8月中旬以來(lái)，受美元大幅上漲影響，人民幣兌美元快速貶值，離岸人民幣匯率最新已突破7.2.通常而言，本幣貶值對(duì)內(nèi)盤商品會(huì)形成提振，但近期國(guó)內(nèi)商品價(jià)格卻一路走低，令市場(chǎng)多少感覺(jué)有些意外。

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對(duì)此，業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為，當(dāng)前人民幣貶值的提振效應(yīng)，并不足以扭轉(zhuǎn)需求下滑對(duì)商品市場(chǎng)的負(fù)面影響，需求變化仍是商品現(xiàn)階段走勢(shì)的核心矛盾。盡管如此，國(guó)內(nèi)相對(duì)寬松貨幣環(huán)境對(duì)經(jīng)濟(jì)的刺激，以及貶值對(duì)出口的潛在拉動(dòng)，都可能在未來(lái)給國(guó)內(nèi)商品價(jià)格帶來(lái)較強(qiáng)支撐。

人民幣對(duì)美元快速貶值

數(shù)據(jù)顯示，截至券商中國(guó)記者發(fā)稿時(shí)，離岸人民幣匯率已跌至1美元兌7.2365元人民幣，對(duì)美元延續(xù)快速貶值勢(shì)頭，年初至今累計(jì)下跌超過(guò)10%。

人民幣對(duì)美元貶值主要受到美元升值影響，在美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)加息情況下，美元指數(shù)已漲破114，創(chuàng)出近20年新高。非美貨幣普遍承壓，人民幣雖然對(duì)美元貶值，但對(duì)歐元、日元、英鎊等幣種都出現(xiàn)了不同程度的升值，表現(xiàn)出很強(qiáng)的韌性。

9月26日，央行發(fā)布消息稱，為穩(wěn)定外匯市場(chǎng)預(yù)期，加強(qiáng)宏觀審慎管理，中國(guó)人民銀行決定自2022年9月28日起，將遠(yuǎn)期售匯業(yè)務(wù)的外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金率從0上調(diào)至20%。在業(yè)內(nèi)看來(lái)，央行此舉進(jìn)一步釋放“穩(wěn)匯率”的信號(hào)，通過(guò)提高銀行的遠(yuǎn)期售匯成本，將降低企業(yè)遠(yuǎn)期購(gòu)匯需求，進(jìn)而減少即期市場(chǎng)購(gòu)匯需求，有助于抑制市場(chǎng)對(duì)人民幣貶值預(yù)期。

商品市場(chǎng)何時(shí)止跌？

一邊是人民幣匯率的連續(xù)貶值，另一邊是內(nèi)盤商品價(jià)格跌跌不休，這在以往并不多見(jiàn)。

相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，國(guó)內(nèi)商品價(jià)格近期表現(xiàn)疲弱，棉花、PTA等多個(gè)品種期價(jià)創(chuàng)出年中以來(lái)新低。反映國(guó)內(nèi)商品走勢(shì)的文華商品指數(shù)最新報(bào)189附近，跌回年初位置。作為大宗商品之王，國(guó)際油價(jià)已從120美元/桶以上回落至80美元/桶附近，這對(duì)商品水位整體下調(diào)貢獻(xiàn)良多。

東證衍生品研究院宏觀資深分析師元濤表示，目前人民幣貶值壓力在明顯上升，全球大宗商品基本上以美元計(jì)價(jià)，因此人民幣貶值對(duì)于大宗商品價(jià)格有一定的提振作用。但是需要注意到目前人民幣貶值的大背景是美聯(lián)儲(chǔ)需要強(qiáng)勢(shì)加息來(lái)對(duì)抗通脹，因此造成美元的強(qiáng)勢(shì)和全球需求的明顯走弱，非美貨幣表現(xiàn)普遍弱勢(shì)。在政策高壓的局面下，對(duì)于全球經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期的明顯上升打壓了大宗商品的價(jià)格，因此目前商品市場(chǎng)普遍出現(xiàn)價(jià)格下跌的走勢(shì)，人民幣貶值對(duì)于商品的影響體現(xiàn)在計(jì)價(jià)層面帶來(lái)的提振，這種效應(yīng)還不足以扭轉(zhuǎn)需求降低帶來(lái)的負(fù)面影響。因此我們看到伴隨著人民幣貶值商品市場(chǎng)整體上趨勢(shì)也是下行，預(yù)計(jì)四季度緊縮局面的延續(xù)將繼續(xù)使得美元走強(qiáng)，因此人民幣貶值對(duì)于大宗商品價(jià)格的提振有限，商品繼續(xù)受到需求降低的負(fù)面影響為主。

南華期貨宏觀外匯分析師周驥指出，近期人民幣貶值勢(shì)如破竹，目前美元兌離岸人民幣匯率和美元兌在岸人民幣匯率已至7.2.雖然中國(guó)人民銀行在9月26日釋放出維穩(wěn)匯率的信號(hào)，決定自9月28日起將遠(yuǎn)期售匯業(yè)務(wù)的外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金率從0上調(diào)至20%，一定程度上能短暫緩和人民幣匯率的失速貶值風(fēng)險(xiǎn)，但改變不了目前匯率走勢(shì)的趨勢(shì)。匯率變動(dòng)會(huì)從市場(chǎng)結(jié)構(gòu)、政策機(jī)制、供求關(guān)系等方面對(duì)大宗商品的價(jià)格產(chǎn)生影響?？傮w而言，我國(guó)作為大宗商品的進(jìn)口和消費(fèi)大國(guó)，在當(dāng)前人民幣匯率貶值壓力依舊較大的情況下，會(huì)在一定程度上削弱我國(guó)對(duì)全球大宗商品(能源、工業(yè)金屬、農(nóng)產(chǎn)品類大宗商品)的進(jìn)口需求，從而對(duì)全球大宗商品價(jià)格產(chǎn)生一定的抑制作用，因?yàn)槿嗣駧刨H值意味著人民幣購(gòu)買力的回落。另一方面，美元的強(qiáng)勢(shì)也會(huì)對(duì)以美元定價(jià)的大宗商品價(jià)格產(chǎn)生一定壓力。但需要注意的是，商品的價(jià)格方向最終還是取決于供需層面，對(duì)于未來(lái)大宗商品的需求重點(diǎn)為我國(guó)經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行狀況。

盡管國(guó)內(nèi)商品價(jià)格短期表現(xiàn)弱勢(shì)，但有專家提醒不應(yīng)過(guò)分看空，供需格局變化仍有很大變數(shù)?！皣?guó)內(nèi)貨幣環(huán)境相對(duì)寬松，房地產(chǎn)行業(yè)的壓力在有序釋放，相關(guān)重大政策未來(lái)也可能進(jìn)一步調(diào)整，人民幣貶值會(huì)一定程度拉動(dòng)出口，這些都會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)形成利好。一旦經(jīng)濟(jì)真正出現(xiàn)回暖，可能會(huì)重塑國(guó)內(nèi)大宗商品市場(chǎng)的供需格局。”業(yè)內(nèi)人士指出。

標(biāo)簽： 大宗商品 人民幣貶值 商品市場(chǎng)