新三板企業(yè)遠(yuǎn)航精密(833914.NQ)北交所IPO獲受理。

據(jù)悉，公司本次發(fā)行價(jià)格不低于18.50元/股，發(fā)行股數(shù)不超過2,500萬股(未考慮行使超額配售選擇權(quán)情況下);不超過2,875萬股(全額行使超額配售選擇權(quán)情況下)，公司及主承銷商可以根據(jù)具體發(fā)行情況擇機(jī)采用超額配售選擇權(quán)，采用超額配售選擇權(quán)發(fā)行的股票數(shù)量不得超過本次發(fā)行股票數(shù)量的15%(即不超過375萬股)。

據(jù)了解，公司主要從事電池精密鎳基導(dǎo)體材料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。公司作為國(guó)內(nèi)較早從事精密導(dǎo)體材料制造的企業(yè)，通過在行業(yè)內(nèi)多年的經(jīng)驗(yàn)積累，具備多種技術(shù)規(guī)格的鎳帶、箔以及下游精密結(jié)構(gòu)件一體化的研發(fā)和生產(chǎn)能力。

公司主要產(chǎn)品鎳帶、箔及精密結(jié)構(gòu)件主要作為連接用組件用于鋰電池等二次電池產(chǎn)品中;少部分作為復(fù)合材料用于金屬紀(jì)念幣行業(yè)。公司主要產(chǎn)品下游終端廣泛應(yīng)用于消費(fèi)電子產(chǎn)品、新能源汽車、電動(dòng)工具、電動(dòng)二輪車、儲(chǔ)能、航空航天、金屬紀(jì)念幣等領(lǐng)域。

此外公司建有江蘇省“鎳合金系列新材料工程技術(shù)研究中心”，擁有江蘇省“小巨人”企業(yè)(制造類)等稱號(hào)，并被納入無錫市準(zhǔn)獨(dú)角獸企業(yè)培育庫名錄。

經(jīng)2021年年度股東大會(huì)審議批準(zhǔn)，公司本次擬向不特定合格投資者公開發(fā)行人民幣普通股不超過2,500萬股(未考慮行使超額配售選擇權(quán)情況下)，本次發(fā)行募集資金在扣除發(fā)行費(fèi)用后的凈額用于投資以下項(xiàng)目：

上述募投項(xiàng)目預(yù)計(jì)投資總額為46,366.00萬元，本次發(fā)行募集資金到位前，公司可根據(jù)項(xiàng)目的實(shí)際進(jìn)度以自籌資金或銀行借款等方式投入項(xiàng)目;募集資金到位后，公司將使用募集資金置換先期投入募投項(xiàng)目的資金。

若募集資金(扣除發(fā)行費(fèi)用后)不足以滿足以上項(xiàng)目的投資需要，不足部分公司將通過自籌資金或銀行借款等方式解決;若募集資金(扣除發(fā)行費(fèi)用后)滿足上述項(xiàng)目的投資需要后尚有剩余，則剩余資金將全部用于公司主營(yíng)業(yè)務(wù)發(fā)展所需的營(yíng)運(yùn)資金。

2021年全年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入9億元，同比增長(zhǎng)57.91%，凈利潤(rùn)8433.46萬元，同比增長(zhǎng)49.13%，基本每股收益為1.12元。

值得注意的是，如下重大風(fēng)險(xiǎn)值得注意。

(一)原材料價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)

報(bào)告期內(nèi)公司鎳板采購金額占采購總額比重較高，分別為84.28%、87.89%和84.56%。公司主要原材料鎳板的采購定價(jià)系參考電解鎳的公開市場(chǎng)價(jià)格確定，近年來受國(guó)際政治經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、宏觀政策環(huán)境和市場(chǎng)供求狀況等因素的影響，公司主要原材料鎳板的采購價(jià)格波動(dòng)較大。

公司鎳帶、箔產(chǎn)品售價(jià)系參考“鎳價(jià)+加工費(fèi)”確定，如果未來原材料的價(jià)格波動(dòng)幅度較大，產(chǎn)品價(jià)格未能及時(shí)與產(chǎn)品成本同步變動(dòng)將會(huì)對(duì)公司的盈利能力產(chǎn)生不利影響。

同時(shí)，鎳板的采購需要占用公司較多的流動(dòng)資金，如果未來原材料的價(jià)格持續(xù)上漲，將會(huì)給公司現(xiàn)金流帶來一定的壓力，進(jìn)而對(duì)公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)造成不利影響。

(二)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)

報(bào)告期內(nèi)，受益于下游電池行業(yè)快速發(fā)展等因素，公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)。2019年、2020年、2021年，公司營(yíng)業(yè)收入分別為44,294.26萬元、56,997.21萬元及90,005.09萬元，扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)分別為4,902.76萬元、5,380.28萬元及8,104.88萬元，整體呈增長(zhǎng)趨勢(shì)。

如果未來國(guó)內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)、行業(yè)發(fā)展、下游市場(chǎng)需求等發(fā)生重大不利變化，或公司未能持續(xù)推出具有市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的新產(chǎn)品、未能有效開拓新客戶、與重要客戶合作關(guān)系發(fā)生變化，公司產(chǎn)品的銷售將會(huì)出現(xiàn)較大波動(dòng)，進(jìn)而對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)斐刹焕绊憽?/p>

(三)毛利率下滑的風(fēng)險(xiǎn)

毛利率水平是影響公司盈利能力的重要因素。報(bào)告期內(nèi)，公司產(chǎn)品主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為24.82%、20.79%和19.81%，整體呈下降趨勢(shì)。

報(bào)告期內(nèi)，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率的變化主要系公司產(chǎn)品銷售單價(jià)變化、原材料價(jià)格波動(dòng)的影響，若未來行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇、公司產(chǎn)品議價(jià)能力下降或者原材料價(jià)格繼續(xù)上漲，公司的毛利率將面臨進(jìn)一步下降的風(fēng)險(xiǎn)，從而對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)斐刹焕挠绊憽?/p>

(四)存貨余額較大的風(fēng)險(xiǎn)

2019年末、2020年末和2021年末，公司存貨的賬面價(jià)值分別為9,579.75萬元、9,575.34萬元和10,308.36萬元，占當(dāng)期期末流動(dòng)資產(chǎn)的比例分別為31.93%、26.75%和22.38%。

公司期末存貨賬面價(jià)值占流動(dòng)資產(chǎn)的比例較高，主要為基于未來出貨情況安排的合理庫存以及綜合考慮生產(chǎn)所需和材料采購周期而儲(chǔ)備的原材料。

一方面，存貨余額較大會(huì)占用較多的營(yíng)運(yùn)資金，可能會(huì)影響公司的資金周轉(zhuǎn)速度和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量，降低資金運(yùn)營(yíng)效率;另一方面，若未來下游市場(chǎng)環(huán)境出現(xiàn)惡化，客戶違約撤銷訂單，可能會(huì)造成公司存貨的積壓，會(huì)增加公司存貨發(fā)生跌價(jià)損失的風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而對(duì)公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)狀況造成不利影響。

(五)技術(shù)迭代、產(chǎn)品更新的風(fēng)險(xiǎn)

公司下游客戶主要為電池配件生產(chǎn)商和電池制造商，終端應(yīng)用場(chǎng)景包括消費(fèi)電子、新能源汽車、電動(dòng)工具和新型儲(chǔ)能等領(lǐng)域。

基于終端產(chǎn)品應(yīng)用領(lǐng)域的不斷擴(kuò)展，在可預(yù)見的未來將具備相當(dāng)廣闊的市場(chǎng)規(guī)模，同時(shí)隨著各類電池商業(yè)化的快速發(fā)展，終端產(chǎn)品的技術(shù)迭代、產(chǎn)品更新對(duì)公司產(chǎn)品的技術(shù)研發(fā)提出了更高的要求。

如果發(fā)行人未來無法對(duì)新的市場(chǎng)需求、技術(shù)要求及時(shí)做出反應(yīng)，公司的技術(shù)和產(chǎn)品將不能保持現(xiàn)有的領(lǐng)先地位，從而對(duì)公司經(jīng)營(yíng)狀況帶來不利影響。

(六)資產(chǎn)抵押風(fēng)險(xiǎn)

公司為獲取生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所需流動(dòng)資金，將部分房屋、土地使用權(quán)抵押給貸款銀行，如果未來公司在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過程中出現(xiàn)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，則貸款銀行可能行使抵押權(quán)，收回公司的房屋和土地使用權(quán)，進(jìn)而對(duì)公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)帶來不利的影響。

與此同時(shí)，報(bào)告期內(nèi)子公司金泰科存在租用遠(yuǎn)航新材料土地及房產(chǎn)的情況，該處租賃土地及房產(chǎn)已被出租方遠(yuǎn)航新材料抵押，用于其向銀行貸款，如未來遠(yuǎn)航新材料不能如期償還貸款，則該處租賃土地及房產(chǎn)存在被銀行行使抵押權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)，如子公司金泰科未能及時(shí)尋找到替代場(chǎng)所，則公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)將會(huì)受到不利影響。

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