貴金屬

(資料圖)

上一個(gè)交易日貴金屬外盤高位震蕩，COMEX黃金期貨跌0.05%報(bào)2037.1美元/盎司，COMEX白銀期貨跌0.04%報(bào)25.09美元/盎司。當(dāng)前貴金屬的政策利空出盡，且PMI超預(yù)期走弱ADP爆冷，地緣沖突加劇，市場仍對經(jīng)濟(jì)前景保持了一定的擔(dān)憂，短期內(nèi)美元美債利率走弱以及避險(xiǎn)情緒對貴金屬價(jià)格仍有支撐，預(yù)計(jì)貴金屬價(jià)格維持高位震蕩。但考慮到當(dāng)前美國通脹壓力依舊嚴(yán)峻，且OPEC 超預(yù)期減產(chǎn)帶來了能源價(jià)格反彈，需警惕美聯(lián)儲政策超預(yù)期偏鷹的風(fēng)險(xiǎn)。白銀受工業(yè)與投機(jī)屬性影響，波動預(yù)計(jì)大于黃金。Comex黃金核心價(jià)格區(qū)間【1900,2050】美元/盎司， Comex白銀核心價(jià)格區(qū)間【22.7,25.3】美元/盎司克。

投資策略：短期投機(jī)多頭頭寸謹(jǐn)慎追高，中長期多頭配置可以繼續(xù)持有。

風(fēng)險(xiǎn)提示：歐美爆發(fā)金融危機(jī)，美聯(lián)儲貨幣政策變化、俄烏沖突升級。

銅

外盤獨(dú)立運(yùn)行重心有所回落，LME銅報(bào)8779.0美元/噸。上海升水85，廣東升水15.宏觀方面，歐美銀行業(yè)危機(jī)暫未進(jìn)一步擴(kuò)散，避險(xiǎn)情緒仍存，地緣政治問題短期有所加劇；國內(nèi)方面則是經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇斜率有所放緩，宏觀整體并無強(qiáng)支撐?，F(xiàn)貨端在銅價(jià)格有所修復(fù)后消費(fèi)環(huán)比再度走弱，預(yù)計(jì)二季度難有超季節(jié)性表現(xiàn)。若現(xiàn)實(shí)情況始終不及預(yù)期，銅價(jià)或仍有回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。雖存在潛在不利因素，但短期銅價(jià)尚需驅(qū)動，預(yù)計(jì)LME銅核心價(jià)格區(qū)間【8600,9200】美元/噸，滬銅核心價(jià)格區(qū)間【67000,70000】元/噸。

投資策略：短期訂單建議隨用隨采。遠(yuǎn)期戰(zhàn)略庫存儲備暫不建議。

風(fēng)險(xiǎn)提示：海外銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)酵，消費(fèi)超預(yù)期修復(fù)等。

鋁

LME收2333.5，日跌37或1.56%。供應(yīng)方面云南暫無進(jìn)一步減產(chǎn)消息，但復(fù)產(chǎn)仍存不確定性；整體復(fù)產(chǎn)緩慢，供應(yīng)小幅增加。需求方面實(shí)際消費(fèi)有所改善，中游開工仍有好轉(zhuǎn)。庫存方面維持去庫走勢，預(yù)期4月仍能見到明顯去庫。現(xiàn)貨市場繼續(xù)走強(qiáng)，升貼水上提；鋁棒加工費(fèi)轉(zhuǎn)弱。成本方面電煤價(jià)格依舊低迷，炭塊價(jià)格仍繼續(xù)下跌，氧化鋁價(jià)格南北同步下跌整體維持弱勢，整體成本下移。海外歐洲天然氣價(jià)格轉(zhuǎn)跌，電價(jià)整體下滑。海外歐洲現(xiàn)貨升水暫時(shí)持穩(wěn)；美國升水下滑，大概率仍是前期過度回補(bǔ)后的修復(fù)；亞洲升水繼續(xù)上漲，但結(jié)構(gòu)依舊呈現(xiàn)深度con，警惕日韓排斥俄羅斯貨物的風(fēng)險(xiǎn)。

投資策略：單邊多頭建議離場，19000附近繼續(xù)持有多頭的盈虧比較差，上旬可以關(guān)注18500以下的買入機(jī)會；關(guān)注內(nèi)外正套頭寸，可考慮底倉持有，下半年有趨勢性回歸的機(jī)會。

風(fēng)險(xiǎn)提示：國內(nèi)消費(fèi)持續(xù)好轉(zhuǎn)、海外重返寬松等宏觀風(fēng)險(xiǎn)。

鉛

隔夜滬鉛因假期休市，倫鉛微跌0.24%至2108美元，倫鉛現(xiàn)貨升水5美元，近月擠倉預(yù)期有回落。國內(nèi)現(xiàn)貨市場流通貨源不多，維持小幅升水報(bào)價(jià)。4月國內(nèi)供強(qiáng)需弱，再生利潤邊際改善下供應(yīng)回升預(yù)期較高，需求方面或面臨淡季制約，國內(nèi)或開始累庫，這將令鉛價(jià)波動重心小幅下移，滬鉛波動區(qū)間14900-15400元/噸，倫鉛主要波動區(qū)間2030-2180美元/噸。

投資策略：震蕩偏弱，維持相對偏空思路，區(qū)間操作。

風(fēng)險(xiǎn)提示：消費(fèi)邊際走弱及冶煉復(fù)產(chǎn)進(jìn)度的博弈。

鋅

昨日倫鋅震蕩走低，一度跌破2800美元一線平臺，最終收報(bào)2807美元，跌幅1.32%。現(xiàn)貨市場，上海市場對04合約貼水10-升20.廣東市場對05合約升30~升80.近期全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇表現(xiàn)較為疲弱。品種方面，近期需求出現(xiàn)邊際有差的跡象，需求一再被質(zhì)疑，鋅價(jià)短期震蕩走低。預(yù)計(jì)滬鋅主力核心運(yùn)行區(qū)域22000-23000元/噸，可嘗試空頭入場。

投資策略：可嘗試空頭入場。

風(fēng)險(xiǎn)提示：/

鎳

隔夜市場倫鎳震蕩走低，收于22500美元/噸，跌550美元或下跌2.39%，上一交易日滬鎳05合約夜盤下跌1400元/噸至176860元/噸或下跌0.79%。宏觀方面市場對衰退擔(dān)憂上升，美債收益率持續(xù)下降金屬價(jià)格承壓，產(chǎn)業(yè)方面市場對需求前景存在分歧，實(shí)際需求修復(fù)和產(chǎn)業(yè)補(bǔ)庫還有待驗(yàn)證?；久?，供給端印尼新增二級鎳以及電積鎳在陸續(xù)投產(chǎn)，鎳礦方面菲律賓雨季結(jié)束供應(yīng)較大提升，需求端合金電鍍因?yàn)榧竟?jié)性淡季產(chǎn)業(yè)補(bǔ)庫量級有限，不銹鋼及新能源產(chǎn)業(yè)鏈負(fù)反饋演繹尚未結(jié)束庫存壓力仍大。鎳價(jià)邏輯從前期供給結(jié)構(gòu)性矛盾向供給過剩轉(zhuǎn)變，長期已處于下行通道，價(jià)格下跌后純鎳低庫存和硫酸鎳轉(zhuǎn)產(chǎn)電積鎳成本仍有支撐，倫鎳【21000,22000】美元/噸，滬鎳【160000,170000】元/噸區(qū)間產(chǎn)業(yè)和技術(shù)支撐力度較強(qiáng)。

投資策略：觀望或待價(jià)格反彈至高位布局空頭。

風(fēng)險(xiǎn)提示：美國銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)走向，印尼產(chǎn)業(yè)政策動向，其它重大國際事件。

錫

昨日LME錫收于24400美元/噸，跌500美元/噸或2.01%。近期錫價(jià)反彈放緩。前期市場或在交易庫存拐點(diǎn)：供應(yīng)端錫礦供應(yīng)回落、加工費(fèi)下移預(yù)計(jì)將逐步影響冶煉產(chǎn)出，消費(fèi)雖然受行業(yè)周期拖累，修復(fù)持續(xù)緩慢，但也難以繼續(xù)走差，因此大幅過剩壓力緩解，國內(nèi)庫存拐點(diǎn)或已出現(xiàn)。但是目前基本面尚未表現(xiàn)較強(qiáng)驅(qū)動，近期連續(xù)反彈后或有階段性小幅回調(diào)，長期角度仍建議以多頭看待。

投資策略：關(guān)注多頭機(jī)會。

風(fēng)險(xiǎn)提示：消費(fèi)不及預(yù)期，供應(yīng)超預(yù)期改善等。

工業(yè)硅

上一交易日工業(yè)硅期貨收15070元/噸，跌幅-2.36%，主力合約持倉68747手，日增倉 2300手。升貼水方面，不通氧553#(華東)現(xiàn)貨升水抬升至830元/噸，421#(華東)貼水轉(zhuǎn)升水30元/噸。期貨盤面工業(yè)硅大幅低開，全日低開低走，持倉量較昨日小幅增加，交易活躍度上升?，F(xiàn)貨方面硅價(jià)下跌100-300元/噸，產(chǎn)業(yè)情緒偏弱，下游有機(jī)硅累庫，需求預(yù)期較弱，鋁合金需求低迷，硅價(jià)承壓較多。期貨盤面上受現(xiàn)實(shí)產(chǎn)業(yè)需求低迷不振的影響以及豐水期交割成本下降的預(yù)期，目前已經(jīng)探到去年最低成本線15000元/噸，若下游需求仍無起色，或繼續(xù)下挫，建議謹(jǐn)慎參與。

投資策略：謹(jǐn)慎觀望。

風(fēng)險(xiǎn)提示：新疆?dāng)U產(chǎn)超預(yù)期，下游需求復(fù)蘇不力。

標(biāo)簽：