今年以來(lái)，白羽肉雞和黃羽肉雞價(jià)格走勢(shì)出現(xiàn)分化，前者景氣度提升，后者則相對(duì)低迷。而疊加生豬價(jià)格低位震蕩，主營(yíng)黃羽雞和生豬等養(yǎng)殖業(yè)務(wù)的立華股份（300761.SZ）今年上半年增收不增利。

(相關(guān)資料圖)

立華股份8月6日披露的半年報(bào)顯示，盡管其實(shí)現(xiàn)營(yíng)收69.59億元，同比增長(zhǎng)20.86%；但歸母凈利潤(rùn)卻出現(xiàn)了大幅下滑，降幅高達(dá)281.36%。

8月7日，立華股份相關(guān)工作人員向時(shí)代財(cái)經(jīng)回應(yīng)稱，由于上半年黃羽雞和生豬市場(chǎng)行情低迷，加上飼料價(jià)格高企，公司商品雞養(yǎng)殖業(yè)務(wù)虧損，不過(guò)隨著飼料成本回落，其二季度虧損大幅收窄。

“下半年傳統(tǒng)旺季到來(lái)，節(jié)假日、旅游消費(fèi)需求回升，畜禽產(chǎn)品市場(chǎng)行情有望回升?！绷⑷A股份相關(guān)工作人員告訴時(shí)代財(cái)經(jīng)，“公司深耕黃雞養(yǎng)殖行業(yè)二十多年，經(jīng)歷多輪市場(chǎng)周期，始終堅(jiān)持以技術(shù)進(jìn)步來(lái)提升核心競(jìng)爭(zhēng)力，通過(guò)產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)提升市場(chǎng)份額?！?/p>

8月8日，立華股份報(bào)18.60元，微跌0.05%，市值153.94億元。

01

肉雞、生豬越賣越虧

立華股份的半年報(bào)顯示，2023年上半年，其實(shí)現(xiàn)營(yíng)收69.59億元，同比增長(zhǎng)20.86%；歸母凈利潤(rùn)虧損5.92億元，同比下滑281.36%；扣非歸母凈利潤(rùn)虧損6.21億元，同比下滑280.67%。

營(yíng)收增長(zhǎng)的同時(shí)，立華股份卻出現(xiàn)利潤(rùn)大幅下滑。從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)看，今年上半年，立華股份營(yíng)業(yè)成本的增速高于營(yíng)業(yè)收入的增速。在營(yíng)收同比增長(zhǎng)20.86%的同時(shí)，其營(yíng)業(yè)成本卻同比增長(zhǎng)32.09%，達(dá)70.60億元。

對(duì)此，立華股份相關(guān)工作人員向時(shí)代財(cái)經(jīng)回應(yīng)稱，系上半年黃羽雞和生豬市場(chǎng)行情低迷，加上飼料價(jià)格高企，公司商品雞養(yǎng)殖業(yè)務(wù)虧損，但隨著飼料成本回落，二季度虧損大幅收窄。

立華股份2023年半年報(bào)顯示，其為黃羽雞養(yǎng)殖規(guī)?；堫^企業(yè)之一，公司銷售量及市場(chǎng)占比位居全國(guó)第二，且呈現(xiàn)不斷上升態(tài)勢(shì)。據(jù)中國(guó)畜牧業(yè)協(xié)會(huì)禽業(yè)分會(huì)統(tǒng)計(jì)，2022年全國(guó)黃羽雞的出欄量37.30億只，同期立華股份銷售肉雞（含毛雞、屠宰品及熟制品）4.07億只，約占同期全國(guó)黃羽雞出欄總數(shù)的10.91%。

今年上半年，立華股份黃羽雞業(yè)務(wù)銷售收入占營(yíng)收的比重為88.1%。分產(chǎn)品來(lái)看，其雞收入為61.31億元，同比增長(zhǎng)14.26%。期間立華股份銷售肉雞（含毛雞、屠宰品及熟制品）2.13億只，同比增長(zhǎng)13.09%，市占率繼續(xù)擴(kuò)大。

不過(guò)，其肉雞業(yè)務(wù)的營(yíng)業(yè)成本達(dá)61.15億元，同比增長(zhǎng)22.22%；毛利率為0.26%，比上年同期減少6.5%。時(shí)代財(cái)經(jīng)注意到，今年上半年立華股份銷售商品雞的價(jià)格為13.18元/公斤，同比下降2.24%。

除了黃羽雞外，2023年上半年立華股份還銷售了生豬36.6萬(wàn)頭，肉鵝85.06萬(wàn)只。而上半年生豬行情低迷，也拖累了立華股份的業(yè)績(jī)。

半年報(bào)顯示，2023年上半年立華股份肉豬銷售均價(jià)為14.86元/公斤，同比上升1.97%。

盡管銷售均價(jià)同比微升，立華股份今年上半年豬收入同比增長(zhǎng)110.84%至7.05億元，但營(yíng)業(yè)成本營(yíng)業(yè)成本卻同比增長(zhǎng)197.25%，達(dá)8.38億元；毛利率為-18.92%，比上年同期減少34.57%。

02

擴(kuò)張業(yè)務(wù)，充滿信心

養(yǎng)殖業(yè)存在較為明顯的強(qiáng)周期性，體現(xiàn)為“供給不足——市場(chǎng)價(jià)格上漲——養(yǎng)殖規(guī)模擴(kuò)大——供給過(guò)?！袌?chǎng)價(jià)格下跌——養(yǎng)殖規(guī)?？s減——供給不足”的循環(huán)。

處在強(qiáng)周期性行業(yè)的立華股份也開展了套期保值業(yè)務(wù)。

2023年上半年，其通過(guò)豆粕、生豬等期貨合約參與套期保值，期初投資金額有4760.83萬(wàn)元，上半年購(gòu)入50189.04萬(wàn)元，售出52162.17萬(wàn)元，報(bào)告期實(shí)際收益264.99萬(wàn)元。

對(duì)此，立華股份相關(guān)工作人員告訴時(shí)代財(cái)經(jīng)，為降低飼料原材料價(jià)格及生豬價(jià)格大幅度波動(dòng)給公司經(jīng)營(yíng)帶來(lái)的不利影響，公司適當(dāng)通過(guò)自有資金進(jìn)行玉米、豆粕、生豬等商品期貨的套期保值業(yè)務(wù)。

“2023年公司開展商品套期保值業(yè)務(wù)所需保證金最高占用額不超過(guò)人民幣1.5億元（不含期貨標(biāo)的實(shí)物交割款項(xiàng)）”，立華股份相關(guān)工作人員在回復(fù)時(shí)代財(cái)經(jīng)采訪時(shí)表示。

除此以外，立華股份還在繼續(xù)擴(kuò)大市場(chǎng)份額，其于廣西梧州市、重慶市涪陵區(qū)新設(shè)一體化養(yǎng)雞子公司，加碼華南、西南市場(chǎng)開發(fā)力度。

在立華股份的半年報(bào)中，其經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~增長(zhǎng)4241.34%。立華股份相關(guān)工作人員回應(yīng)時(shí)代財(cái)經(jīng)稱，主要是業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)張帶來(lái)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流增加。而現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈減少3.61億元，同比下滑862.22%，則主要受行情低迷、產(chǎn)品價(jià)格低于成本的影響。

同時(shí)，立華股份的負(fù)債漲幅也較為明顯，較上年同期增加了約6.63億元。對(duì)此，立華股份相關(guān)工作人員告訴時(shí)代財(cái)經(jīng)，“一方面，為滿足公司業(yè)務(wù)板塊擴(kuò)張帶來(lái)的資金需求，公司適當(dāng)進(jìn)行債務(wù)融資；另一方面，通過(guò)債務(wù)融資增加資金儲(chǔ)備量，確保資金鏈的安全”。

對(duì)于未來(lái)的業(yè)績(jī)，立華股份表現(xiàn)得較為樂觀。

從成本端來(lái)看，立華股份商品雞養(yǎng)殖成績(jī)繼續(xù)保持較高水平，出欄率等指標(biāo)繼續(xù)進(jìn)步，加上玉米、豆粕等原料價(jià)格上半年呈回落態(tài)勢(shì)，有效降低了生產(chǎn)成本。報(bào)告期末，立華股份斤雞完全成本已下降至6.7元以下。

隨著養(yǎng)雞市場(chǎng)進(jìn)入三季度傳統(tǒng)旺季，暑期及節(jié)假日旅游消費(fèi)有望增加，同時(shí)養(yǎng)殖端由于夏季高溫對(duì)出欄數(shù)量有所抑制，行情也有望迎來(lái)好轉(zhuǎn)。

國(guó)盛證券8月6日的一份研報(bào)指出，目前黃羽肉雞整體產(chǎn)能偏低，但仍處于結(jié)構(gòu)性產(chǎn)能優(yōu)化之中，價(jià)格變化依賴替代品與消費(fèi)，下半年年節(jié)的聚餐、宴請(qǐng)等黃雞消費(fèi)場(chǎng)景增多，價(jià)格有望迎來(lái)季節(jié)性上行。

8月7日，中國(guó)農(nóng)業(yè)科學(xué)院北京畜牧獸醫(yī)研究所研究員朱增勇告訴時(shí)代財(cái)經(jīng)，養(yǎng)豬市場(chǎng)下半年總體應(yīng)該是季節(jié)性上漲的走勢(shì)?！盁o(wú)論是生豬還是豬肉供應(yīng)都較充裕，下半年豬價(jià)反彈和季節(jié)性上漲基礎(chǔ)是供需基本面改善而不是反轉(zhuǎn)。”

立華股份也在半年報(bào)中稱，隨著產(chǎn)能利用率的提升，公司養(yǎng)豬成本有望繼續(xù)回落。截至2023年上半年，其能繁母豬存欄約5萬(wàn)頭，后備母豬存欄近3萬(wàn)頭，為后續(xù)出欄增長(zhǎng)奠定基礎(chǔ)。

立華股份相關(guān)工作人員向時(shí)代財(cái)經(jīng)表示，“公司深耕黃雞養(yǎng)殖行業(yè)二十多年，經(jīng)歷多輪市場(chǎng)周期，始終堅(jiān)持以技術(shù)進(jìn)步來(lái)提升核心競(jìng)爭(zhēng)力，通過(guò)產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)提升市場(chǎng)份額，對(duì)我國(guó)養(yǎng)殖業(yè)的持續(xù)發(fā)展充滿信心”。

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