8月7日晚間，（688029.SH）發(fā)布了2023年半年度報告，公司營業(yè)收入、歸屬凈利潤均實現(xiàn)正向增長，其中歸屬凈利潤增幅達到111.69%。雖然喜提佳績，但重營銷輕研發(fā)現(xiàn)象明顯，銷售費用增速趕超營收增速，是研發(fā)費用的3.7倍。近半年來，還遭遇多次減持。

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二級市場方面，8月以來一路陰跌，目前股價已處于年內(nèi)第二低位區(qū)間。對于取得的亮眼業(yè)績，二級市場未給予太多熱情。午盤后股價震蕩走低，截至收盤，報72.92元，跌幅2.45%。

歸母凈利潤翻倍，研發(fā)費用不足銷售費用三成

半年報顯示，實現(xiàn)營業(yè)收入11.47億元，較上年同期的9.6億元增長19.46%；實現(xiàn)歸屬凈利潤2.64億元，同比增長111.69%。2022年上半年，因?qū)嵤?020年限制性股票激勵計劃產(chǎn)生股份支付費用0.3億元，在不考慮股份支付影響下，2022年上半年歸母凈利潤為1.55億元，本期歸屬凈利潤較上期增長70.97%。

2023年以來，業(yè)績顯著提升。一季度實現(xiàn)營收、歸屬凈利潤5.5億元、1.01億元，分別同比上漲24.26%、133.98%。

在半年報中表示，2023年上半年國內(nèi)醫(yī)院終端診療全面恢復，受疫情影響較大的擇期手術快速復蘇，與公司主營業(yè)務相關的消化內(nèi)鏡診療耗材的采購需求放量明顯。國際方面，經(jīng)濟環(huán)境、醫(yī)護人員短缺、通貨膨脹、供應鏈波動等問題已得到較大緩解，歐美市場終端手術量已基本恢復至疫情前水平。

分區(qū)域來看，國內(nèi)市場銷售收入約6.94億元，去年同期5.96億元，同比增長16.43%；國際市場銷售收入約4.47億元，去年同期3.63億元，同比增長22.97%。

主營業(yè)務為微創(chuàng)醫(yī)療器械的研發(fā)、制造和銷售。主要產(chǎn)品包括配合內(nèi)鏡使用的內(nèi)鏡診療器械、微波消融設備及耗材、一次性內(nèi)鏡等三大系列。

鈦媒體APP發(fā)現(xiàn)，銷售費用增速趕超營收增速，也與研發(fā)費用拉開了較大差距。數(shù)據(jù)顯示，本期銷售費用為2.53億元，同比增長31.41%，主要系銷售人員薪酬、差旅費及市場推廣費增加所致。其中，市場推廣費5281.91萬元，較2022年同期4036.22萬元增長30.86%。

醫(yī)療企業(yè)銷售推廣活動的真實性、合規(guī)性一向頗受市場關注。今年7月，國家衛(wèi)生健康委等10部門聯(lián)合召開視頻會議，部署開展為期1年的全國醫(yī)藥領域腐敗問題集中整治工作。緊接著，7月28日，紀檢監(jiān)察機關配合開展全國醫(yī)藥領域腐敗問題集中整治工作動員部署視頻會議在北京召開。

醫(yī)藥反腐力度的持續(xù)加大對影響幾何？下半年公司面臨的形勢又會怎樣？鈦媒體APP多次致電，但截至發(fā)稿電話無人接聽。

2023年上半年，研發(fā)費用為6867.34萬元，同比下滑18.05%，為銷售費用的27%。稱，研發(fā)費用的減少主要系研發(fā)試樣材料減少。研發(fā)投入總額占營收的比例為5.99%，較2022年同期減少2.74個百分點。

新增專利方面，2023年上半年，南微醫(yī)學新增申請專利38項，其中國外發(fā)明專利3項（美國3項）；新增授權專利38項，其中發(fā)明專利12項。去年同期新增申請專利數(shù)為57項，新增授權專利數(shù)為52項。

遭遇股東輪番減持

雖然業(yè)績表現(xiàn)亮眼，但今年以來南微醫(yī)學已經(jīng)歷多輪減持。

根據(jù)7月8日公告，高級副總裁張鋒擬于7月31日至10月27日通過集中競價方式減持不超過8820股，不超過總股本的0.0047%。6月17日，第三大股東Huakang Limited也拋出減持計劃，擬在7月12日至10月9日通過集中競價、大宗交易方式減持不超過563.54萬股，減持比例不超過3%。

事實上，今年以來，Huakang Limited已進行過多次減持。2023年2月20日至4月28日，Huakang Limited通過集中競價、大宗交易方式合計減持563.54萬股，占總股本的3%。減持價格區(qū)間為每股76.85元-92.75元，共計套現(xiàn)4.73億元。

2022年11月15日至2023年1月18日，Huakang Limited合計減持420.39萬股，占總股本比例為2.24%。減持價格區(qū)間為每股72.93元－89.74元，共套現(xiàn)3.35億元。

兩輪減持后，Huakang Limited累計套現(xiàn)金額約8.08億元。

第二大股東微創(chuàng)咨詢也曾進行減持。2022年12月9日至2023年1月20日，微創(chuàng)咨詢通過集中競價交易方式累計減持124.03萬股，占公司總股本的0.66%。減持價格區(qū)間為每股90元－99.35元，合計套現(xiàn)1.2億元。

Huakang Limited與微創(chuàng)咨詢減持的股份為南微醫(yī)學首發(fā)上市前取得的股份，及該等股份于2022年實施資本公積轉(zhuǎn)增股本時獲得股份。目前，Huakang Limited的持股比例已從首發(fā)上市時的15.39%降至7.39%，微創(chuàng)咨詢的持股比例則相應從23.07%降至19.18%。（本文首發(fā)于鈦媒體APP，作者|陸雯燕）

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