路邊一杯扎啤幾串烤串吹一晚上的中年大爺，跟在大學里敲鍵盤的經(jīng)濟學家，都是一類人，保不齊前者看得還更對。

金融行業(yè)也有一本有名的書，名字叫《big money think small》，中文版《大錢細思》，這本書講的就是，那些大問題，什么人類的未來、世界的命運、國家的走向，跟我們毛關系都沒有，我們就去思考一個一個的小問題，這個公司明天會怎么樣？一門生意明天會怎么樣？這個生意如何去賺錢？

宏觀經(jīng)濟研究，現(xiàn)在面臨的問題就是，玻璃罐里養(yǎng)蛤蟆，前途光明，出路不大。但是要看清淄博燒烤背后的趨勢，我們確實還是要回到宏觀經(jīng)濟的宏大敘事的背景下。

01

已經(jīng)走到極限的投資拉動型經(jīng)濟

從經(jīng)濟增長三駕馬車的角度，1978年以來，中國GDP增長的來源都是消費和投資并舉，投資成為宏觀調(diào)控的核心。消費對GDP的帶動作用相對穩(wěn)定，投資的彈性相對就比較大。世界金融危機之后的2009年，疫情中的2020年，投資都貢獻了大部分的GDP增量。

從1978年以來，消費和投資對GDP增長貢獻度的中位數(shù)分別是56.9%和41.1%。從國際比較的角度看，中國投資對GDP的拉動地位是偏高的。歐美發(fā)達國家，消費對于GDP增長的貢獻度，一般都會在80%左右。

換一個角度，中國第三產(chǎn)業(yè)也就是服務業(yè)的占比相對也比較低。最近三年，服務業(yè)對GDP的貢獻率整體有比較大的收縮，2022年回落到只有42%。像美國這一類的發(fā)達國家，第三產(chǎn)業(yè)增加值甚至能夠占到GDP貢獻度的80%。

也就是說，中國現(xiàn)在的產(chǎn)業(yè)結(jié)構，是一個典型的生產(chǎn)型社會。生產(chǎn)型社會典型的特征就是投資對于GDP增長的貢獻度偏高，投資主要帶動制造業(yè)，因而第三產(chǎn)業(yè)的占比也相對較低。

我們知道，如果不考慮進出口情況，一個國家的投資來自于儲蓄，消費之后剩下的資金即為儲蓄，儲蓄的總量等于投資。問題是中間的杠桿，高儲蓄必然帶來高投資，但高儲蓄不必然帶來高杠桿。從儲蓄變成投資，要經(jīng)過金融市場，如果儲蓄直接參與股市增發(fā)，這屬于直接融資，就沒有杠桿，但如果經(jīng)過銀行，銀行作為債務放大器，就會放大社會杠桿率。

因為總投資等于總儲蓄，當投資的大部分來源是銀行放大的杠桿債務，這同樣意味著直接融資不足，也代表著儲蓄端大量的資金閑置空轉(zhuǎn)。中國現(xiàn)在的情況就是高儲蓄與高杠桿并存，同時還伴隨著大量的資金空轉(zhuǎn)。

生產(chǎn)型社會的上限是杠桿。 根據(jù)國家資產(chǎn)負債表研究中心的數(shù)據(jù)，2022年中國實體經(jīng)濟宏觀杠桿率是273.2%。從國際比較的角度，總體水平已經(jīng)處于國際前列，尤其是居民部門杠桿率和非金融企業(yè)部門杠桿率，基本上加無可加。

說到投資，就不能不提房地產(chǎn)。跟我們大部分人實際感受的不同，居民購買住房，如果是新房，算投資，而不是消費。

根據(jù)《中國居民資產(chǎn)負債表估計：1978-2019年》（《國際經(jīng)濟評論》2022年第5期）這篇文章的數(shù)據(jù)，2019年中國居民部門住房總價值是292萬億，占全部居民總資產(chǎn)的62.7%。這個比值，要比美國的水平高出30個百分點。

高不一定是問題，對于普通中國家庭來說，60%的資產(chǎn)配置在住房上，可能是一個常態(tài)。以末致財，以本守之，農(nóng)耕民族傳統(tǒng)就是有錢了之后買房置地。如果后續(xù)的新組建家庭也能保持傳統(tǒng)的做法，那這種產(chǎn)業(yè)結(jié)構還能維持下去，并不成為問題。但是現(xiàn)在的結(jié)果我們知道了，2022年新出生人口不到1000萬人，總和生育率降到不到1.6，甚至低于大部分發(fā)達國家。

房地產(chǎn)周期長期看人口、中期看土地、短期看金融。土地和金融任你再玩出花來也跳不出人口的五指山。

對于居民部門來說，房地產(chǎn)和消費，就是一個蹺蹺板。

02

轉(zhuǎn)型的難題

中國的投資，對GDP的貢獻度常年都在40%左右，那合理的水平是多少呢？

我們可以用A股上市公司的數(shù)據(jù)進行一個粗略的測算，一般來說，企業(yè)的資本開支分成兩類，第一類是維持性資本支出，這部分是折舊攤銷，企業(yè)維持現(xiàn)有生產(chǎn)規(guī)模不變每年要付出的更新費用；第二類是成長性資本支出，企業(yè)擴大生產(chǎn)規(guī)模必需。

第一類一般占到企業(yè)營業(yè)收入的5%左右，后一類一般在3%左右。一般來說，A股上市公司固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率大約為3.8左右，3%的成長性資本支出足以維持10%的收入增速，所以這個數(shù)字是合理的。

推而廣之，合理的企業(yè)部分資本支出占到GDP的8%，就足以維持中國現(xiàn)有的企業(yè)部門運轉(zhuǎn)。再考慮到中國有四成以上的工業(yè)品產(chǎn)量都是世界第一，絕大部分工業(yè)企業(yè)顯然未來也沒有大規(guī)模資本支出的必要。

關鍵是房地產(chǎn)。房地產(chǎn)對于GDP增長的貢獻度到底是多少目前并沒有比較權威的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，一般給出的數(shù)據(jù)是15%左右，什么樣的水平是合理的呢？這個水平長期看的是人口，什么時候人口能達到正常的總和生育率2.1的世代更替水平，那就是一個初步合理的水平。

參照歐美國家的GDP增長貢獻度來源，消費通常都會占到80%以上，中國略放寬，消費也需要占到70%，這意味著消費大約還有15-20個百分點占比的上升空間。

從以投資拉動為主的生產(chǎn)型社會向以消費拉動為主的消費型社會轉(zhuǎn)型，這是個屬于你知道，我也明白，大家也都清楚，但是誰也不知道該怎么轉(zhuǎn)的難題。

雨里深山雪里煙，看時容易做時難，這是一項系統(tǒng)工程。

有經(jīng)濟學家建議，直接發(fā)錢，或者發(fā)消費券。最近一段時間，消費貸利率也在不斷下調(diào)。還有人建議，應該提高勞動力報酬在國民收入的占比。

這些針對居民端的政策都沒解決一個問題，那就是居民有錢了，真的會去消費么，他們要是還去買房呢？

很多人認為，控制住房價，沒有房價上升預期，大家就不會買房了，消費也就上來了。有一個講經(jīng)濟周期的微信公眾號“笑傲投資”這么說：“股票價格、債券價格、房地產(chǎn)價格、大宗商品價格，都是由經(jīng)濟體系決定的，但決定的具體原理各有不同。

股票價格的決定原理是，股票長期年均收益率約比GDP增長率高192BP。債券價格的決定原理是，通脹決定債券利率（收益率），債券收益率決定債券價格。

房地產(chǎn)價格的決定原理是，房地產(chǎn)總市值/GDP全球長期平均為260%，房地產(chǎn)總市值和名義GDP是水漲船高的關系，那些長期看空中國房價的經(jīng)濟學家，顯然是沒有搞清二者間的本質(zhì)聯(lián)系。大宗商品價格的決定原理是，大宗商品價格長期年均漲幅約為名義GDP增長率的1/3?！保績r還是要遵從經(jīng)濟規(guī)律和周期。

至于勞動力報酬這個問題，一說起來大家都很感興趣，但基礎的國際經(jīng)濟學通篇在講的就是一個八個字的常識：“開放市場，國際定價”。勞動沒有高低貴賤之分，任何一份職業(yè)都很光榮，但不同職業(yè)之間收入確實有差別。全球定價的工業(yè)品，在勞動力上付出的成本不可能相差太大。

從生產(chǎn)型社會向消費型社會轉(zhuǎn)型首當其沖面臨的問題就是兩個。一個是持續(xù)多年的土地財政怎么辦，還有一個是構建消費型社會，你的產(chǎn)業(yè)結(jié)構能接得住么？

政策沒有對錯，只有利弊。房地產(chǎn)和基建拉動的投資雖然簡單粗暴，技術含量不高，但好在中國產(chǎn)業(yè)鏈齊全，能夠全須全尾的吃下全部收益。從上游的鋼材、建材一直到中游的建筑裝飾、房地產(chǎn)，下游的后地產(chǎn)行業(yè)家電、家具，以及服務全程的銀行等金融機構，負責土地招拍掛的地方政府，可以做到雨露均沾。

不要以為房地產(chǎn)和基建拉動投資的經(jīng)濟模式簡單，事實就是美國基建的情況一直被詬病，不是他們不知道鋼筋水泥能拉動經(jīng)濟。要知道，美國也曾經(jīng)是基建狂魔，1916年，美國就已經(jīng)修建了40萬公里的鐵路，那個時候清朝才滅亡了四年。1930年帝國大廈修建，四天一層樓也曾經(jīng)創(chuàng)造了世界紀錄。

問題就是時過境遷，美國的基建相關的行業(yè)都沒有了，上馬一個大工程，大量的建材都需要向太平洋對面的東方大國進口，真的是“二月新絲五月谷，為誰辛苦為誰忙？”所以美國會選擇直接發(fā)錢。

有句話說的好，能從歷史中找經(jīng)驗，不能從歷史中找行動，任何政策都要因地制宜。

03

轉(zhuǎn)型帶來的產(chǎn)業(yè)結(jié)構變化

從生產(chǎn)型社會向消費型社會轉(zhuǎn)型，是一張明牌。

在這個趨勢下，很多政策就屬于雖遲必到，而不是要不要的問題。比如最近的不動產(chǎn)登記全國一盤棋，消費稅將改為零售環(huán)節(jié)征收等等。

對于一個地區(qū)來講，生產(chǎn)型社會核心是有廠斯有人，有企業(yè)就有經(jīng)濟，所以招商引資會擺在第一位，消費型社會的核心則是有人才有廠，有人才有經(jīng)濟，重點是怎么留住人。

從產(chǎn)業(yè)結(jié)構的角度來講，構建消費型社會，就是產(chǎn)業(yè)結(jié)構要能夠?qū)⑾M產(chǎn)業(yè)鏈從頭到尾吃下來。消費產(chǎn)業(yè)鏈核心只有一個，那就是性價比。

淄博燒烤現(xiàn)象我們可以給出無數(shù)的解釋，但重點還是要落在性價比上。

所謂旅游，無非就是從自己呆膩的地方去看別人呆膩的地方。旅游目的地的地理條件自身沒有大家想象的那么重要，真正的極限旅游目的地像沙漠、雪山參加的人寥寥無幾。

至于人文景點，中國歷史上下五千年，哪個地方?jīng)]幾個名勝古跡，淄博這個以前名不見經(jīng)傳的地級市，真要論起來那也是齊國故都，煮鹽煉鐵，在戰(zhàn)國七雄里面那就是現(xiàn)在沙特般的存在，賊有錢。故事也不缺，莊姜宣姜文姜這姑侄仨，每一位的經(jīng)歷都足以撐起一部大型古裝電視劇，勁爆程度現(xiàn)在都難以想象的那種。

淄博能夠火出圈，靠的就是東西性價比高，燒烤一個人一百塊撐到吃不下，酒店不亂漲價，出租車不繞路。

未來產(chǎn)業(yè)結(jié)構變化的落腳點，就是大眾消費行業(yè)如何做高性價比。

在很長一段時間內(nèi)，大眾消費品行業(yè)追求的都是品牌升級。這個路其實是走歪了，因為大眾消費品的品牌，構不成護城河。任何敢于挑戰(zhàn)這個原則的企業(yè)，最后的結(jié)果99%都是出局。

我們這些年聽到了太多這樣的故事，尤其服裝、餐飲、食品這三個行業(yè)是重災區(qū)。最頂級的新疆長絨棉，20塊錢一公斤，一件純棉T恤250克，原材料成本5塊錢。白羽雞櫻桃谷鴨的價格，在規(guī)模化養(yǎng)殖的條件下價格都不會超過10塊錢一公斤，熟制品的加價倍率總不能漲上天去。

要說“人間清醒”，確實還得看京東。劉強東在最近的一次內(nèi)部會議上強調(diào)，低價才是武器，以后也是唯一的基礎性武器?？蛻趔w驗包括三要素——價格、品質(zhì)和服務，低價是“1”，品質(zhì)和服務是兩個“0”，失去了低價優(yōu)勢，其他一切所謂的競爭優(yōu)勢都會歸零。

品牌沒有護城河，性價比才是。

最近幾年自主品牌在新能源汽車行業(yè)的彎道超車，就是性價比優(yōu)勢的絕佳體現(xiàn)。

比亞迪9.98萬的秦PLUS-DMI，大小對標豐田雷凌、卡羅拉，大眾速騰、朗逸，百公里虧電油耗只有3.8L，零百公里加速不到8秒，跟同級別的合資燃油車相比，性價比真的是沒的說。

一直被人說定價飄了飄了的仰望U8，預售價高達109.8萬。這個價格理應屬于豪車的范疇，可你如果看看指標，這款車還是主打性價比。比亞迪自2003年開始造車以來，品牌從來就沒有溢價，要說有也是負數(shù)的。

仰望U8四電機總功率880KW，1100馬力，跟中國的99式主戰(zhàn)坦克早期型號的動力相當，而99主站坦克車重超過50噸。四電機易四方技術，原地調(diào)頭，浮水模式，云輦-P底盤，分開說每一樣技術都不能算是業(yè)內(nèi)首創(chuàng)，但能把這些技術堆到一起量產(chǎn)，到現(xiàn)在為止，只有仰望U8。這款車別說賣109.8萬，再加一個零你也找不到對標。

新能源汽車也是最符合我們講的消費型社會產(chǎn)業(yè)鏈要求的行業(yè)。汽車及相關行業(yè)可以占到制造業(yè)增加值的三分之一，全社會就業(yè)的十分之一，是一個可以與房地產(chǎn)和基建相媲美的支柱行業(yè)。

從上游零配件中價值量最大的三電系統(tǒng)，到中游整車組裝，再到下游銷售售后服務，中國擁有世界上最大最齊全最先進的新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈。不像燃油車，市場換技術三十多年了，自主品牌的市占率還沒有超過一半。

站在消費者而不是經(jīng)濟學家的角度上，汽車還是除了房地產(chǎn)之外，第一大消費對象。中國消費型社會的未來，最終的落腳點就是汽車。

最近10年來，中國汽車銷量的高點是2017年，2894萬輛，最近幾年一直徘徊在2600萬輛上下。業(yè)內(nèi)的研究員，對汽車銷量的預期都是比較悲觀的，認為我們的汽車消費已經(jīng)進入飽和期，很難突破前期高點。

實際中國的汽車銷售還遠遠沒有見頂。哪怕就是純看燃油車，中國的汽車銷售都還沒有達到日本歐洲美國的水平。美國人口3.32億，年汽車銷量1600萬輛，千人年汽車銷量48輛，日本1.26億，年汽車銷量450萬輛，千人汽車銷量36輛，中國人口14.12億，按照2017年高點計算，千人汽車銷量也只有20輛。假如中國汽車銷量達到日本水平，年汽車銷量超過5000萬輛，達到美國水平接近是6700萬輛。

何況拉長看，新能源汽車的使用成本要大幅低于燃油車。所以，中國理論上的汽車銷量上限還要高于我們對于燃油車的測算。

當我們完成了從生產(chǎn)型社會向消費型社會的轉(zhuǎn)型，也意味著汽車消費的上限也會被徹底打開。

不僅僅是汽車，可選消費的大部分行業(yè)，比如電子產(chǎn)品、家電、輕工等行業(yè)，上升空間都會打開。

淄博現(xiàn)象是一個好的開始，是摸著石頭過河的那一塊石頭，也是產(chǎn)業(yè)結(jié)構轉(zhuǎn)型的起點。

未來終有一天，當我們趟過千山萬水，會發(fā)現(xiàn)那個大的轉(zhuǎn)折，可能就發(fā)生在今天。

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