今年，創(chuàng)業(yè)公司、VC、FA 都「說」行情比去年差了不少

2022 年年末，中國發(fā)生了巨大的轉(zhuǎn)變，尤其是防疫政策的轉(zhuǎn)變讓人猝不及防。表面上來看，新冠的規(guī)模化、常態(tài)化管控從此結(jié)束了；但實際上，人的內(nèi)心卻還是被病毒的陰霾所籠罩。就像國內(nèi)的經(jīng)濟一樣，復蘇還需要一段時間。

(相關(guān)資料圖)

回首這三年的抗疫之旅，雖然結(jié)局倉促、沒有劃上一個圓滿的句號，但是這三年的歷史不可改寫。我們以這不尋常的三年為期限，對中國的新經(jīng)濟、一級市場做一個概括性的復盤，看看今年的行情是不是如圈子里的人所感受的那樣糟糕差勁呢？

數(shù)據(jù)不會說謊，對比更能反應出一些事實。

01 一級市場整體可流動的資金池情況如何

雖然，「募資寒冬」幾乎是近幾年每年必說的話題。但，對有能力的老牌頭部基金來說是沒有「募資寒冬」的，他們的資金儲備依然非常充足。

據(jù)清科研究中心數(shù)據(jù)顯示，2022 年上半年，中國的股權(quán)投資募資金額為 7724.55 億人民幣，和去年同期相比下降了 10.3%；新募基金 2701 支，同比下降 7.2%。

總體上，每年早期投資基金、VC、PE 們募集的資金就達到了萬億元級別，所以在源頭上，一級市場的資金看起來是不缺的，問題在于機構(gòu)們在各種壓力下將「口袋」攥得更緊了。

02 一級市場宏觀投資情緒：2022 美元基金更悲觀

整體上，2022 年中國新經(jīng)濟私募股權(quán)投資交易事件數(shù)量有 5213 起，較 2021 年下降了 31%；新經(jīng)濟股權(quán)投資總金額為 7446 億元，較去年下降了 48%。

近三年來，2021 年是中國應對新冠疫情最穩(wěn)定、最有成效的一年，新經(jīng)濟創(chuàng)投也表現(xiàn)得最為繁榮。到 2022 年，國內(nèi)的防疫政策面臨極大的改變和轉(zhuǎn)折，一方面是病毒快速變異，感染情況不斷增多，認知不斷被刷新；另一方面，是民眾防疫三年、身心俱疲，各行各業(yè)景氣度低迷。

種種因素之下，今年成為近三年來投資行情最為冷淡的一年，數(shù)據(jù)直觀地說明了這一點。

區(qū)分人民幣、美元交易來看，2022 年人民幣交易事件、總金額較去年下降了 28%、31%，而美元交易事件、金額同比降幅卻分布達到了 53%、74%。很明顯地可觀察到，美元交易的跌幅更顯著，尤其是在投資金額上。

這也反映了今年美元基金對于中國新經(jīng)濟風險投資的投資信心可能嚴重受挫，投出去的錢較往年也嚴重「縮水」。

與之相比的是，人民幣交易比較堅挺，或者可以說現(xiàn)在國內(nèi)的新經(jīng)濟投資行情是以人民幣為主導的，美元交易的存在感越來越弱了。

03 2022 獲得風險投資的中國創(chuàng)業(yè)公司總數(shù)多少？

IT 桔子數(shù)據(jù)顯示，2022 年共有 4698 家中國公司獲得了至少一筆公開可查的私募股權(quán)投資，較 2021 年減少了 26%。換言之，大體上今年國內(nèi)創(chuàng)業(yè)公司獲得融資的概率比去年更小一些，難度和 2020 年基本相當。

平均下來，每家創(chuàng)業(yè)公司年度內(nèi)能獲得 1.58 億元的融資，較去年也有所下降。平均額減少的主要原因是今年公司獲得高額的 10 億元以上融資的數(shù)量較去年減少了一半。

不同層級的創(chuàng)業(yè)公司可以分別拿到多少級別的融資？

59% 的獲投公司是普通的「大多數(shù)」，他們在今年獲得一筆數(shù)百萬元或數(shù)千萬元的融資，而這些加起來僅占當年所有融資額的 9%。

以此類推，39% 的公司獲得 1-10 億元融資，他們拿走了年度融資大蛋糕里的 52%，他們是新經(jīng)濟力量的「中流砥柱」。

最后，2% 的極少數(shù)公司分走了年度融資蛋糕里的另外一大塊，占比市場總?cè)谫Y的 30%；他們是清一色的「頭部」，得到眾多資本的熱捧，個個都有融資 10 億元以上的魄力。

不過，這個頭部的群體也有了大幅縮水——據(jù)統(tǒng)計，今年拿到 10 億元以上風投融資的公司有 110 家，較 2021、2020 年減少了 51%、34%。

其中，能拿到百億元資金的公司每年鳳毛麟角，今年也僅有 5 家（2021 年有 9 家），分別是螞蟻集團拆分的螞蟻消金、華融湘江銀行、廣汽埃安、奇瑞控股、豪華電動汽車品牌 BeyonCa 賓理。前兩家是金融企業(yè)，后 3 家都是汽車/電動汽車整車制造商，這種機會可遇而不可求。

04 2022 機構(gòu)更謹慎地出手了嗎？

注：中國資方指總部設在中國的本土投資機構(gòu)/公司，或者在中國有獨立投資品牌的跨國投資機構(gòu)；國際資方包含全球化的風險投資機構(gòu)、國外 CVC 公司主體等

2022 年，在中國的新經(jīng)濟風險投資領(lǐng)域，一共有 5356 家機構(gòu)出手，總體較去年下降了 13%。其中，今年出手的中國資方僅有 1654 家，較去年下降了 20%。

值得注意的是，2022 年出手 10 次以上的資方僅有 197 家，較 2021 年的 334 家減少了 41%。這說明，VC、PE、CVC 們都在更謹慎地出手了，他們對于投資的風險控制也會更嚴格。

從機構(gòu)的出手次數(shù)分布可以看到，72% 的機構(gòu)僅在 2022 年出手一次；出手次數(shù)在 2~4 次的有 19%，出手 5 次以上、不足 10 次和出手 10 次以上的機構(gòu)比例分別是 5%、4%。

而從這些機構(gòu)的出手總次數(shù)來看，4% 的機構(gòu)占了 53% 的出手數(shù)，這 197 家機構(gòu)是絕對的「頭部」，其中，最活躍的深創(chuàng)投、紅杉中國、高瓴創(chuàng)投等在 2022 年的國內(nèi)投資事件均超過了 110 次，不過較去年也都下降了。

總體上看，頭部 VC 機構(gòu)的投資節(jié)奏整體也有所放緩，但他們的投資規(guī)模、體量仍與其他梯隊機構(gòu)也能拉開巨大差距。

05 2022 有多少家 FA 機構(gòu)還能活躍著？

注：活躍指在當年度被至少成功輔導過一筆已經(jīng)公開的融資案

2022 年有 226 家 FA 機構(gòu)還在市場上活躍著，這個數(shù)據(jù)與去年幾乎相當。FA 市場仍在不斷分化中，新的 FA 機構(gòu)層出不窮、跨界 FA 交易的主體也在出現(xiàn)。

比如，新領(lǐng)醫(yī)藥今年 3 月完成近億元 Pre-A 輪融資，這筆交易由前途匯醫(yī)藥擔任 FA。據(jù)悉，前途匯為醫(yī)藥健康行業(yè)提供股權(quán)/技術(shù)/服務供需宣傳對接交易、資源整合等綜合服務，2021 年 3 月搭建了醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè) FA 財務顧問平臺。

再比如，今年 7 月，新能源汽車充電樁運營商「世紀云安」獲得數(shù)千萬元天使輪融資，背后的財務顧問是安永。安永以「四大」而聞名，公開資料顯示，旗下交易業(yè)務部門在一級市場僅輔導過幾個融資案。

單從每年促成 5 筆以上交易的 FA 機構(gòu)數(shù)量來看，2022 年有 51 家，較 2021 年的 85 家減少了 40%，說明今年的行情還是更差一些，能「分一杯羹」的 FA 也少了。

IT 桔子數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，近三年，F(xiàn)A 行業(yè)前 20 名達成的交易數(shù)占 FA 交易總數(shù)的 1/2，說明頭部 FA 的市場份額占比還是相對穩(wěn)定的。

通過觀察 FA 行業(yè)前 20 名的戰(zhàn)績，進一步得出了結(jié)論——隨著整體市場的下行，頭部 FA 今年的日子也不是「很滋潤」。

2022 年，前 20 家 FA 機構(gòu)共撮合了 450 筆公開融資交易，較去年下降了 32%。頭部 FA 促成交易的中位數(shù)是 21 筆，較 2021 年至少損失了 7 筆案子。

不過，相比于 2020 年，頭部 FA 的交易總量和中位數(shù)還是上升不少。

*以上內(nèi)容節(jié)選自 IT 桔子《2022-2023 中國新經(jīng)濟創(chuàng)業(yè)投資分析報告》

標簽： 一級市場 創(chuàng)業(yè)公司 投資機構(gòu)