3月17日，滬深兩市主要股指繼續(xù)分化，滬強(qiáng)深弱格局延續(xù)。滬指盤中一度沖高超1.6%，但尾盤回落收窄漲幅，收漲0.73%，深證成指收漲0.36%；創(chuàng)業(yè)板指高開低走，收跌0.36%，本周5連陰，已完全回吐年內(nèi)漲幅。

今日中字頭板塊繼續(xù)活躍，中字頭指數(shù)漲2.44%，中工國(guó)際、中國(guó)科傳、中油工程漲停，中國(guó)石油、中鋼國(guó)際、中糧資本等漲超5%。

【資料圖】

近日粵開證券發(fā)布策略研報(bào)，通過低估值、高股息、資產(chǎn)負(fù)債表修復(fù)、凈現(xiàn)金流改善四個(gè)維度對(duì)市場(chǎng)個(gè)股進(jìn)行篩選，分別選出“潛力組合”“進(jìn)步組合”與“全能組合”，并從中挖掘央國(guó)企最具關(guān)注價(jià)值的標(biāo)的。

(一)低估值 高股息的“潛力組合”

低估值標(biāo)準(zhǔn)的篩選邏輯：個(gè)股的PE與PB數(shù)值(剔除負(fù)值)低于全A中值以及低于對(duì)應(yīng)申萬一級(jí)行業(yè)的中位數(shù)，并且個(gè)股處在PE與PB近五年歷史分位數(shù)低于50%。

高股息標(biāo)準(zhǔn)的篩選邏輯：個(gè)股的近12個(gè)月股息率同時(shí)高于全A中值和對(duì)應(yīng)申萬一級(jí)行業(yè)的中位數(shù)。

低估值和高股息標(biāo)準(zhǔn)分別賦予50%權(quán)重計(jì)算排名，共篩選出225個(gè)滿足以上所有條件的標(biāo)的。國(guó)企的低估值和高股息特征凸顯，主要集中在銀行、非銀金融、交通運(yùn)輸板塊，排名靠前的有中遠(yuǎn)海控、達(dá)安基因、神馬股份。

“潛力組合”排名前10個(gè)股

“潛力組合”排名靠前央國(guó)企

(二)負(fù)債率持續(xù)改善 凈現(xiàn)金流提升的

“進(jìn)步組合”

負(fù)債率持續(xù)改善的篩選邏輯：個(gè)股在過去一年(21Q3-22Q3)負(fù)債率總體呈現(xiàn)下降趨勢(shì)。

凈現(xiàn)金流提升的篩選邏輯：個(gè)股同時(shí)滿足22Q3凈現(xiàn)金流累計(jì)同比增速為正、凈現(xiàn)金流累計(jì)同比增速較22H1增速提升、季報(bào)凈現(xiàn)金流為正值三個(gè)條件。

負(fù)債率改善和凈現(xiàn)金流提升分別賦予50%權(quán)重計(jì)算排名。在篩選出的219個(gè)上市公司中，雖然“進(jìn)步組合”中的國(guó)有企業(yè)的相對(duì)優(yōu)勢(shì)弱于在“潛力組合”中的表現(xiàn)，但該比例依然超過了國(guó)企在全部A股中的數(shù)量占比。其中排名靠前的有中水漁業(yè)、太陽(yáng)能等。

“進(jìn)步組合”排名前10個(gè)股

“進(jìn)步組合”排名靠前央國(guó)企

(三)四維度綜合實(shí)力突出的“全能組合”

結(jié)合上述“潛力組合”和“進(jìn)步組合”，進(jìn)一步篩選出了綜合低估值、高股息、負(fù)債率改善、現(xiàn)金流提升四個(gè)維度均占優(yōu)的“全能組合”，該組合一共包含18家上市企業(yè)，行業(yè)分布上較為均衡，其中包含10家國(guó)企，數(shù)量占比超過50%，國(guó)企的比例較前兩個(gè)“潛力組合”和“進(jìn)步組合”明顯提升，綜合競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力凸顯。排名靠前的有浦東金橋、江蘇國(guó)泰等。

“全能組合”排名前10個(gè)股

“全能組合”央國(guó)企

今年以來“中字頭”個(gè)股普遍強(qiáng)勢(shì)，通過觀察從低估值、高股息、資產(chǎn)負(fù)債表修復(fù)、凈現(xiàn)金流改善四個(gè)維度的篩選結(jié)果，不難發(fā)現(xiàn)在A股上市公司中國(guó)企的綜合實(shí)力突出。近些年國(guó)企的高負(fù)債問題有所改善，低估值和高股息率的特點(diǎn)支撐其中長(zhǎng)期投資價(jià)值，考慮到政策層面對(duì)國(guó)企改革的支持力度，優(yōu)質(zhì)國(guó)企有望實(shí)現(xiàn)價(jià)值重估。

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