美東時(shí)間周五，美股三大指數(shù)漲跌不一，道指抹去日內(nèi)近2%跌幅，納指跌幅收窄至0.3%（盤中最大跌幅超過3%）。截止收盤，道指漲0.03%，納指跌0.30%，標(biāo)普500指數(shù)漲0.01%。

新能源車股普跌，特斯拉跌超6%，日內(nèi)最大跌幅超過10%，股價(jià)失守700美元關(guān)口，市值跌破7000億美元，Lucid跌超4%，Rivian跌逾2%。

主力動(dòng)向

如何應(yīng)對(duì)美股動(dòng)蕩？華爾街大佬各顯神通

今年以來(lái)，美股在全球主要市場(chǎng)中表現(xiàn)墊底。

標(biāo)普500指數(shù)年內(nèi)跌幅超18%，進(jìn)一步逼近熊市，道瓊斯指數(shù)年內(nèi)跌幅近14%，均回吐了2021年的大部分漲幅。而以科技股為主的納斯達(dá)克指數(shù)年內(nèi)大跌27%，回吐了2021年的全部漲幅。

事實(shí)上，美股正面臨諸多不確定性。自年初以來(lái)，由于需求高漲、疫情導(dǎo)致的供應(yīng)鏈中斷，全球通脹持續(xù)飆升。而2月俄烏爆發(fā)激烈的沖突，大宗商品價(jià)格應(yīng)聲上漲，進(jìn)一步加劇通脹。為應(yīng)對(duì)通脹，包括美聯(lián)儲(chǔ)在內(nèi)的主要央行陸續(xù)退出刺激計(jì)劃，并開啟加息周期，投資者紛紛拋售風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)。

那么，在市場(chǎng)波動(dòng)性加劇之際，華爾街大佬們是如何投資的？

智通財(cái)經(jīng)了解到，近日，橋水、花旗、高盛等多家華爾街機(jī)構(gòu)披露了被稱為“市場(chǎng)風(fēng)向標(biāo)”的13F季度持倉(cāng)報(bào)告。讓我們一起來(lái)看看大佬們是如何應(yīng)對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)的。

【掃貨能源股】

巴菲特

在美股低迷的大背景下，“股神”巴菲特繼續(xù)掃貨能源股。

巴菲特曾經(jīng)說(shuō)過：“別人恐懼時(shí)我貪婪，別人貪婪時(shí)我恐懼。”據(jù)報(bào)道，在過去幾個(gè)月美股下跌期間，巴菲特旗下伯克希爾哈撒韋(BRK.A.US，BRK.B.US)拿出了數(shù)百億美元資金加碼投資股票。

持倉(cāng)報(bào)告顯示，伯克希爾第一季度增持雪佛龍(CVX.US) 1.2億股， 較上季度持倉(cāng)數(shù)量增加了316%，持倉(cāng)市值為259.19億美元，占投資組合比例為7.02%。截至一季度末，雪佛龍從去年四季度的第九大重倉(cāng)股晉升為第四大重倉(cāng)股。

事實(shí)上，巴菲特早已“盯上”雪佛龍。持倉(cāng)報(bào)告顯示，伯克希爾在2021年第三季度及第四季度分別加倉(cāng)雪佛龍558萬(wàn)股、954萬(wàn)股，持倉(cāng)數(shù)量分別環(huán)比增長(zhǎng)24%、33%。

雪佛龍為何受巴菲特青睞？據(jù)了解，從去年下半年開始，國(guó)際能源價(jià)格大漲，雪佛龍是其中最大的受益者之一。雪佛龍還擁有業(yè)內(nèi)最安全的資產(chǎn)負(fù)債表，估值指標(biāo)和盈利指標(biāo)均具有吸引力，投資風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較低，而且公司還大手筆回購(gòu)股票并向股東返還資金。此外，雪佛龍?jiān)谏锶剂虾吞疾东@等領(lǐng)域取得進(jìn)展，有望推動(dòng)其能源業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型。

除了雪佛龍，伯克希爾一季度還增持西方石油(OXY.US)589萬(wàn)股，增持后持倉(cāng)市值約132億美元，占投資組合比例為3.57%，位列第六大重倉(cāng)股。巴菲特看上西方石油的邏輯或許與雪佛龍類似。

在大幅加倉(cāng)后，能源類股占伯克希爾總持倉(cāng)比例由去年第四季度的1.36%躍升至9.26%。不過，從持倉(cāng)偏好來(lái)看，巴菲特依然偏愛信息技術(shù)類股及金融類股，占總持倉(cāng)比例分別為45.86%、27%。

得益于能源股的優(yōu)異表現(xiàn)，伯克希爾哈撒韋第一季度持倉(cāng)總市值達(dá)3635.54億美元，環(huán)比增長(zhǎng)9.85%。

除了巴菲特以外，不少華爾街大佬也青睞能源股。

德魯肯米勒

據(jù)智通財(cái)經(jīng)此前報(bào)道，量子基金的前投資組合經(jīng)理、現(xiàn)擔(dān)任數(shù)十億美元家族辦公室Duquesne首席投資官的斯坦利·德魯肯米勒，在第一季度買入了價(jià)值2.5億美元的能源股。

在2022年第一季度，德魯肯米勒便開始建倉(cāng)Coterra Energy(CTRA.US)、先鋒自然資源(PXD.US)、Cenovus能源(CVE.US)、Antero Resources(AR.US)和菲利普斯66(PSX.US)，且增持了雪佛龍。

德魯肯米勒還新建倉(cāng)采礦企業(yè)泰克資源(TECK.US)的頭寸。值得注意的是，德魯肯米勒旗下管理的基金最大的自然資源頭寸仍是麥克莫蘭銅金(FCX.US)。

據(jù)了解，在德魯肯米勒投資的能源股中，菲利普斯66是一家煉油廠，而雪佛龍和Cenovus能源則是綜合性生產(chǎn)商。Coterra Energy、先鋒自然資源和Antero Resources是純粹的上游運(yùn)營(yíng)商，生產(chǎn)石油和天然氣。由此可見，德魯肯米勒投資了能源行業(yè)的方方面面，但這并不意味著其對(duì)任何一個(gè)能源子行業(yè)都持特別樂觀的立場(chǎng)。

黑石

黑石集團(tuán)(BX.US)依然對(duì)能源股青睞有加。

從持倉(cāng)偏好來(lái)看，今年一季度，能源類依然占據(jù)黑石總持倉(cāng)比例第一，占比達(dá)62.07%。

在黑石的前五大重倉(cāng)股中，能源股占據(jù)四席。

其中，Cheniere Energy(CQP.US)繼續(xù)位列第一，持倉(cāng)約2.04億股，持倉(cāng)市值約114.85億美元，占投資組合比例為29.15%。

此外，Energy Transfer(ET.US)、MPLX LP(MPLX.US)、Enterprise Products(EPD.US)等能源股躋身前五大重倉(cāng)股。

【增加防御類股】

一般來(lái)講，當(dāng)經(jīng)濟(jì)周期相對(duì)較差時(shí)，防御類股通常被認(rèn)為是資金更好的避風(fēng)港，因?yàn)檫@類股票的持續(xù)性強(qiáng)，業(yè)績(jī)都比較穩(wěn)定。常見的防御類股包括消費(fèi)、醫(yī)藥和銀行等，也包括受巴菲特青睞的能源等。

全球市場(chǎng)環(huán)境依然動(dòng)蕩不安，在此背景下，不少華爾街機(jī)構(gòu)也通過加倉(cāng)防御類股來(lái)抵御波動(dòng)。

橋水

今年一季度，全球最大對(duì)沖基金橋水基金除了猛增新興市場(chǎng)配置比例外，還大幅度加倉(cāng)消費(fèi)股和醫(yī)藥股。

具體來(lái)看，消費(fèi)類股和醫(yī)藥股在橋水前十大重倉(cāng)股中占據(jù)5席，包括寶潔(PG.US)、 強(qiáng)生(JNJ.US)、可口可樂(KO.US)、百事可樂(PEP.US)以及好市多(COST.US)等。這些個(gè)股一季度均獲較大幅度增持。

橋水基金的持倉(cāng)也更加多元化。今年一季度，日用消費(fèi)品股、金融股、醫(yī)療保健股和非必需消費(fèi)品股分別占總持倉(cāng)的24.12%、23.51%、16.7%、12.61%。

橋水的多元化策略也帶來(lái)了回報(bào)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，橋水第一季度持倉(cāng)總市值達(dá)248.07億美元，環(huán)比增長(zhǎng)44%。

潘興廣場(chǎng)

對(duì)沖基金大佬比爾·阿克曼(Bill Ackman)依然對(duì)消費(fèi)品股 “愛得深沉”。

報(bào)告顯示，阿克曼旗下的潘興廣場(chǎng)資本管理公司Pershing Square Capital一季度重倉(cāng)非必需消費(fèi)品股。

勞氏(LOW.US)、奇波雷墨西哥燒烤(CMG.US)、希爾頓酒店(HLT.US)和餐飲品牌國(guó)際(QSR.US)等非必需消費(fèi)品股占據(jù)前四大重倉(cāng)股。

從持倉(cāng)偏好來(lái)看，非必需消費(fèi)品、房地產(chǎn)、通訊類個(gè)股位列前三，占總持倉(cāng)比例分別為72.87%，13.58%以及11.21%。

值得一提的是，潘興廣場(chǎng)第一季度新建倉(cāng)奈飛(NFLX.US)，大舉買入31億股，但奈飛在此期間大跌38%。4月份，比爾·阿克曼透露，該公司賣出了持有的奈飛股份。媒體估計(jì)他在這項(xiàng)投資中大約損失了4.35億美元。

【花式玩轉(zhuǎn)期權(quán)】

為抵御市場(chǎng)波動(dòng)，華爾街大行祭出了期權(quán)投資法寶。

花旗

持倉(cāng)報(bào)告顯示，花旗集團(tuán)(C.US) 第一季度同時(shí)大量購(gòu)入指數(shù)基金的看漲和看跌期權(quán)。

具體來(lái)看，花旗一季度大幅買入標(biāo)普500指數(shù)看跌期權(quán)、納指100ETF看跌期權(quán)、標(biāo)普500指數(shù)ETF看漲期權(quán)、iShare羅素2000指數(shù)ETF、納指100ETF看漲期權(quán)，并賣出iShares iBoxx高收益公司債券指數(shù)ETF看跌期權(quán)、亞馬遜(AMZN.US)看跌期權(quán)、特斯拉(TSLA.US)看跌期權(quán)、Carvana(CVNA.US)以及Carvana的看跌期權(quán)。

在花旗前五大重倉(cāng)股中，指數(shù)看跌期權(quán)占據(jù)前三席，標(biāo)普500指數(shù)ETF、標(biāo)普500指數(shù)ETF看漲期權(quán)則分別位于第四、五位。

據(jù)了解，花旗很可能在執(zhí)行跨式期權(quán)(Straddle)的期權(quán)投資策略，即以相同的執(zhí)行價(jià)格同時(shí)購(gòu)買或賣出相同的到期日相同標(biāo)的資產(chǎn)的看漲期權(quán)和看跌期權(quán)。當(dāng)然，其也可能是執(zhí)行寬跨式期權(quán)(strangle option)的期權(quán)投資策略，即買進(jìn)不同敲定價(jià)格、同一到期日的一份看漲期權(quán)合約和一份看跌期權(quán)合約。以上數(shù)據(jù)雖然無(wú)法確定其具體最終實(shí)行哪種期權(quán)策略，但可以肯定的是其在做多指數(shù)波動(dòng)(這兩種策略均在標(biāo)的波動(dòng)率上升時(shí)獲益)。這或許可以反映出該行對(duì)于未來(lái)市場(chǎng)波動(dòng)上升、風(fēng)險(xiǎn)上升的觀點(diǎn)。

高盛

和花旗一樣，高盛(GS.US)也熱衷于用期權(quán)做對(duì)沖。

高盛一季度大量買進(jìn)標(biāo)普500指數(shù)ETF看漲期權(quán)(SPY.US，CALL)、安碩羅素2000ETF看跌期權(quán)(IWM.US，PUT)等，并賣出特斯拉看跌期權(quán)(TSLA.US，PUT)等。

高盛一季度還建倉(cāng)安碩債券指數(shù)ETF看漲期權(quán)(HYG.US，CALL)、安碩摩根大通美元新興市場(chǎng)債券ETF看漲期權(quán)(EMB.US，CALL)、Datadog看漲期權(quán)(DDOG.US，CALL)等，清倉(cāng)阿里巴巴看漲期權(quán)(BABA.US，CALL)、安森美半導(dǎo)體看漲期權(quán)(ON.US，CALL)等。

熱衷做對(duì)沖的高盛依然重倉(cāng)科技股。蘋果(AAPL.US)、微軟(MSFT.US)和亞馬遜位列前五大重倉(cāng)股。從板塊來(lái)看，信息技術(shù)類股占高盛總持倉(cāng)比例達(dá)19.06%，僅次于金融類股的31.64%。

【科技股：“割肉”還是抄底？】

隨著美聯(lián)儲(chǔ)等主要央行加息壓通脹，投資者紛紛拋售風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，高估值的科技股遭受重創(chuàng)。

一度領(lǐng)漲美股的科技股還值不值得投資？華爾街機(jī)構(gòu)持不同看法。

部分機(jī)構(gòu)加倉(cāng)科技股

持倉(cāng)報(bào)告顯示，景順集團(tuán)(IVZ.US)一季度依然增持包括微軟(MSFT.US)、蘋果和奈飛等大型科技股，這似乎也呼應(yīng)了近日該集團(tuán)首席全球市場(chǎng)策略師Kristina Hooper觀點(diǎn)，即認(rèn)為市場(chǎng)離底部比頂部更近。

Hooper曾在科技股大跌期間表示：“我對(duì)科技股的前景是樂觀的，但美聯(lián)儲(chǔ)的寬松政策已經(jīng)成為母親的乳汁，這將是一個(gè)痛苦的斷奶過程?！?/p>

文件顯示，持有大量科技股的景順集團(tuán)Q1持倉(cāng)總市值也在一定程度上縮水至3920.52億美元，較上一季度總市值4148.39億美元下降5.5%，但仍然高于上年同期3747.14億美元。

除了景順，還有部分機(jī)構(gòu)一季度仍加倉(cāng)科技股。比如，高盛和美國(guó)銀行一季度都增持了蘋果、微軟等科技股。一些對(duì)沖基金，比如Farallon Capital Management和Coatue Management也增持了部分科技股公司的股票。

機(jī)構(gòu)普遍遠(yuǎn)離科技股

不過，目前機(jī)構(gòu)投資者普遍遠(yuǎn)離科技股。

花旗一季度對(duì)大型科技“FAAMG”有5%-22%不等的減持幅度，其中，蘋果、微軟、谷歌A(GOOGL.US)的減持幅度分別達(dá)到22%、17%和9%；而亞馬遜和Meta(FB.US)則相對(duì)低點(diǎn)，分別為4%和5%。

紐約梅隆銀行(BK.US)一季度減持蘋果、微軟、亞馬遜、谷歌A(GOOGL.US)和谷歌(GOOG.US)，但這五只股票仍位列前五大重倉(cāng)股。此外，紐約梅隆銀行還大幅減倉(cāng)Meta 、甲骨文(ORCL.US)和Adobe(ADBE.US)等。

據(jù)悉，對(duì)沖基金Light Street、雅虎、Hitchwood Capital Management LP等也減持或清倉(cāng)了部分科技股。

【總結(jié)】

總體來(lái)看，面對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)，華爾街機(jī)構(gòu)采取了不同的策略。

從持倉(cāng)市值變動(dòng)的結(jié)果來(lái)看，大幅加倉(cāng)消費(fèi)股和醫(yī)藥股，并使持倉(cāng)多元化的橋水基金實(shí)現(xiàn)了最佳表現(xiàn)，市值環(huán)比增長(zhǎng)44%。增持雪佛龍等能源股的伯克希爾也有不錯(cuò)的表現(xiàn)，市值環(huán)比增長(zhǎng)近10%。

投資者可以參考機(jī)構(gòu)的持倉(cāng)變化來(lái)調(diào)整投資策略。值得注意的是，持倉(cāng)報(bào)告公布的是機(jī)構(gòu)過去一個(gè)季度的動(dòng)向，在市場(chǎng)環(huán)境快速變化的當(dāng)下，機(jī)構(gòu)持倉(cāng)可能會(huì)出現(xiàn)迅速變動(dòng)。(來(lái)源：智通財(cái)經(jīng)網(wǎng))

標(biāo)簽： 看跌期權(quán) 看漲期權(quán) 第一季度