今年以來(lái)，南下淘金港股的機(jī)構(gòu)們，承受著巨大的業(yè)績(jī)壓力，明星私募希瓦私募便是其中之一。

值得注意的是，在業(yè)績(jī)壓力下，希瓦私募創(chuàng)始人梁宏近日表示：“港股總會(huì)反轉(zhuǎn)，最近港股配置還會(huì)繼續(xù)加大?！睋?jù)業(yè)內(nèi)人士透露，在7月中旬的希瓦私募年中策略會(huì)上，梁宏便坦言其港股配置比例達(dá)50%。

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6月以來(lái)，港股持續(xù)調(diào)整，包括梁宏在內(nèi)的多家機(jī)構(gòu)看好港股的性價(jià)比。不過(guò)也有部分百億級(jí)私募人士坦言，為了更好控制組合波動(dòng)，公司已經(jīng)將港股倉(cāng)位降低，機(jī)構(gòu)對(duì)于港股的走勢(shì)仍存分歧。

頂著業(yè)績(jī)壓力也要加倉(cāng)港股

近日，梁宏表示：“最近港股配置還會(huì)繼續(xù)加大。港股估值越低，未來(lái)賺錢空間越大。前期的下跌我認(rèn)為只是波動(dòng)，只要公司未來(lái)是有前景的公司，價(jià)格夠低。不管別人說(shuō)什么，我堅(jiān)定自己的投資策略和看好的股票不會(huì)改變?！?/p>

Choice數(shù)據(jù)顯示，今年港股“跌跌不休”，截至9月9日收盤，恒生科技指數(shù)今年以來(lái)跌幅近28%，7月以來(lái)更是跌超16%。在此背景下，堅(jiān)定買港股的希瓦私募業(yè)績(jī)承壓。三方平臺(tái)數(shù)據(jù)顯示，截至9月2日，希瓦私募旗下多只產(chǎn)品今年以來(lái)凈值跌超15%。

事實(shí)上，今年以來(lái)，梁宏對(duì)于港股頗為青睞。在7月中旬的年中策略會(huì)上，梁宏坦言，截至7月8日，在其股票持倉(cāng)中港股占比高達(dá)50%，且主要加倉(cāng)了港股油氣股的配置。今年3月初，梁宏也直言：“港股繼續(xù)加倉(cāng)，再跌再加?！?/p>

除了梁宏，多家機(jī)構(gòu)也表示看好港股性價(jià)比，甚至已經(jīng)提前布局。

基金半年報(bào)顯示，趙楓、丘棟榮等知名基金經(jīng)理均在今年上半年出手抄底港股。趙楓管理的睿遠(yuǎn)均衡價(jià)值三年持有混合半年報(bào)顯示，今年上半年，睿遠(yuǎn)均衡價(jià)值三年持有混合買入較多的5只股票分別是碧桂園服務(wù)、寧德時(shí)代、美團(tuán)-W、東方財(cái)富、三一重工，其中兩只為港股。丘棟榮管理的中庚價(jià)值領(lǐng)航混合半年報(bào)顯示，基金在報(bào)告期內(nèi)買入較多的5只股票均為港股，分別是中國(guó)宏橋、美團(tuán)-W、中國(guó)海洋石油、中國(guó)海外發(fā)展、快手-W。

源樂(lè)晟資產(chǎn)認(rèn)為，經(jīng)過(guò)兩年多的調(diào)整，以互聯(lián)網(wǎng)為代表的中概股(包含一部分港股)，即使按照低成長(zhǎng)價(jià)值股的估值標(biāo)準(zhǔn)，也已經(jīng)非常具備吸引力了。

部分百億級(jí)私募相對(duì)謹(jǐn)慎

值得注意的是，機(jī)構(gòu)對(duì)于港股尚未達(dá)成共識(shí)，部分機(jī)構(gòu)選擇了降低港股配置比例。

一位百億級(jí)私募基金經(jīng)理透露：“今年4月我們配置了一定的港股倉(cāng)位，但是由于港股資金進(jìn)出很快、波動(dòng)巨大，因此組合中如果港股比例過(guò)高，產(chǎn)品的波動(dòng)率會(huì)大大增加，投資人很難賺到錢。目前我的組合港股比例較低，未來(lái)也會(huì)謹(jǐn)慎配置港股?！?/p>

滬上一位私募創(chuàng)始人也坦言：“港股的主要參與者是非本土資金，但港股在這些資金的投資組合中占比較小，如果出現(xiàn)大幅盤整，他們會(huì)不計(jì)成本地拋售所持標(biāo)的，因此港股的波動(dòng)一直較為劇烈。當(dāng)前我們會(huì)對(duì)港股相對(duì)謹(jǐn)慎一些?！?/p>

高毅資產(chǎn)合伙人、資深基金經(jīng)理孫慶瑞認(rèn)為，隨著資金越來(lái)越多地參與港股通等渠道進(jìn)行港股投資，未來(lái)港股市場(chǎng)優(yōu)質(zhì)標(biāo)的的估值可能越來(lái)越依賴于內(nèi)地資金的配置；反過(guò)來(lái)，港股的估值折價(jià)也可能會(huì)拉平A股很多標(biāo)的的估值。所以，在自下而上標(biāo)的的選擇上，要充分考慮資金流動(dòng)給估值帶來(lái)的長(zhǎng)期影響。

私募探索平滑波動(dòng)的方式

今年以來(lái)，市場(chǎng)波動(dòng)顯著加劇，除了下調(diào)港股配置比例，頭部私募探索了多種平滑凈值波動(dòng)的方法。

比如，仁橋資產(chǎn)相關(guān)人士近日透露，目前公司會(huì)階段性使用一些股指期貨工具，同時(shí)開(kāi)始研究期權(quán)等相關(guān)對(duì)沖工具。清和泉資本創(chuàng)始人劉青山也表示：“上半年市場(chǎng)的波動(dòng)超出我們預(yù)期，在后面的操作中，我們會(huì)增加行業(yè)的覆蓋范圍，以求降低凈值波動(dòng)率。另外，公司引入了金融工程團(tuán)隊(duì)，能更好地把控市場(chǎng)情緒，盡量把操作做得更加完善?！?/p>

“公私募行業(yè)均存在基金賺錢基民不賺錢的痛點(diǎn)，其中很大一部分原因在于波動(dòng)。大起大落的基金持有體驗(yàn)很難讓投資人進(jìn)行長(zhǎng)期投資，而且常常高位進(jìn)場(chǎng)、低位離場(chǎng)。如果能夠平滑凈值波動(dòng)，私募管理人有望贏得越來(lái)越多投資人的信任?！蹦嘲賰|級(jí)私募創(chuàng)始人認(rèn)為，從更長(zhǎng)遠(yuǎn)的視角來(lái)看，私募如果憑借穩(wěn)健收益讓越來(lái)越多的投資人賺到錢，資本市場(chǎng)的“活水”即居民財(cái)富將持續(xù)涌入。因此，管理人對(duì)于如何平滑組合波動(dòng)需要有更深入的思考和探索。

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