“金融16條”在11月23日正式發(fā)布后，國(guó)有大型銀行積極響應(yīng)，多家房企獲得新增授信支持。?

據(jù)統(tǒng)計(jì)，11月23日至24日兩天，工農(nóng)中建交郵六家國(guó)有大行共與17家房企開展合作，提供意向性授信合計(jì)12750億元。?

業(yè)內(nèi)認(rèn)為，國(guó)有大行與房企集中簽約授信，明確支持房企融資，反映了政策穩(wěn)地產(chǎn)的決心和力度，房企融資環(huán)境有望迎來重大轉(zhuǎn)變。?

(資料圖)

但是，授信雖可解房企流動(dòng)性燃眉之急，后續(xù)還要看落地程度。而樓市銷售復(fù)蘇，則是房企流動(dòng)性及信用風(fēng)險(xiǎn)能否持續(xù)改善的關(guān)鍵。?

01

穩(wěn)健國(guó)民企雨露均沾

截至11月24日，6家國(guó)有銀行向超過17家房企拋出了授信額度，合計(jì)不低于1.27萬億。?

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據(jù)華泰證券統(tǒng)計(jì)，這17家房企均為百強(qiáng)房企，其中8家為民企，9家為國(guó)央企，前10月累計(jì)銷售TOP10中，有9家房企均在授信名單內(nèi)。?

華泰證券認(rèn)為，未來需要關(guān)注是否有更多房企納入授信支持范圍。?

02

建立風(fēng)險(xiǎn)防火墻

申萬宏源研究認(rèn)為，商業(yè)銀行萬億授信+第二支箭接連推出，在已出險(xiǎn)房企和相對(duì)健康房企之間建立起了風(fēng)險(xiǎn)防火墻，可阻止房企資金風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步蔓延。?

中金公司研究認(rèn)為，雖然近日授信和意向授信支持較多，但授信到實(shí)際放款還有較大距離，最終到達(dá)企業(yè)資金規(guī)模仍有待觀察。?

一是政策基本都提到“市場(chǎng)化、法制化原則”和“優(yōu)質(zhì)房企合作”，因此最終融資受益的可能仍然集中于資金壓力不大、信用風(fēng)險(xiǎn)可控的主體（國(guó)央企和少量?jī)?yōu)質(zhì)民企）。?

二是銷售作為房企自身造血最主要的來源，也是企業(yè)信用基本面的最終決定性因素。但目前銷售和預(yù)售資金釋放尚未有明顯好轉(zhuǎn)，仍然會(huì)對(duì)金融政策落地形成掣肘。?

海通證券研究也認(rèn)為，再融資改善可解房企的燃眉之急，對(duì)市場(chǎng)情緒穩(wěn)定有重要意義，但是房企基本面尤其資金鏈安全性修復(fù)仍需觀察。?

億翰智庫同時(shí)認(rèn)為，雖然解決地產(chǎn)問題的終極解藥是銷售回暖，但是卻不能苦等銷售回暖，當(dāng)務(wù)之急是阻斷風(fēng)險(xiǎn)的肆意擴(kuò)散，穩(wěn)住優(yōu)質(zhì)主體，這也是近期一系列頂層政策遵循的思路。?

總體來看，優(yōu)質(zhì)民營(yíng)房企信用和融資修復(fù)后，能否“以點(diǎn)帶面”，帶動(dòng)部分已出險(xiǎn)房企走出泥潭，以徹底改善市場(chǎng)悲觀預(yù)期，推動(dòng)行業(yè)走向正循環(huán)，還需要繼續(xù)觀察。?

03

風(fēng)雨過后定有彩虹

行業(yè)哀鴻遍野，市場(chǎng)一片悲觀，但有需求，行業(yè)就不會(huì)消失。?

國(guó)信證券研究估算，我國(guó)城鎮(zhèn)化率由62%提升至70%，疊加期間發(fā)生的折舊補(bǔ)充需求，2022至2030年，年均住宅需求仍有約15億平米，遠(yuǎn)期亦不會(huì)低于9億平米。?

因此，雖然今后新增住房面積需求會(huì)逐步收窄，但仍然會(huì)維持在一個(gè)較高的水平上，沒有必要對(duì)行業(yè)過度悲觀，風(fēng)雨過后，一定有彩虹。?

國(guó)信證券認(rèn)為，本輪銷售萎靡在于在于「收入信心減弱+房?jī)r(jià)預(yù)期下調(diào)+爛尾擔(dān)憂」三大因素，收入信心是當(dāng)前壓制需求的“三座大山”中最核心的一個(gè)。?

東方金誠(chéng)研究認(rèn)為，12月5年期LPR報(bào)價(jià)仍有下調(diào)空間，若各項(xiàng)政策調(diào)整到位（紅姐注：比如松綁“認(rèn)房又認(rèn)貸”在核心二線城市復(fù)制），明年一季度前后樓市有可能出現(xiàn)趨勢(shì)性回暖勢(shì)頭，即商品房月度銷量環(huán)比穩(wěn)定上升。?

但需要注意的是，未來房企仍將呈現(xiàn)出清、修復(fù)、增長(zhǎng)并存的局面。有機(jī)會(huì)能分得市場(chǎng)新增份額的民企，除了優(yōu)質(zhì)民企外，也可能包括部分出險(xiǎn)房企。

首先，從目前的政策看，紓困受困房企的目的是為了保交付，因此部分負(fù)債驅(qū)動(dòng)型已出險(xiǎn)房企，需要在保交付后計(jì)算剩余價(jià)值，有的將會(huì)被出清。?

其次，國(guó)信證券認(rèn)為，那些能扛到今年下半年才出問題的民營(yíng)房企，主要拖累因素還是市場(chǎng)的下行，與企業(yè)自身對(duì)杠桿的追求關(guān)系不大。

隨著基本面的改善，預(yù)計(jì)會(huì)實(shí)現(xiàn)困境反轉(zhuǎn)。?

而能夠扛過這一輪危機(jī)的未出險(xiǎn)房企，足以說明其優(yōu)秀的經(jīng)營(yíng)能力和強(qiáng)大的經(jīng)營(yíng)資源，也將是未來市場(chǎng)的主宰。

標(biāo)簽： 國(guó)有大行集體授信 房地產(chǎn)新周期來了