繼去年同期虧損近6億后，萬達(dá)電影（002739.SZ）今年上半年實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。

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7月4日，萬達(dá)電影披露半年度業(yè)績(jī)預(yù)告，2023年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入67億元-69億元，較上年同期增長(zhǎng)35.6%至39.7%；預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)3.80億元-4.20億元，同比扭虧為盈。

作為影視院線板塊首家披露業(yè)績(jī)預(yù)報(bào)的公司，萬達(dá)電影率先向市場(chǎng)傳達(dá)出了國(guó)內(nèi)電影市場(chǎng)回暖的信號(hào)。

伴隨著《消失的她》、《我愛你！》、《變形金剛：超能勇士》等片的熱映，今年暑期檔反響良好。據(jù)貓眼專業(yè)版數(shù)據(jù)，截至7月5日9時(shí)32分，2023年暑期檔總票房（含預(yù)售）破55億。

中金在研報(bào)中預(yù)測(cè)，今年暑期檔電影票房有望重回百億時(shí)代，檔期總票房或介于2022年（83億元）和2019年（153億元）之間。

事實(shí)上，經(jīng)歷過去三年的影視寒冬后，不少影企仍處于恢復(fù)中。

7月4日，信達(dá)證券傳媒互聯(lián)網(wǎng)及海外首席分析師馮翠婷在接受時(shí)代財(cái)經(jīng)采訪時(shí)表示，“今年線下消費(fèi)的恢復(fù)疊加電影的整體內(nèi)容向好，相較于去年二季度的巨大壓力，電影板塊同比呈現(xiàn)了比較不錯(cuò)的增長(zhǎng)?！?/p>

“不過環(huán)比方面，由于今年春節(jié)檔的亮眼表現(xiàn)導(dǎo)致一季度的基數(shù)較高，所以大部分公司二季度環(huán)比可能都會(huì)出現(xiàn)一定下降”，馮翠婷分析稱，“從三四月份來看，電影市場(chǎng)整體的修復(fù)其實(shí)不及年初的市場(chǎng)預(yù)期，只達(dá)到了疫情前年份的50%左右?！?/p>

在馮翠婷看來，今年下半年的影片儲(chǔ)備較多、關(guān)注度高，市場(chǎng)對(duì)2023全年的票房恢復(fù)比較有信心，希望能夠（恢復(fù)）到500億的（電影票房）目標(biāo)水平。

二級(jí)市場(chǎng)方面，截至7月5日收盤，萬達(dá)電影跌1.52%，報(bào)收12.95元/股，市值282.23億元。6月27日-7月4日，該股累計(jì)漲幅達(dá)12.49%。

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萬達(dá)電影業(yè)務(wù)恢復(fù)超2019年同期九成

根據(jù)國(guó)家電影局7月3日發(fā)布的最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，截至6月末，2023年全國(guó)電影總票房262.71億元，同比增長(zhǎng)52.91%，已恢復(fù)至2019年同期的83.9%；觀影人次則為6.04億，同比增長(zhǎng)51.8%，恢復(fù)至2019年同期的74.5%。

馮翠婷認(rèn)為，今年上半年電影市場(chǎng)呈現(xiàn)動(dòng)態(tài)的、向上的恢復(fù)過程?！霸谥匾摹⑷肆飨鄬?duì)比較旺的時(shí)間節(jié)點(diǎn)，比如春節(jié)、端午節(jié)、暑期，還是有不錯(cuò)的恢復(fù)。但是非核心檔期的恢復(fù)，則需要一定時(shí)間的沉淀，特別是在沒有強(qiáng)內(nèi)容的支撐的情況下?！?/p>

具體到萬達(dá)電影來看，無論是票房收入還是觀影人次，公司今年上半年的恢復(fù)程度已超2019年同期的90%。

財(cái)報(bào)顯示，截至今年6月末，萬達(dá)電影的國(guó)內(nèi)影院實(shí)現(xiàn)票房36.5億元（不含服務(wù)費(fèi)），同比增長(zhǎng)49.7%，恢復(fù)至2019年同期的93.5%；觀影人次0.88億，同比增長(zhǎng)54.4%，恢復(fù)至2019年同期的96.4%。

但從內(nèi)容板塊來看，萬達(dá)電影缺席了今年暑期檔。

在公司7月3日發(fā)布的一份投資者關(guān)系活動(dòng)記錄表中，有投資者提問稱，“萬達(dá)電影前期與陳思誠(chéng)導(dǎo)演深度合作，為什么沒有投資《消失的她》？”

公司回應(yīng)稱，受疫情沖擊影響，萬達(dá)影視將經(jīng)營(yíng)導(dǎo)向由以投資為主轉(zhuǎn)變?yōu)樽灾餮邪l(fā)、主投主控為主，《消失的她》并非公司主投主控項(xiàng)目。

影視投資方面，其還提到，萬達(dá)影視前兩年著重研發(fā)項(xiàng)目及開發(fā)版權(quán)，儲(chǔ)備了較多電影項(xiàng)目，其中《三大隊(duì)》、《我才不要和你做朋友呢》、《維和防暴隊(duì)》等市場(chǎng)期待較高影片預(yù)計(jì)將于年內(nèi)擇機(jī)上映。

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持續(xù)收縮直營(yíng)影院規(guī)模

回看2022年，萬達(dá)電影不好過。

作為最主要收入來源的觀影收入（即票房收入）報(bào)告期下降幅度達(dá)23.92%。而除廣告收入外，公司其余各項(xiàng)產(chǎn)品收入（不包含其他）均出現(xiàn)了不同程度的下降，其中電視劇制作發(fā)行相關(guān)收入、電影制作發(fā)行相關(guān)收入下降幅度最大，分別達(dá)77.40%、60.61%。

收縮直營(yíng)影院規(guī)模、向輕資產(chǎn)轉(zhuǎn)型，或是萬達(dá)電影降本增效的一大路徑。

時(shí)代財(cái)經(jīng)根據(jù)財(cái)報(bào)統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，2020年-2022年，萬達(dá)電影關(guān)停的經(jīng)營(yíng)效益較差的影院約為62家，同期新開110家輕資產(chǎn)影院。今年上半年，公司新開業(yè)影院35家，其中直營(yíng)影院6家，輕資產(chǎn)影院29家。

截至今年6月30日，萬達(dá)電影國(guó)內(nèi)擁有已開業(yè)影院857家，其中直營(yíng)影院708家，輕資產(chǎn)影院149家。公司累計(jì)市場(chǎng)份額16.8%，較去年同期提高0.5個(gè)百分點(diǎn)。

萬達(dá)電影對(duì)于輕資產(chǎn)的未來規(guī)劃如何？

7月4日，時(shí)代財(cái)經(jīng)致電萬達(dá)電影，其相關(guān)工作人員表示，“我們今年的主要計(jì)劃還是新建10-20家的普通影院，輕資產(chǎn)影院大概是50-60家，輕資產(chǎn)這邊也是（公司）目前推進(jìn)的重點(diǎn)?！?/p>

“輕資產(chǎn)影院相當(dāng)于我們授權(quán)外部使用萬達(dá)的logo，但不出資投建影院。我們可以選擇兩種模式，一種是全權(quán)給他們運(yùn)營(yíng)，一種是自己運(yùn)營(yíng)?！鄙鲜龉ぷ魅藛T表示。

該人士還解釋稱，“直營(yíng)影院是重資產(chǎn)影院，但是輕資產(chǎn)影院相當(dāng)于（公司這邊）不怎么出錢，但又提升了市場(chǎng)占有率，（對(duì)方）還得付一定的使用費(fèi)?！?/p>

時(shí)代財(cái)經(jīng)注意到，早在2020年11月，萬達(dá)電影曾發(fā)行一筆近30億元的定增，當(dāng)時(shí)擬用于新建影院項(xiàng)目和補(bǔ)充公司流動(dòng)資金及償還借款。截至2023年5月末，該定增項(xiàng)目已累計(jì)使用募集資金20.58億元。

此外，公司在6月10日的公告中稱，將使用不超過人民幣6億的閑置募集資金暫時(shí)補(bǔ)充流動(dòng)資金，用于與主營(yíng)業(yè)務(wù)相關(guān)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。截至今年3月末，萬達(dá)電影貨幣資金余額為36.54億元，負(fù)債合計(jì)達(dá)到189.98億元。

萬達(dá)集團(tuán)面臨的資金壓力也一定程度上傳導(dǎo)到了萬達(dá)電影身上。此前4月，公司公告稱，控股股東萬達(dá)投資計(jì)劃通過集中競(jìng)價(jià)方式和大宗交易方式減持萬達(dá)電影股份不超過6538.11萬股，占公司總股本的3%。

截至6月13日，萬達(dá)投資合計(jì)減持比例已達(dá)到1.5660%。若以期間減持均價(jià)來計(jì)，萬達(dá)投資套現(xiàn)約4.1億元。

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